安粮观市

宏观 原油 宏观与地缘：关注中方三艘货轮通过霍尔木兹海峡，以及伊朗准备重塑霍尔木兹海峡通行生态。美国、伊朗各自提出了停战协议条件，但战事并未得到缓和，美国考虑派遣地面部队，同时伊朗称并未同意停战，因此虽然谈判窗口打开，但目前是边打边谈的状态。上周没有重大油气设施被炸，但美伊围绕霍尔木兹海峡的争夺战一触即发。地缘的不确定性给原油及化工板块带来扰动，但在危机彻底解除前，能化板块仍保持偏强走势。霍尔木兹海峡复航、中东油气设施的安危成为近期市场的主要影响因素。关注事态变化，若有缓和迹象，则宏观地缘因素逐步消退，价格重心或有回落。 市场分析：海湾局势的变化将实时影响期货盘面，多空争夺激烈，因此近期能化价格呈现高位震荡。整体看，能化板块在中东局势没有明确可控前，价格重心仍保持较高位置，但伴有较大波动率，头部避免追高，风险较大。若没有进一步对油气的打击，同时霍尔木兹有序开放的话，则叠加此前沙特及阿联酋外港发货、IEA抛储、伊拉克管道恢复以及印度、巴基斯坦船只通过谈判通过霍尔木兹海峡等事件或成为原油供需矛盾缓和的主要因素。同时，需关注SC原油和外盘油价的价差拉阔。 参考观点：地缘形势发展不明，市场多空争夺激烈，原油高位震荡为主。 股指 宏观资讯：当前市场处于内部有支撑，外部有压力的环境，内部支撑主要来源于宏观经济数据的温和改善以及适度宽松和积极有为的宏观政策定调。外部压力则集中体现为中东地缘冲突引发的全球风险资产波动、通胀预期升温以及对经济增长的担忧，市场风格明显偏向防御，风险偏好受到抑制。 市场分析：3月31日，A股市场全线回调，上证指数跌破3900点整数关口，沪深300指数也回落至4450点附近，关键支撑位面临考验。以创业板指和科创50为代表的成长风格指数跌幅最深，沪深300与上证指数跌幅接近，中小盘的中证500指数下跌1.76%，跌幅介于大盘与成长指数之间。在市场整体避险情绪升温的背景下，资金从估值较高、对风险偏好更敏感的科技成长板块流出，相对流向防御性较强或受政策明确托底的大盘蓝筹板块。参考观点：短期波动较大，或可考虑区间操作，把握阶段上涨机会。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美联储3月维持利率不变，点阵图显示年内仅有一次降息预期，美元指数站上100关口，美债收益率维持高位。地缘方面，中东冲突持续，美以军事行动进入第五周，停火谈判前景不明。 市场分析：3月31日亚洲时段，现货黄金交投于4526美元/盎司附近，日内小幅回暖。一方面，高油价引发的通胀担忧强化了美联储“更高更久”的利率立场，美元强势增加了持有黄金的机会成本，投机资金持续流出。另一方面，若中东局势进一步升级引发避险情绪 扩散，或全球经济衰退担忧加剧，则黄金作为终极避险资产的配置需求可能获得提振。 操作建议：鉴于市场短期驱动因素不明朗，价格波动率维持高位。若美元指数与美债收益率出现阶段性回落，或地缘风险超预期发酵，则可关注市场的企稳信号。考虑到全球去美元化及央行购金的长期逻辑未变，投资者宜采取审慎态度，等待宏观或地缘层面的清晰催化剂出现。 白银 外盘价格：近期现货白银价格经历剧烈调整，3月31日跟随黄金反弹。库存数据显示基本面依然紧张。截至3月19日，COMEX白银期货库存较1月底减少17.54%，上金所白银库存较1月底锐减44.12%。 市场分析：白银市场正经历宏观压制与基本面支撑的博弈。从压力方面看，若能源价格维持高位持续推升通胀，市场对货币收紧的担忧将加剧，这对投机性需求占比更高的白银构成显著利空。然而，从支撑方面看，若全球交易所库存延续去化趋势，且光伏、新能源汽车等领域的工业需求保持韧性，则连续第六年的结构性供应短缺将限制价格的下行空间。 操作建议：当前白银价格波动极为剧烈，短期情绪仍偏谨慎。若COMEX库存数据进一步走低并触及关键临界点，或工业需求预期回暖，则市场可能获得来自实物交割层面的支撑。鉴于工业需求对宏观经济前景敏感，建议密切关注能源价格及全球制造业PMI数据的指引。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：16400元/吨，泰烟三片：19800元/吨，越南3L标胶：16800元/吨，20号胶：14950元/吨。合艾原料价格：烟片：79.55泰铢/公斤，胶水：80泰铢/公斤，杯胶：59.5泰铢/公斤。 市场分析：市场关注宏观情绪对工业品需求的潜在利空作用，但由于割胶淡季，原料高位，同时BR合成橡胶涨势较猛，因此沪胶下方空间或有限。