沥青周度行情分析 成本有支撑，单边受抑制

核心观点

• 供应端：沥青开工率及周产量环比小幅增加，但仍处于低位。主要炼厂开工稳定，但部分装置检修或停产，原料不足导致供应持续偏紧。沥青毛利环比增加，生产成本下降。
• 需求端：沥青出货量环比下降，远低于往年同期，改性及防水需求均处于历史同期低位。华东、华南降雨天气影响终端需求释放，整体成交平淡。
• 库存端：沥青厂库和社会库均环比去库，北方地区需求缓慢释放，社会库存继续下降。
• 单边：美伊达成协议导致原油大幅下挫，沥青估值上行但绝对价格承压，单边以振荡运行为主，前期空单获利离场观望。
• 跨品种套利、期现及跨期套利、期权：暂且观望。

关键数据

• 供应：沥青开工率15.75%，周产量23.93万吨，毛利318元/吨，生产成本3972元/吨，港口库存16万吨。
• 需求：沥青出货量10.13万吨，环比下降0.62万吨，道路改性沥青开工率24%，防水卷材沥青开工率34%。
• 库存：厂库环比去库2.3万吨，社会库环比去库7.1万吨。

研究结论

• 供应端：原料不足导致供应持续偏紧，但整体开工率仍处于低位。
• 需求端：终端需求疲软，受降雨天气影响，成交平淡。
• 库存端：库存持续下降，市场资源收紧。
• 市场情绪：单边振荡为主，投资者观望情绪浓厚。
• 建议：暂且观望跨品种套利、期现及跨期套利，期权策略以买看跌止盈离场观望为主。