供应端
- 开工率与产量：截至2月13日当周，沥青开工率周环比下降2.5个百分点至29.12%，沥青周产量环比下降2.25万吨至44.28万吨。
- 主要企业动态：山东地区的金诚石化、齐鲁石化、岚桥石化、齐成石化、胜星石化均停产或转产，东北地区的大连西太计划4月复产沥青，西北地区的新疆克拉玛依石化沥青日产量恢复至2100吨，2月计划排产约6万吨。
需求端
- 出货量与开工率：截至2月13日当周，国内沥青出货量15.42万吨，环比下降5.74万吨；道路改性沥青开工率2%，防水卷材沥青开工率5%，均季节性下滑至低位。
- 春节假期影响：春节假期期间，刚需和物流停滞，贸易商休市，主力炼厂执行订单为主。
库存端
- 炼厂库存：沥青炼厂小幅累库0.5万吨。
- 社会库存：社会库持续累库4.64万吨，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区库存分别变化。
单边观点
- 估值与需求：沥青估值虽稍有回落但仍处高位，需求端仍疲软，预计跟随原油波动，春节假期外盘原油不确定性较大，建议观望。
跨品种套利
期现及跨期套利
期权
天气影响
- 降水与降温：江南北部有较强降水过程，中东部地区将受冷空气影响降温，部分地区有霾天气。
核心数据
- 沥青开工率：29.12%（周环比-2.5%）
- 沥青产量：44.28万吨（周环比-2.25万吨）
- 沥青出货量：15.42万吨（周环比-5.74万吨）
- 沥青炼厂库存：84.66万吨（周环比+0.5万吨）
- 沥青社会库存：157.05万吨（周环比+4.64万吨）
- 沥青毛利：8元/吨（周环比-125）
- 沥青生产成本：3216元/吨（周环比+41）
- 稀释沥青港口库存：98万吨（周环比+2）
研究结论
- 沥青供应端受企业停产和检修影响，产量下降，但高估值有所回落，稀释沥青港口库存增加。
- 需求端季节性疲软，春节假期影响明显，出货量和开工率均下滑。
- 库存端炼厂和社会库存均持续累库。
- 建议单边观望，跨品种和期现套利暂且观望，期权累沽持有。
