安粮观市
宏观 股指 宏观资讯：国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制专题座谈会。会议强调，牢牢把握推进国有经济布局优化和结构调整战略部署，统筹好科技创新和产业创新，统筹好传统产业、新兴产业和未来产业，统筹好国内国际两个市场两种资源，统筹好高质量发展和高水平安全，加快建设现代化产业体系。央行公告称，12月3日以固定利率、数量招标方式开展了793亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量793亿元，中标量793亿元。 市场分析：上证指数收跌0.51%报3878点，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%。A股全天成交1.68万亿元，上日成交1.61万亿元。四大指数震荡下挫，盘面热点匮乏，市场量能维持相对低位。煤炭板块集体走高，机场航运板块拉升，医药商业板块近期表现活跃，超硬材料概念股爆发。商业航天概念股表现分化，游戏、影视传媒等AI应用方向震荡走弱，锂电池产业链全面走低。 参考观点：短期或区间波动率较高，需关注政策预期能否提振信心。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，市场对美联储在12月会议上降息25个基点的预期概率维持在近90%的高位，主要源于近期显示增长动能放缓的经济数据。地缘政治方面，俄乌和平谈判未取得突破性进展，不确定性持续存在。 市场分析：12月3日亚盘时段，现货黄金交投于4200美元/盎司附近。当前市场多空因素交织，价格呈现区间波动。一方面，明确的降息预期降低了持有无息黄金的机会成本，而地缘风险与央行购金行为构成了价格的核心支撑。另一方面，价格在创下近六周高点后，面临年底机构资金获利了结的短期压力，且美债收益率的阶段性回升也对金价形成压制。 操作建议：建议关注美国“小非农”就业数据，若数据显著弱于预期，则可能强化宽松政策叙事，为金价上探近期阻力区域提供动力。反之，若经济数据表现出韧性，可能促使部分降息预期回撤，令金价承压。在平衡被打破前，市场或延续高位区间波动。 白银 外盘价格：白银市场延续强势，12月3日亚盘期间最高触及58.945美元/盎司。其驱动力与黄金同中有异。除了共享美联储降息预期的宏观支撑外，白银自身供需结构紧张成为独立驱动。全球白银库存已降至近十年低位，市场已连续五年处于供应短缺状态。 市场分析：白银目前受到宏观金融属性与商品属性的共振支撑。极低的库存与持续的供应缺口，叠加年末交割月临近，加剧了现货市场的紧张情绪，期货市场呈现“逼空”态势。资金面上，白银期货沉淀资金量巨大且持续流入，反映出强烈的市场偏好。然而，价格在短期内累积巨大涨幅后已进入高位敏感区间，持仓结构转向“多头主导”，获利了结压力随时可能引发价格的大幅波动。 操作建议：白银的强势格局与高波动性并存。若现货紧张局面无法因价格高涨而缓解，则价格可能维持易涨难跌的格局。投资者需密切关注COMEX仓库库存变化及资金流向，若持仓数据显示多头过度拥挤或库存出现回升迹象，则可能是市场情绪转变的潜在催化剂，波动性将显著增加。操作上需格外注意风险控制。 化工 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4500元/吨，环比降低10元/吨；乙烯法PVC主流价格为4540元/吨，环比持平；乙电价差为40元/吨，环比增长10元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.22%环比增加1.38%，同比减少0.31%；其中电石法在83.61%环比增加2.30%，同比增加3.26%，乙烯法在72.38%环比减少0.73%，同比减少8.69%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，成交仍以刚需为主。库存方面，截至11月27日本周PVC社会库存样本统计环比增加0.99%至104.28万吨，同比增加23.44%；其中华东地区在98.64万吨，环比增加0.93%，同比增加24.55%；华南地区在5.64万吨，环比增加1.96%，同比增加6.79%。12月3日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 参考观点：基本面未有明显改善，短期或仍以区间波动为主。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为6305元/吨，环比增长27元/吨；华东主流价格为6372元/吨，环比增长6元/吨；华南主流价格为6538元/吨，环比增长7元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率在78.14%，环比下降0.14%；中石化产能利用率79.65%，环比下降1.59%。国内聚丙烯产量80.68万吨，相较上周的80.83万吨减少0.15万吨，跌幅0.19%；相较去年同期的67.4万吨增加13.28万吨，涨幅19.7%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工上涨0.26个百分点至53.83%。库存方面，截至2025年11月26日，中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.05万吨，环比降0.76%。12月3日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期或仍以区间波动为主。参考观点：基本面暂无改善，短期或仍以区间波动为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价6867元/吨，环比下跌5元/吨；华东现货主流价7130元/吨，环比下跌4元/吨；华南现货市场主流价7224元/吨，环比下跌17元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为84.51%，环比上涨1.79%；聚乙烯装置检修影响产量为8.68万吨，环比减少1.272万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为44.3%，环比下跌0.39%。库存端看，截至2025年11月28日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.4万吨，较上一周去库4.93万吨。12月3日L2601收盘报6808元/吨，期价回落。短期来看供需面较弱，预计期价震荡运行。 