安粮观市

宏观 股指 宏观：国内经济增长稳中有进，流动性环境宽松，央行明确消费贷贴息、育儿补贴等扩内需政策落地，叠加反内卷政策推动部分行业供给收缩，企业盈利预期修复。 市场分析：主力合约IH、IF贴水幅度收窄，IH近月合约转为升水，市场看涨情绪升温，但近5个交易日主力资金净流出1121亿元，融资资金净流入532亿元，资金分歧显著。 参考观点：短期波动率维持高位，中期需关注经济数据改善与政策落地的共振效应，可通过看跌期权或看涨期权构建备兑交易，抵御价格波动风险。 黄金 宏观与地缘：市场聚焦杰克逊霍尔全球央行年会，等待美联储主席鲍威尔的演说，以判断9月是否降息。地缘政治方面，俄罗斯对乌克兰安全问题的强硬表态增加了市场不确定性。美国7月会议纪要显示多数官员认为通胀反弹风险高于失业率上行风险。 市场分析：黄金目前处于盘整状态，市场观望情绪浓厚。美联储9月降息概率高达85%，但政策分歧仍存。金价短期支撑位于3,300美元，阻力位于3,400美元水平。若美联储释放鸽派信号，可能推动金价测试3,400美元；若维持鹰派立场，金价或回落至3,300美元附近。操作建议：密切关注杰克逊霍尔年会政策信号。 白银 外盘价格：8月21日亚盘期间，现货白银于37.8美元/盎司附近震荡。 市场分析：白银受到工业属性与避险属性双重支撑。工业需求：光伏产业需求爆发成为白银消费新引擎，2025年全球光伏装机量上半年同比增长25%，2025年光伏用银规模预计达6147吨，占工业需求29%；中长期看，全球白银短缺幅度达3,660吨，库存去化趋势延续。当前金银比维持90左右，远高于历史均值60，表明白银存在补涨机会。资金面：沪银主力持仓量增加1.2万手，CFTC非商业净多头头寸增5200手，显示多头资金入场。 操作建议：建议关注光伏装机量数据及美联储降息节奏；需警惕美元反弹带来的短期压力。 化工 PTA现货信息：华东现货价格为4830元/吨（+144元/吨），基差27元/吨（+29元/吨）。 市场分析：成本端原油短期或受俄乌局势的进展影响，但长期在“欧佩克+”持续石油增产，以及全球经济低速增长致使石油消费受限的大背景下，油价承压，对PTA弱支撑。PTA上周库存可用天数4.84天（-0.18天），8月装置同时存新投产和降负检修，两相抵消整体产能变动不大，但中期PTA供需预期偏弱。PTA开工率维持在75.27%（-0.83%），行业加工费仍维持较低水平202.466元/吨（+45.712元/吨），生产毛利为-257.534元/吨（+45.712元/吨），或将出现计划外检修量及大厂联合挺价行为；需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.35%（+0.41%），江浙化纤纺织开机率为58.04（+2.29%），进入秋冬产业旺季，下游织造和印染开工平缓回升，需求存改善预期。 参考观点：成本端支撑，叠加需求存回暖预期，短期偏强震荡。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4517元/吨（+15元/吨），基差44元/吨（+19元/吨）。市场分析：多套煤制乙二醇装置重启出料后，整体国内供应转向宽松。/目前乙二醇总体开工负荷61.1%（-0.32%），煤制开工率67.22%（+0.75%），产量为37.14万吨（-0.2万吨）；库存方面，前期延迟到港的货陆续抵达，华东主港库存53.45万吨（+4.88万吨），略有小幅回升，但海外装置检修增加，进口或缩减，短期供应增加或压制盘面，，但仍为近年来较低水平，仍处于去库周期，预计8月进口量增加；需求方面，下游聚酯负荷维持在86.34%（+0.41%），下游需求平缓回暖。 参考观点：基本面良好，短期跟随成本端波动 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4740元/吨，环比增长20元/吨；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比降低50元/吨持平；乙电价差为260元/吨，环比降低20元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加2.50%，同比增加15.73%。需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至8月7日PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。8月21日期价小幅回升，但PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7003元/吨，环比降低42元/吨；华东主流价格为6997元/吨，环比降低17元/吨；华南主流价格为7100元/吨，环比降低24元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.31%，环比上升0.37%；中石化产能利用率79.57%，环比下降0.16%。国内聚丙烯产量77.71万吨，相较上周的77.33万吨增加0.38万吨，涨幅0.49%；相较去年同期的66.28万吨增加11.43万吨，涨幅17.25%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.50个百分点至48.90%。库存方面，截至2025年8月6日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨，环比降2.08%，较上周持续去库。8月21日期价小幅回落，但基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7344元/吨，环比增长30元/吨；华东现货主流价7490元/吨，环比增长10元/吨；华南现货市场主流价7648元/吨，环比增长4元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯生产企业产能利用率85.72%，较上周期增加了3.75百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.5%。其中农膜整体开工率较前期+0.4%；PE包装膜开工率较前期+0.6%。库存端看，截至2025年8月6日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.54万吨，较上期上涨8.26万吨，环比涨19.09%，库存趋势由跌转涨。