安粮观市：宏观、产业、技术面面俱到

宏观股指折价压力。原油油价格震荡为主。OPEC+7月会议情况。黄金 操作建议：现货黄金可能测试每盎司3342美元的阻力位，突破该阻力位可能上涨至3357美元至3374美元的区间。当前黄金受“避险支撑”与“降息预期延迟”双重牵引，短期内或维持高位震荡态势。中期关注美联储7月决议及8月关税落地影响。白银外盘价格：7月11日，国际现货白银价格持续攀升，突破每盎司38美元，达到每盎司38.06美元，创2012年以来最高水平。市场分析：美联储6月会议纪显示，官员对降息存在分歧，部分支持7月降息以应对通胀回落（6月CPI同比3.0%），但需观察数据。特朗普推迟至8月1日实施的全球性关税（覆盖14国，税率25%-40%）引发供应链焦虑，但部分企业通过压缩利润率缓冲成本传导。沪银注册仓单130.36万千克，较前一日增加6435千克，显示现货支撑。操作建议：若现货白银有效突破37.5美元，则上看38.8-40美元区间。警惕美联储7月决议“鹰派意外”及8月关税落地后的通胀反弹压力。化工PTA现货信息：华东现货价格为4715元/吨（-20元/吨），基差6元/吨（+3元/吨）。市场分析：原料PX供需预期偏紧，叠加当前PTA现货加工费为165.92元/吨，处于历史较低位，生产利润被严重压缩，短期成本端对价格支撑走强。PTA开工已经恢复至中等偏上水平，供应压力大幅增加，整体开工率在80.35%（+1.23%），产量为143.74万吨（+2.14万吨）处于历史高位。需求方面，聚酯工厂负荷维持在86.55%（-1.49%），库存可用天数为7.15天（-0.05天），江浙织机负荷为56.2%（-1.89%），订单天数7.65天（-0.67天）。整体呈供增需减态势，需求端持续低迷且存降负预期，后续需密切关注聚酯端减产兑现情况。参考观点：短期延续区间震荡态势。乙二醇现货信息：华东地区现货价格报4386元/吨（+38元/吨），基差61元/吨（-4元/吨）。市场分析：乙二醇总体开工负荷60.35%（+0.59%），煤制开工率59.91%（+2.05%），产量为36.69万吨（+0.22万吨）；利润方面，全工艺深度亏损，煤制微盈利22元/吨，油制、乙烯制、甲醇制分别亏损107.4元、65元、1331/吨；库存方面，国内华东主港库存48.06万吨（-6.14万吨），低库存对价格有一定的支撑；外围沙特和马来西亚装置重启计划推动进口预期回升；需求方面，纺织市场进入淡季叠加利润持续亏损，补货积极性不足。市场基本面供增需减，仅有库存为价格提供支撑。三季度累库预期增强，关税问题和避险情绪压制上行空间。参考观点：短期价格或维持4200-4400元/吨区间震荡。PVC现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4890元/吨，环比增长30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为160元/吨，环比降低30元/吨。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在76.97%环比减少0.47%，同比增加5.73%；其中电石法在79.21%环比减少1.59%，同比增加4.30%，乙烯法在71.01%环比增加2.47%，同比增加10.25%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至7月10日，PVC社会库存新样本统计环比增加5.37%至62.36万吨，同比减少34.15%；其中华东地区在57.01万吨，环比增加5.73%，同比减少36.17%；华南地区在 5.34万吨，环比增加1.67%，同比减少0.51%。7月11日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。PP现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7101元/吨，环比增长1元/吨；华东主流价格为7127元/吨，环比增长17元/吨；华南主流价格为7254元/吨，环比增长11元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率76.61%，环比下降0.83%；中石化产能利用率83.08%，环比下降2.23%。国内聚丙烯产量77.01万吨，相较上周的77.37万吨减少0.36万吨，跌幅0.47%；相较去年同期的65万吨增加12.01万吨，涨幅18.48%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.14个百分点至48.64%。库存方面，截至2025年7月9日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.31万吨，环比降4.75%。7月11日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。塑料现货市场：现货信息：华北现货主流价7317元/吨，环比降低3元/吨；华东现货主流价7460元/吨，环比持平；华南现货市场主流价7568元/吨，环比增长2元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.79%，较上周期减少了1.67百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.11%。其中农膜整体开工率较前期+0.54%；PE包装膜开工率较前期-0.37%。库存端看，截至2025年7月9日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.31万吨，较上期上涨5.47万吨，环比涨12.48%，库存趋势由跌转涨。7月11日期价回落，当前塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。参考观点：基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主。纯碱现货信息：沙河地区重碱主流价1221元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1230元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1200元/吨。市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率81.32%，环比持平，纯碱产量70.89万吨，环比持平，装置运行窄幅波动，供应相对稳定。