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1135元/吨，环比-28元/吨；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1300元/吨，华中重碱主流价1250元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.08%，环比-2.60%，纯碱产量69.82万吨，环比-2.27万吨，近期部分企业设备问题，导致产量下降。库存方面，上周厂家库存158.74万吨，环比-5.70万吨；据了解，社会库存下降明显，降幅接近7万，总量58+万吨。需求端表现偏弱。整体来看，近期纯碱基本面持续回暖，但市场利好驱动有限，预计盘面底部区间波动为主。关注宏观情绪、商品市场整体走势、盘面资金及持仓动态。 参考观点：昨日盘面有所回落，短期以底部区间波动为主。玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1057元/吨，环比-13元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1210元/吨，环比+10元/吨；华北5mm大板市场价1070元/吨，环比-10元/吨；华中5mm大板市场价1120元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率74.32%，环比-0.34%，玻璃周度产量110.39万吨，环比-0.63万吨，近日浮法玻璃产线放水现象增多，后续供应仍存下降预期。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6236.2万重量箱，环比-94.1万重量箱，跌幅1.49%，库存去化。终端低迷及下游开工偏弱继续限制玻璃需求力度。整体来看，玻璃供应下降带动采购情绪继续回暖，但受刚需限制，后续上涨需要更多利好兑现，因此短期建议区间波动思路对待。关注玻璃供应水平变化、现货成交情况、宏观政策及商品市场整体走势。参考观点：昨日盘面有所回落，短期建议区间波动思路对待。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2117.5元/吨，较前一交易日上涨12.5元/吨。新疆现货价格报1610元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。安徽现货价格报2165元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA601收盘价报2128元/吨，较前一交易日下跌0.19%。库存方面，港口库存总量136.35万吨，其中华东地区去库8.03万吨，华南地区去库3.55万吨，连续两周去库。供应方面，国内甲醇行业开工率89.09%,维持高位；需求端MTO装置开工率89.93%；MTBE开工率维持在69.97%，传统下游需求（甲醛、二甲醚）依旧疲软。伊朗季节性限气导致国际装置停车，进口预期减量；煤制甲醇利润稳定，内地供应宽松但价格坚挺。 参考观点：期价或区间波动运行，关注港口库存去化进度及MTO装置运行情况。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2090元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2271元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2230-2240元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2220-2240元/吨。 市场分析：外盘方面，十一月美国USDA供需报告出具，美玉米种植面积/收获面积均未作调整，单产微降，总产量下降6200万蒲，总供应和总需求调升，期末库存预估升至21.54亿蒲，数据中性偏空。国内方面，受东北雨雪天气影响，新粮储存难度下降，基层农户惜售情绪升温，加之物流环节持续制约粮源外流，导致市场流通粮源阶段性偏紧，对产区玉米价格形成支撑。然而，需求面持续疲软，下游企业库存充足，叠加养殖深度亏损严重挤压饲用需求，致使市场购销清淡。当前价格反弹主要由阶段性供需错配驱动，其持续性与高度有待观察。 参考观点：期价阶段性反弹，关注前期高点压力情况。 花生 现货价格：花生价格以稳为主，市场购销不活跃，供需双方博弈当中。山东维花通米3.95-4.40元/斤，稳定，花豫通米3.80-3.90元/斤，稳定，白沙通米4.60元/斤，稳定，海花通米4.00元/斤，稳定，鲁花通米4.20元/斤，上涨0.10元/斤；河南花豫通米3.90元/斤，稳中下跌0.10元/斤，白沙通米3.65-3.90元/斤，下跌0.05元/斤，鲁花通米3.80-4.05元/斤，稳定； 市场分析：目前全国花生有效供应压力尚未充分释放，市场各环节库存偏空，推动价格上涨，尤其是东北花生，因此供应方惜售情绪仍存，市场并未出现大规模降价出售行为，为价格提供底部支撑。需求方面，需求方对高价新米接受度有限，下游贸易商采购心态谨慎，严控收购指标，多数仍保持观望；但花生市场整体供需双弱格局未改，上有压力下有支撑格局形成，继续关注产量上量及下游油厂采购心态。 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。 棉花 现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报15005元/吨，新疆棉花到厂价为14862元/吨。 市场分析：外盘方面，市场预期美联储降息推动美元走弱，宏观利好带动棉花近期走强。国内方面，国内新棉采摘基本结束，籽棉交售进度接近尾声，轧花厂皮棉加工量将近过半，新棉基本达到入库高峰期，全国商业库存持续增加，新棉供应压力持续加大，叠加上方套保压力，价格上行动力预计不足。需求端来看，下游纺纱利润有所修复，但纱厂订单增加有限，叠加宏观政策环境存在不确定性，整体消费复苏节奏仍显缓慢。当前市场处在预期交易中，若后续季节性补库动力不足，届时期价将面临反转。 参考观点：短期棉价单边趋势性行情难持续，暂时观望为主。 豆粕 现货信息：豆粕现货价格大多持平。张家港3020元/吨、天津：3090元/吨、日照：3020元/吨、东莞：3010元/吨。 市场分析：（1）国际方面：阿根廷开启播种阶段，关注南美大豆产区生长情况。中美谈判已基本达成一致，但中国买家采购态度一般，美豆进口关税相比南美依旧偏高，关注商业买船进度。生物燃油政策方向不明确，关注政策走向。 （2）国内供需：高位成本与供应宽松博弈，成本与榨利支撑豆粕价格底部，但是油厂高开机高库存压制上方空间。远月主导豆粕成交，随着远月底仓建立，下游贸易商采购节奏放缓。受终端养殖利润亏损影响，现货成交以刚需成交为主。 参考观点：豆粕短线无明显趋势性指引。 豆油 现货信息：豆油现货价格稳重有涨。江苏：8580元/吨、广州：8580元/吨、福建：