8月21日期价回升，但当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1207元/吨，环比-2元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1350元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率88.48%，环比+1.15%，纯碱产量77.14万吨，环比+1.01万吨，仅个别企业装置波动，供应高位调整。库存方面，周内厂家库存191.08万吨，环比+1.70万吨，涨幅0.90%；据了解，社会库存接近50万吨，涨幅接近3万。需求端表现偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产能稳定，纯碱刚需维持稳定。整体来看，纯碱基本面驱动有限，近期市场消息扰动较多，但受制于基本面压力，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场情绪、装置检修及宏观政策动态。 参考观点：昨日盘面01继续回落，短期建议宽幅震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1147元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1140元/吨，环比-10元/吨；华中5mm大板市场价1090元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率75.34%，环比持平，玻璃周度产量111.70万吨，环比持平，供应窄幅波动，本周产线暂无波动，周产量或平稳运行。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存6360.6万重量箱，环比+18万重量箱，涨幅0.28%，库存继续累库。需求依旧偏弱，产业情绪谨慎。整体来看，玻璃供需变化幅度有限，但近期受环保限产影响，短期建议宽幅震荡思路对待。持续关注市场整体情绪、政策导向及产能变动。 参考观点：昨日盘面01继续回落，短期建议宽幅震荡思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2335元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。新疆现货价报1665元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价报2310元/吨，与前一交易日相持平。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2425元/吨，较前一交易日微增0.04%。库存方面，港口库存总量107.6万吨，较上期增加5.42万吨，伊朗装置负荷恢复至高点，港口到货量激增，沿海库存加速累库。供应方面，国内甲醇行业开工率82.4%，环比微增0.79%。需求端MTO装置开工率83.12%，MTBE开工率63.39%，MTO装置利润压缩，传统下游需求（甲醛、二甲醚）疲软，供需矛盾突出。煤炭价格走弱压制期货价格。 参考观点：期价区间震荡运行，关注港口库存变化及下游需求恢复情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2221元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2472元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2250-2275元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2260-2270元/吨。 市场分析：从外盘来看，8月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，导致美玉米价格跌至阶段性低位；从国内来看，玉米市场虽处于新旧粮交替空窗期，但进口玉米拍卖持续进行，加之其他替代品进口资源叠加，粮源的持续投放推动市场情绪略悲观，因此期价相对疲弱；而国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。基本面暂无重大利好事件。但受农产品其他板块拉升影响，短期期价反弹。参考观点：玉米短期仍有下行压力，或考验前低支撑，操作上谨慎追空。 花生 现货价格：河南皇路店地区春白沙通米4.9元/斤左右，正阳地区白沙通米好的4.7-4.8元/斤左右，目前新花生通货成交多以出成、质量定价为主，上货量不大，询价的一般，价格平稳。吉林地区多以销售库存为主，询价拿货的一般，以质论价，多数地区价格平稳。 市场分析：当前正处花生种植季节，市场预估25年国内花生种植面积预估同比趋增，若此期间无极端天气发生，年度增产背景下，预计花生远月价格承压；阶段性来看，新花生上市在即，花生市场快速消耗旧作库存，市场成交价格偏弱，目前仍处天气敏感题材时期，河南等地受阴雨天气影响，新季花生晾晒进程延缓；下游贸易商采购谨慎，多以库存存货为主，当前处供需双弱格局，在需求好转前，价格难有大幅波动。但油脂类集体走强，对花生价格下方存支撑。 参考观点：花生期价短期承压运行，下方重点关注7800元/吨支撑。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15210元/吨，新疆棉花到厂价为15038元/吨。 市场分析：外盘来看，8月美国农业部USDA报告显示，下调全球及美国棉花产量以及期末库存，带来偏多影响。从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，6月棉花进口再创新低，棉花商业库存快速消耗，新棉开秤前供应趋紧预期为棉价提供支撑，但市场预期三季度或将增发滑准税进口配额，对市场产生利空影响；国内纺服终端处淡季周期内，出口少使得成品库存持续累积，供需面缺乏明确利好因素引导，价格偏弱震荡。随着09合约临近交割，市场交易重心将逐步转移至01合约，新棉上市将成为此合约重要影响因素之一。 参考观点：短期棉价预计维持高位震荡行情，关注新棉供需情况。 豆粕 现货信息：张家港3000元/吨、天津3090元/吨、日照3