炼厂开始释放冬储合同 沥青价格短期震荡运行

发布时间：2025-12-11 10:01:18作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 12月10日，沥青期货主力合约收跌0.24%至2940.0元。 持仓量变化 12月10日收盘，沥青期货持仓量：+4156手至205972手。 背景分析 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低了1.0个百分点，仍处于近年同期最低水平。据隆众资讯数据，12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8%。 后市展望 北方气温下降后，道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般。近期山东地区沥青价格下跌后企稳，基差维持在中性水平，个别炼厂开始释放冬储合同，但目前市场较为谨慎，预计沥青期价偏弱震荡。 研报正文研报正文 【行情分析】 供应端，上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低了1.0个百分点，仍处于近年同期最低水平。据隆众资讯数据，12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8%。 上周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工环比持平于29%，受到资金和天气制约。上周，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比环比下降，仍处于近年来同期的最低位附近。伊拉克部分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡。 委内瑞拉Jose工业区发生火灾，20万桶/日的蒸馏装置停运，不过美方对委内瑞拉军事威胁之下，稀释沥青贴水幅度扩大。本周齐鲁石化计划转产沥青，沥青开工率将略有上升。北方气温下降后，道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般。近期山东地区沥青价格下跌后企稳，基差维持在中性水平，个别炼厂开始释放冬储合同，但目前市场较为谨慎，预计沥青期价偏弱震荡。 【期现行情】 期货方面：今日沥青期货2602合约下跌0.24%至2940元/吨，5日均线下方，最低价在2916元/吨，最高价2953元/吨，持仓量增加4156至205972手。 基差方面： 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差上涨至-13元/吨，处于中性水平。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，山东胜星等炼厂复产沥青，沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低了1.0个百分点，仍处于近年同期最低水平。1至10月全国公路建设完成投资同比增长6.0%，累计同比增速较2025年1-9月持平，但仍是负值。2025年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-4.3%，较2025年1-9月的-2.7%小幅回落，仍然陷入累计同比负增长的局面。 2025年1-10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长-0.1%，较2025年1-9月的1.1%继续回落。截至12月5日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工环比持平于29%，受到资金和天气制约。从社融存量看，2025年1-10月，社融存量同比增长8.5%，增速较1-9月回落0.2个百分点。10月新增社融低于市场预期。关注形成实物工作量的进度。 库存方面，截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，沥青炼厂库存存货比处于近年来同期的最低位附近。 关联品种关联品种沥青所属公司：冠通期货