沥青周度行情分析：成本端相对疲软，进一步关注冬储情况

沥青周度行情分析总结

核心观点

• 供应端：全国石油沥青装置开工率环比下降4.14个百分点至25.74%，处于往年同期低位。主要变化包括：
  • 山东齐鲁石化12月3日复产沥青，正常日产2500吨。
  • 华北河北鑫海、河北伦特、中油秦皇岛及东北辽河石化均有停产或降产情况。
  • 西北乌鲁木齐石化复产沥青，12月排产0.5-1万吨。
• 需求端：国内沥青出货量环比下降2.83万吨至27.29万吨，道路改性沥青开工率24.4%，防水卷材沥青开工率31%，均低于往年同期。东北及西北刚需停滞，其他地区少量项目赶工，市场情绪偏观望，冬储情况需进一步关注。
• 库存端：炼厂沥青库存下滑，市场消耗社会库资源，库存不高。
• 单边观点：炼厂限量对沥青价格有支撑，但需求下滑，成本端油价疲软，沥青绝对价格以振荡偏弱思路对待。
• 跨品种套利：沥青裂解修复已大幅完成，暂且观望。
• 期现套利：基差高位修复完成，BU2412及后续合约期现套利暂且观望。
• 跨期套利：各合约跨期套利均暂且观望。
• 期权：暂且观望。

关键数据

• 开工率：全国石油沥青装置开工率25.74%，各区域开工率分别为27.11%（山东）、15.14%（长三角）、51.24%（西南）、24.2%（东北）、22.11%（西北）、17.5%（华北华中）。
• 出货量：国内沥青出货量27.29万吨，环比下降2.83万吨。
• 库存：截至12月6日当周，沥青厂家库存154.92万吨（-3.31万吨），社会库存57.10万吨（-5.45万吨）。
• 毛利：沥青毛利-17元/吨（+92），生产成本3617元/吨（+38）。
• 天气：未来十天西南地区东部等地多阴雨，气温偏低，可能影响需求。

研究结论

• 供应端减产对价格有一定支撑，但需求疲软限制价格上行空间。
• 市场观望情绪浓厚，冬储情况是关键变量。
• 成本端油价疲软，沥青绝对价格以振荡偏弱思路对待。
• 各类套利策略暂且观望。