沥青周度行情分析总结
核心观点
- 供应端：全国石油沥青装置开工率环比增加2.4个百分点至30.22%，处于往年同期低位。主要装置开工情况：山东齐鲁石化间歇生产重交沥青，日产2500吨；华北河北伦特大装置日产1000吨；华东江苏新海石化预计11月排产2-3万吨；华南茂名石化预计11月排产11万吨；西北克拉玛依石化日产降至1200吨左右。
- 需求端：国内沥青出货量24.1万吨，环比下降3.79万吨；道路改性沥青开工率27%，环比下降2.5个百分点；防水卷材沥青开工率32%，环比持平。北方气温下降，中下游仅刚需拿货，市场静待冬储政策；南方部分地区存在赶工需求，但资金受限，整体需求释放一般。
- 库存端：炼厂沥青库存小幅下滑，市场消耗社会库资源，部分地区社会库资源降至偏低水平，北方地区等待冬储合同释放。
- 单边：美国大选特朗普当选，市场担忧重新制裁伊朗、委内瑞拉影响重油供应，叠加油价上涨，沥青价格获得支撑，期现价格继续回归，关注后续伊朗和委内瑞拉原油出口情况。
- 跨品种套利：沥青裂解套利机会暂且观望。
- 期现套利：BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504基差处于历史同期高位，期现反套轻仓持有，近期盘面价格走势强于现货，反套获利继续持有，需注意风险控制。
- 跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望。
关键数据
- 开工率：全国石油沥青装置开工率30.22%，山东27.19%，长三角43.66%，华南西南27.73%，东北27.38%，西北27.11%，华北华中27.14%。
- 出货量：国内沥青出货量24.1万吨，环比下降3.79万吨。
- 库存：炼厂沥青库存167万吨，环比下降3.4万吨；社会库存72.74万吨，环比下降4.43万吨。
- 毛利：沥青毛利-63元/吨，环比上升33元/吨；沥青生产成本3533元/吨，环比下降63元/吨；国内稀释沥青港口库存31.2万吨，环比下降29.5万吨。
研究结论
- 供应端开工率环比增加但仍处于低位，需求端受气温和资金限制持续低于往年同期，库存端炼厂库存下滑但社会库存偏低，市场静待冬储政策。
- 美国大选结果引发市场担忧伊朗、委内瑞拉制裁影响重油供应，支撑沥青价格，期现价格回归，跨品种套利观望，期现反套轻仓持有，跨期套利暂且观望。