基本面来看，泰国原料价格目前仍在高位，给橡胶价格托底，关注国内开割情况，市场预计供给或随着开割季到来逐步进入宽松阶段。同时，因地缘导致的海峡封锁，一方面给能化品种特别是BR合成橡胶带来溢价，另一方面对天然橡胶来说，需求的受挫市场也持续担忧。后市主要关注下游开工，青岛保税区库存及BR橡胶溢价这三个主要影响因素。上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20%，同比-0.36%；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42%，同比+2.81%，处于设备开工高位区间。同时，青岛保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81%。丁二烯下游降负较多背景下，原料价格或有小幅松动预期，BR橡胶高位窄幅调整。 参考观点：关注沪胶主力合约16000元/吨附近或有一定支撑，震荡走势。 塑料 现货信息：华北现货主流价8707元/吨，环比下跌254元/吨；华东现货主流价8969元/吨，环比下跌167元/吨；华南现货市场主流价9686元/吨，环比下跌45元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为76.2386%，环比下降3.8328%，聚乙烯装置检修影响产量为13.944万吨，环比增加3.622万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为39.75%。库存端看，截至2026年3月27日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：58.79万吨。3月31日L2605收盘报8614元/吨，期价持续回落。短期缺乏单边驱动，预计维持高位波动，波动受地缘及油价影响；下游以刚需补库为主，贸易商需稳健操作。后续重点关注国际油价、中东局势及下游刚需恢复情况，建议投资者按需采购、稳健操作。 参考观点：预计塑料短期或以偏强区间波动为主，需关注地缘政治扰动。 甲醇 现货信息：甲醇浙江现货价格报3560元/吨，较前一交易日向上波动225元/吨。新疆现货 价格报1970元/吨，与前一交易日相持平。河北现货价格报2725元/吨，与前一交易日相持平；江苏太仓现货价格3370元/吨附近，基差+130元/吨。 市 场 分 析 ：甲 醇 期 货 主 力 合 约MA605收 盘 价 报3229元/吨 ，较 前 一 交 易 日 向 下 波动2.71%。库存方面，港口库存总量115.55万吨，较上期减少10.62万吨，延续去库态势。供应方面，国内甲醇行业开工率92.73%，天然气制甲醇利润大幅提升，周度利润增长165.75%，预计内地供应短期维持高位，对冲进口收缩带来的供给缺口，部分装置推迟检修。需求端MTO装置开工率85.58%，MTO装置盈利性有所回升；二季度处于消费旺季，传统下游需求回升，二甲醚、醋酸、甲醛开工负荷提升。国际方面，美伊局势尚不明朗，能源供应紧张预期未减；霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗及卡塔尔甲醇装置停产，生产端遭受实质性冲击或使甲醇贸易进行中长期结构性调整，部分地缘驱动已转化为基本面支撑。 参考观点：甲醇或延续高位波动运行趋势，港口去库及进口缩量预期对其价格形成支撑，密切关注春季检修力度、地缘局势进展及港口库存变化，留意下游对高价原料的承接能力。 PTA 现货信息：华东现货价格为6660元/吨（-170元/吨），基差-60元/吨（-4元/吨）。 市场分析：PTA行业开工率近期维持高位。3月27日当周产能利用率为79.9%，较前一周（3月20日）的76.27%上升3.63个百分点，供应端明显恢复。装置动态方面，仪征化纤本周重启贡献增量，但逸盛新材料700万吨装置计划4月1日起降负荷30%运行，因上游原料供应问题;下游聚酯行业运行平稳，聚酯综合产能利用率维持在83.58%附近，但产销表现低迷。 参考观点：短期需持续关注地缘扰动，除此之外，下游需求恢复仍是关键。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为5275元/吨（-154元/吨），基差570（-13元/吨）。 