国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：产地边际企稳，地缘宏观仍为主导2豆油：天气驱动不显，观察豆系下方支撑2豆粕：基本面稳定，关注宏观情绪4豆一：震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：区间震荡7棉花：阶段性支撑基本确立202606228鸡蛋：短期震荡10生猪：降重预期压制近端11花生：震荡调整12 2026年06月22日 棕榈油：产地边际企稳，地缘宏观仍为主导 豆油：天气驱动不显，观察豆系下方支撑 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 大宗商品分析机构LSEG表示，2026/27年度美国大豆产量预测维持在1.209亿吨，较上年度增长4.3%。2025/26年度巴西大豆产量预估维持在1.806亿吨，收割工作按计划顺利进行，天气条件有利。2025/26年 度阿根廷大豆产量预测上调2%至4980万吨，因收割工作临近尾声，近期温和天气未造成明显问题。 大宗商品分析机构LSEG表示，2026/27年度澳大利亚油菜籽产量预估维持在680万吨，较上年度下降11%，反映种植面积明显收紧，且在上季近乎创纪录的收成之后，单产预期回归正常化水平。总种植面积预计为353万公顷，较上季下降4.7%。自5月以来，新南威尔士州、维多利亚州和西澳大利亚州（维多利亚州目前土壤近乎过湿）等主产区的土壤湿度条件有所改善，值得关注，因为作物大多处于早期发育阶段。尽管厄尔尼诺现象已经出现，但干旱目前还不是澳大利亚油菜籽的主要担忧，但随着生长季的推进，单产风险仍然较高。LSEG天气研究团队的最新ENSO展望显示，7月至8月作物关键生长期出现炎热/干燥天气的概率上升，需要密切监测。 大宗商品分析机构LSEG表示，2026/27年度加拿大油菜籽产量预期维持在2190万吨，播种季按计划结束，大部分主产区进入作物生长旺季，天气状况改善。预计种植面积为889万公顷，较上年度增长1.5%，略高于加拿大统计局3月5日发布的主要田间作物面积报告中884万公顷的预估。加拿大统计局下一次面积更新预计在6月下旬发布。USDA世界农业展望委员会最近将加拿大油菜籽产量定为2200万吨。6月上半月，加拿大西部持续出现中度湿润天气，补充了南部草原关键产区的土壤水分储备。特别是萨斯喀彻温省西南部和曼尼托巴省东南部，截至5月下旬曾遭受严重干旱，目前土壤湿度大幅改善。然而，长期生长季天气展望仍然严峻，根据LSEG天气研究团队预测，7月至8月上旬作物生长关键期整体气温偏高、降水偏少，值得关注。 据外媒报道，马来西亚棕榈油理事会（MPOC）在一份报告中表示，7月份毛棕榈油价格预计维持在每吨4400令吉至4650令吉之间，受到印尼供应前景趋紧和对厄尔尼诺担忧升温的支撑。报告指出，尽管马来西亚和印尼的种植园尚未受到影响，但7月或8月起出现更强厄尔尼诺现象的风险正在上升。该机构认为，持续干旱季节可能对棕榈油产量产生滞后9至12个月的负面影响。不过，报告补充称，由于主要进口国植物油库存充裕，且生物柴油需求经济性减弱，价格上行空间可能受限。 据外媒报道，印尼政府表示，在当局介入调查市场异常情况后，油棕农户收获的鲜果串价格预计将在一周内全面恢复。印尼农业部长表示，总统已指示政府调查鲜果串价格下跌的报告。尽管国际毛棕榈油价格上涨且美元走强约10%，但鲜果串价格却下滑。政府随后审查了约1900家棕榈油厂的定价做法，发现其中274家尚未根据市场变化上调鲜果串收购价格。 印尼能源部长Bahlil Lahadalia周四表示，印尼计划于7月1日正式启动B50生物燃料计划，该计划旨在将50%的棕榈油基生物柴油与50%的常规柴油进行调和，并补充称目前的燃料测试结果表现良好。 Mysteel对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第25周国内油厂大豆实际压榨量251.35万吨，较上一周实际压榨量增12.39万吨。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出售了132000吨大豆，向墨西哥出售了285775吨玉米，向未知目的地出售了120000吨大豆，均于2026/2027年度交付。 美国气候预测中心（CPC）：热带地区近期已出现厄尔尼诺状况，预计将在2026年北半球夏季和秋季增强。预计此次厄尔尼诺事件在7-8-9月期间发展为强厄尔尼诺事件的几率超过40%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年06月22日 豆粕：基本面稳定，关注宏观情绪 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月18日CBOT大豆日评：周五大豆价格因美元走强而下跌，但周线仍收出阳线。北京德润林2026年6月19日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要受到美元走强以及油价下跌带来的影响。但是周线收出阳线，因为中国买家入市提振需求前景。周四美元汇率飙升，创下一年来最 高值，因为美联储鹰派会议强化了市场对今年加息的预期。