沥青周度行情分析：受成本端影响较大，假期临近建议观望

——沥青周度行情分析 海证期货研究所2026年2月6日 ➢供应端：截至2月6日当周，沥青开工率周环比下降0.05个百分点至31.62%；沥青周产量环比下降1.71万吨至46.52万吨。山东地区的齐鲁石化沥青复产，胜星石化转产渣油岚桥石化2月10日装置检修结束，齐成石化2月18日沥青或复产；华东地区的中化泉州排产一批沥青；西北地区的主力炼厂沥青产量增加。当前沥青估值偏高，但稀释沥青港口库存在增加，持续关注委内瑞拉事件以及原料供应情况。 ➢需求端：截至2月6日当周，国内沥青出货量21.16万吨，环比下降0.285万吨；道路改性沥青开工率9%，环比下降5个百分点；防水卷材沥青开工率15%，环比下降3个百分点。春节假期临近，需求及交运均陆续减少，现货成交少，多执行前期合同为主。 ➢库存端：沥青炼厂小幅去库1.9万吨，社会库小幅累库4.99万吨。 ➢单边：沥青估值偏高，炼厂去库，成本端原油地缘不确定性较大，沥青振荡运行为主； ➢跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望； ➢期现及跨期套利：暂且观望； ➢期权：累沽持有。 ➢山东地区的齐鲁石化沥青复产，胜星石化转产渣油岚桥石化2月10日装置检修结束，齐成石化2月18日沥青或复产； ➢华东地区的中化泉州排产一批沥青；➢西北地区的主力炼厂沥青产量增加。 一、供应角度：沥青开工率周环比下降0.05个百分点至31.62% 一、供应角度：沥青周产量环比下降1.71万吨至46.52万吨 ➢11月，全国公路建设2153.96亿元，环比下降115.18亿元，同比下降4.5%。 ➢12月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量107台，环比增加28台，同比下降14台。 二、需求角度：春节假期临近，需求及交运均陆续减少，现货成交少，多执行前期合同为主 分地区来看： ➢山东：月底贸易商积极执行前期合同，地炼出货好转，需求清淡，现货成交少，原价回落，个别炼厂累库，督促下游提货； ➢华北：需求低迷，高价无成交，高价资源报盘减少，临近春节假期，中下游陆续放假，交投冷清；➢华东：镇海炼化发货平稳，主力炼厂与社会库价格价差拉大，利好主力炼厂出货，春节，主力炼厂或持稳出货为先；➢东北：现货成交冷淡，贸易商分批小单入库冬储资源，节前下游采购积极性不高，贸易商多稳价待市；➢西北：主力炼厂以冬储发货为主，疆内部分项目指定主营炼厂货源，贸易商冬储入库积极性尚可，市场陆续进入冬休阶段；➢华南：现货流通资源偏紧，临近春节假期，终端施工项目陆续停工；➢西南：贵州多数地区受气温下降影响，终端项目需求基本停滞，云南仍有部分项目赶工，市场多消耗社会库资源，川渝需求减少，春节前需求以及交运能力维持疲软。 二、需求角度：沥青出货量环比下降、同比中性，道路及防水改性沥青开工率季节性下滑 ➢截至2月6日当周，国内沥青出货量21.16万吨，环比下降0.285万吨；道路改性沥青开工率9%，环比下降5个百分点；防水卷材沥青开工率15%，环比下降3个百分点。 二、需求角度：未来十天江淮江南北部等地降水量偏多5-7日寒潮将影响中东部地区 ➢6日，安徽南部、浙江北部等地部分地区有大雪，其中，浙江西北部等地部分地区有暴雪。江汉、江淮南部、江南、西南地区东部及华南大部等地有小到中雨，局地大雨。 ➢6-7日，南方大部地区气温将下降6～10℃，江南东部的部分地区降温可达12℃以上。2月8日凌晨最低温度0℃线将南压到福建北部至湖南北部一带。 ➢9-11日，蒙古中东部、华北北部、东北地区等地将出现6～8℃降温，局地降温幅度接近10℃，西北地区东部、华北西部和南部、东北地区南部、黄淮、江淮及江南西部等地小到中雪或雨夹雪；江南东部、华南北部及西南地区东部有小雨或阵雨。 ➢13-15日，西南地区东部、江淮、江南及华南西部还有小到中雨或阵雨，江淮西部局地有雨夹雪。 ➢截至2月6日当周，国内沥青厂家库存84.16（-1.9）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青厂家库存分别为18.06（+0.35）、39.3（-2.2）、5.3（-0.7）、11.85（+0.7）、6.35（+0.35）、1.7（-0.4）、1.6（±0）万吨。 三、库存角度：炼厂沥青小幅去库 ➢截 至2月6日当 周，国 内 沥 青 社 会库 存152.41（+4.99）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青社 会 库 存 分 别为7.56（+1.67）、82.16（+1.44）、16.79（-1.6）、5.53（+1.47）、18.53（+2）、13.53（-0.18）、8.3（+0.19）万吨。 三、库存角度：社会库小幅累库 三、库存角度：社会库小幅累库 ➢截至2月6日当周，沥青毛利133元/吨（+3），沥青生产成本3175元/吨（+129），国内稀释沥青港口库存101万吨（+17），沥青估值偏高，但目前稀释沥青港口库存在增加，持续关注委内瑞拉事件是否影响原料供应。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利， 未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!