库存方面，上周厂家库存186.34万吨，环比+5.39万吨，涨幅2.89%；据了解，社会库存增加，总量接近24万。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，纯碱市场基本面新增驱动有限，不过近期在宏观及商品市场整体走强氛围中连续数日上涨，上方空间或有限，大方向仍处于底部震荡趋势。持续关注市场情绪、库存变动、装置检修及突发事件扰动。参考观点：上周五盘面09窄幅波动，短期建议以底部区间震荡思路对待。玻璃现货信息：沙河地区5mm大板市场价1168元/吨，环比+17元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1230元/吨，环比持平；华北5mm大板市场价1160元/吨，环比+10元/吨；华中5mm大板市场价1070元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.68%，环比+0.24%，玻璃周度产量110.70万 吨，环比+0.36万吨，涨幅0.33%，供应小幅增加，下周暂无产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6710.2万重量箱，环比-198.3万重量箱，跌幅2.87%，库存继续去化。需求端持续偏弱，暂无利好驱动。整体来看，玻璃市场基本面驱动有限，不过盘面受宏观情绪以及部分企业提涨影响波动较大，短期建议以震荡偏强思路对待。持续关注反内卷、去产能落实情况、企业库存变化、产线变动及市场情绪。参考观点：上周五盘面09继续反弹，短期建议以震荡偏强思路对待。橡胶市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13950元/吨，泰烟三片：19450元/吨，越南3L标胶：14450元/吨，20号胶：13600元/吨。合艾原料价格：烟片：65.37泰铢/公斤，胶水：54.3泰铢/公斤，杯胶：47.8泰铢/公斤，生胶：61.39泰铢/公斤。市场分析：关注近期橡胶因国内主导品种共振反弹，走出的反弹行情，近期宏观因素主导情绪面对价格影响的占比较大。基本面来看，仍然对价格高度有一定限制，7月橡胶主产区天气好转，新胶上量的同时原料价格重心下滑，对橡胶价格有一定拖拽影响。国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎64.13%，环比-6.27%，同比-15.85%。全钢胎开工61.53%，环比-0.7%，同比-0.96%。贸易谈判的进程极大影响橡胶下游出口新订单数据，对其价格影响较大，市场或根据贸易紧张与缓和程度，对盘面价格多空博弈。参考观点：关注沪胶下游开工情况，关注反弹高度。甲醇现货信息：浙江现货价格报2450元/吨，与前一交易日相持平。新疆现货价报1625元/吨，安徽现货价报2300元/吨，较前一交易日减少10元/吨。市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2370元/吨，较前一交易日下降1.17%。港口库存方面，港口库存总量上涨至71.89万吨，后期累库压力仍存。供应方面，7月宁夏宝丰等装置检修，国内甲醇行业开工率回落至84.75%。需求端MTO装置开工率回升至85.15%，较上期微增0.55%，MTBE开工率回升至666.86%。传统下游如甲醛、二甲醚等需求依旧疲软。伊朗装置逐步恢复，进口量回升，但MTO利润压缩可能引发下游装置检修，供需矛盾弱平衡。参考观点：短期期价以区间震荡为主，关注伊朗装置复工进度、下游检修动态及煤炭成本波动。农产品玉米现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2274元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2468元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2380-2400元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2380-2400元/吨。市场分析：从外盘来看，美国农业部宣称美国2025年玉米种植面积为9520.3万英亩，低于此前预估的9535.0万英亩，对期价存一定支撑，关注即将发布的7月USDA报告数据变化；从国内来看，玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，国内主产区存粮逐渐减少支撑贸易商惜售情绪，但受近期小麦替代效应及政策粮拍卖等消息影响，价格震荡下行；国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。参考观点：短期玉米期价回调测试前期低点2300元/吨附近支撑有效性。 花生现货价格：河南皇路店地区白沙通米4.25-4.45元/斤左右，开封地区大花生通米4.35元/斤左右；山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0-4.1元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.25元/斤左右。市场分析：当前正处花生种植季节，市场预估25年国内花生种植面积预估同比趋增，若此期间天气无任何异常情况发生，年度增产背景下，预计花生远月价格承压；阶段性来看，花生市场持续消耗旧作库存，叠加进口花生米减少，市场各环节库存水平不高，对价格吨支撑作用；下游需求处消费淡季，贸易商采购谨慎，多以库存存货为主，当前处供需双弱格局，价格难有大幅波动。参考观点：短期花生期价区间震荡为主。棉花现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15196元/吨，新疆棉花到厂价为15175元/吨。市场分析：外盘来看，根据美国农业部的最新报告，考虑到最近的暴雨和三角洲地区的种植延迟，美国产量预估向下修正，关注后续宏观及天气扰动；从国内来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，棉花进口偏少，棉花商业库存去库速度加快，且还没有进口配额增发的消息，新棉开秤前供应趋紧预期为棉价提供支撑；国内纺服终端处淡季周期内，下游纺织企业开机负荷同比偏低，需求端支撑有限，供需面缺乏明确利好因素引导。但近期由于天气气温较高，部分地区出现高温及干旱风险较高，关注天气炒作对价格的影响。参考观点：棉价短期震荡偏强运行，关注上方14000元/吨压力位。豆粕现货信息：张家港2820元/吨、天津2900元/吨、日照2820元/吨、东莞2810元/吨。市场分析：（1）