美元走强削弱美国农产品出口竞争力。随着美伊签署临时协议，霍尔木兹海峡将会重新开放，美国也将取消对伊朗原油的制裁。这导致周四油价跌至2月底美伊战争爆发以来的最低水平。美国农业部周四发布单日出口销售报告，确认向未知目的地销售12万吨大豆、向中国销售13.2万吨大豆，均为2026/27年度交付的新季大豆。周四美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至6月11日当周，美国旧作大豆出口净销量42.49万吨、新作30.41万吨，高于分析师预期。分析师表示，下周交易商将关注美国农业部作物状况报告，以寻找中西部玉米和大豆作物生长受到压力的蛛丝马迹。在美国衣阿华州东部、伊利诺伊州中部和印第安纳州以及俄亥俄州部分地区，强降雨已使农民无法施肥，过量水分可能损害植物健康。因公共节日，美国市场周五休市。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月22日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2320-2340元/吨，集装箱一等粮集港2360-2380元/吨，较昨日略有走弱；广东蛇口散船2460-2480元/吨，较昨日持平，集装箱玉米2480-2490元/吨，芽麦自提2500元/吨；东北玉米价格个别上涨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2340元/吨；华北玉米价格小幅反弹，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 20260622 白糖：区间震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：5月份中国进口食糖21万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至6月20日，印度季风降水较LPA低41.4%。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至5月底，25/26榨季中国累计进口食糖263万吨（+54万吨）；截至4月底，累计进口糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至5月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加75%，累计产糖量同比增加55%至248万吨，累计MIX38.16%同比下降7.07个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月22日 棉花：阶段性支撑基本确立20260622 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多低迷，棉花现货销售基差整体持稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上较多报价在CF09+1500及以上，少量低于该价，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内马值4以上，主流较低报盘在CF09+1100-1200，多数报盘在1200以上，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳。受淡季氛围浓厚影响，近期偶有部分纺企优惠促销降低库存，贸易商逢低采购，进口纱货源充裕持续形成价格牵制。近期内地纺企整体开机水平高于往年同期。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅收涨，总体来看延续前两日的反弹势头，市场关注美棉产区天气及作物生长情况，等待周一盘后的优良率数据。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月22日 鸡蛋：短期震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月22日 生猪：降重预期压制近端 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月22日 花生：震荡调整 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.5-3.6左右，开封大花生通米3.2-3.5左右，以质论价，议价成交，库外货源减少，多以冷库交易为主，要货不多，价格平稳。吉林：308通米3.9左右，按出成定价，实际以持货商出货意愿议价成交，购销僵持，上货量不大，交易不多，价格偏弱势。辽宁：308通米3.8-3.9左右，按出成论价，成交以持货商出货意愿议价为主，整体上货量不大，要货不多，价格偏弱。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，部分地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您