市场分析：国内乙二醇产量呈现下降趋势，3月26日产量为5.3642万吨，较2月底的6.2112万吨有明显下降；乙二醇港口库存亦呈现高位回落态势。截至3月27日当周，乙二醇社会库存为203.78万吨，较前一周减少3.98万吨，自2月中旬的201.86万吨高点开始持续去化，目前已连续五周下降。预计到港量方面，3月27日当周中国乙二醇预计到港量为5.67万吨，处于相对低位；聚酯行业保持高开工运行，产能利用率为83.58%，支撑乙二醇需求。需求增长主要源于恒逸海宁和桐昆恒优两套新装置投产，以及仪征化纤等装置负荷提升。 参考观点：乙二醇市场目前在供应收缩、需求稳健的双重支撑下保持强势运行，社会库存持续去化，整体市场呈现供需紧平衡格局。短期关注点仍是地缘因素下成本端价格扰动。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1187元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率81.87%，环比-4.51%，纯碱产量77.54万吨，环比-4.27万吨，周内供应有所回落。库存方面，上周厂家库存185.19万吨，环比-0.19万吨，跌幅0.10%，库存继续去化；据了解，社会库存接近29万吨，增加1+万吨。需求表现淡稳。整体来看，纯碱基本面宽松状态延续，外部扰动因素略有减弱，预计盘面进入底部区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业检修情况、库存变化、宏观及政策。参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议底部区间波动思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1027元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1250元/吨，华北5mm大板市场价1060元/吨，华中5mm大板市场价1080元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率70.12%，环比-0.44%，玻璃周度产量101.44 万吨，环比-0.785万吨，周内产线放水、点火并存。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7362.20万重量箱，环比-81.40万重量箱，跌幅1.09%，库存继续去化。后续终端旺季或对市场成交存在托底。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，但近期成本支撑、供应波动及需求旺季预期等因素带动基本面略有好转，不过国际局势依旧反复，预计盘面延续区间波动态势。关注宏观及政策动态、企业产能变化及旺季终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面继续回落，短期建议区间波动思路对待。 农产品 玉米 现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2251元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2429元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2330-2340元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2340-2350元/吨。 市场分析：外盘方面，3月USDA供需报告维持美玉米数据不变，与2月预测值持平；全球玉米数据略有调整，产量预计为12.9744亿吨，较上一年度增加6685万吨，较2月预测值上调153万吨。全球玉米期末库存预计为2.9275亿吨，较2月预测值增加377万吨。不过，近期盘面走势仍受地缘局势波动影响。国内方面，东北产区气温回升以及收购价格上涨，持粮主体的出货意愿增强，基层上量有所增加；同时，政策性粮源投放预期增强，对高价玉米形成压制。此外，近期因地缘局势引发的情绪有所消退，或对玉米价格产生压力。需求方面，养殖需求步入淡季，且生猪行业全面亏损，而下游深加工库存及港口库存回升，需求端缺乏有效提振。 参考观点：短期玉米