沥青周度行情分析：各地需求进入尾声，静待冬储合同释放

——沥青周度行情分析 海证期货研究所2024年11月15日 沥青核心观点 ➢供应端：截至11月15日当周，全国石油沥青装置开工率为30.66%，环比增加0.44个百分点，处于往年同期低位。山东地区的齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青，11月5日中午转产渣油，11月12日转产渣油，日产2500吨，库存中位；岚桥石化11月12日出沥青成品，15日开始装船发货，沥青日产4000吨左右，库存低位；华北地区的河南丰利石化11月9日复产沥青，日产1000-1500吨左右，正常出货，库存低位，11月排产计划4万吨左右；华东地区的江苏新海石化11月8日由沥青转产渣油，沥青正常生产时日产4000-4500吨左右，11月份排产预计2-3万吨；华南地区的中海湛江11月11日复产沥青，日产1000吨左右，11月份沥青排产1.5万吨；珠海华峰10月11日装置点火，11月14日正常出货，日产800-1500吨。11月份沥青排产1.5万吨。 ➢需求端：截至11月15日当周，国内沥青出货量29.5万吨，环比增加5.4万吨；道路改性沥青开工率27%，环比持平；防水卷材沥青开工率30.5%，环比下降1.5个百分点，沥青出货、道路改性及防水卷材开工持续低于往年同期。气温下降，终端项目赶工收尾，市场等待冬储政策出台，仅部分地区刚需支撑出货。 ➢库存端：炼厂沥青库存小幅下滑，市场消耗社会库资源，库存不高，市场等待冬储合同释放。 ➢单边：沥青需求进入尾声，价格振荡偏弱运行； ➢跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望； ➢期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504期现反套获利离场观望； ➢跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望； ➢期权：暂且观望。 一、供应角度：国内沥青开工率环比增加0.44个百分点至30.66% ➢截至11月15日当周，全国石油沥青装置开工率为30.66%（+0.44%），其中，山东、长三角、华南西南、东北、西北、华北华中石油沥青装置开工率分别为28.7%（+1.51%）、29.83%（-13.83%）、36.5%（+8.77%）、27.38%（±0%）、45.89%（+18.78%）、29.57%（+2.43%）。 ➢山东：齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青，11月5日中午转产渣油，11月12日转产渣油，日产2500吨，库存中位。岚桥石化常减压11月12日出沥青成品，15日开始装船发货，沥青日产4000吨左右，库存低位。 ➢华北：河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置于2024年11月9日复产沥青，日产1000-1500吨左右，目前正常出货，库存低位，11月排产计划4万吨左右。 ➢华东：江苏新海石化一套300万吨/年常减压装置11月8日由沥青转产渣油，沥青正常生产时日产4000-4500吨左右，11月份排产预计2-3万吨。 ➢华南：中海湛江炼厂100万吨/年常减压装置，沥青产能80万吨，11月11日复产沥青，日产1000吨左右，11月份沥青排产1.5万吨。珠海华峰100万吨/年常减压装置，沥青产能60万吨/年，10月11日装置点火，11月14日正常出货，日产800-1500吨。11月份沥青排产1.5万吨。 资料来源：百川资讯，隆众资讯，海证期货研究所 ➢9月，全国公路建设2386.64亿元，环比增加263.42亿元，同比下降5.63%。 ➢9月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量108台，环比增加10台，同比增加22台。 二、需求角度：气温下降，终端项目赶工收尾，市场等待冬储政策出台，仅部分地区刚需支撑出货 分地区来看： ➢山东：部分项目收尾赶工，主力炼厂限量发货情况有一定缓解，中下游等待炼厂出台冬储政策，采购仅维持刚需；➢华北：零星项目赶工对需求略支撑，中下游采购积极性减弱，市场多等待低价冬储资源出台；➢华东：天气稳定，部分项目赶工支撑需求；➢东北：天气稳定，终端仍有少量项目赶工支撑刚需，多数改性厂陆续停工，中下游多等待炼厂出台冬储政策；➢西北：零星收尾项目支撑主力炼厂少量出货，气温逐渐下降，施工停滞，市场等待周边低价冬储资源出台；➢华南：刚需平稳，部分地区项目施工对炼厂及贸易商出货有一定支撑，部分地区受台风天气影响，船货到港量减少，中下游对高价资源接受度不高，采购较为谨慎；➢西南：云贵需求释放缓慢，川渝环保督查，终端需求环比下降，前沿库暂无新增船运资源入库，当地社会库多以出库为主，库存低位。 二、需求角度：沥青出货、道路改性及防水卷材开工持续低于往年同期 资料来源：钢联，隆众资讯，海证期货研究所➢截至11月15日当周，国内沥青出货量29.5万吨，环比增加5.4万吨；道路改性沥青开工率27%，环比持平；防水卷材沥青开工率30.5%，环比下降1.5个百分点。华东、华南、山东及东北出货量较多，华东供应增加，下游终端需求释放集中，华南主营炼厂发船为主，发货能力增强，山东部分炼厂复产，南下发货增加，东北是炼厂低硫资源执行合同，出货较为顺畅。 二、需求角度：未来十天强冷空气将影响中东部东南沿海多台风活动 ➢11月15-24日，西北地区东部、西南地区、黄淮、江汉及东北地区东部累计降水量有10～30毫米，其中四川盆地东部、江汉西部、贵州北部等地有40～80毫米；江南中东部、华南中东部、台湾岛等地部分地区有30～70毫米，浙江东部沿海、广东南部沿海、海南岛、台湾岛部分地区100～150毫米，其中台湾岛局地超过250毫米，上述大部地区降水量较常年同期偏多，我国其余地区降水偏少。除新疆西部、云南气温偏低1℃外，我国其余大部地区平均气温仍较常年同期偏高，其中华北东部、东北地区、黄淮、江淮及青藏高原等地气温偏高2～5℃。➢15-18日，强冷空气将影响中东部大部地区，气温普遍下降6～10℃，内蒙古中部、东北地区等地的部分地区降幅可达14℃以上，最低气温0℃线将南压到华北南部、西北地区东南部一带；并伴有4～6级偏西或偏北大风、阵风7～9级；西北地区东部、华北、黄淮、江淮、江汉以及西南地区东部等地将有小到中雨，局地大雨；甘肃东南部、青海北部和东部、川西高原北部、内蒙古东部、黑龙江北部、吉林东部等地有小到中雪或雨夹雪，部分地区有大雪或暴雪。 ➢19-21日，广东、海南岛、台湾岛等地部分地区有中到大雨，局部暴雨或大暴雨。 ➢19-20日，华北中南部、黄淮、汾渭平原等地有轻到中度霾，局地重度霾；21-22日起上述地区雾霾天气减弱；23-24日上述地区大气扩散条件再度转差。 ➢24日前后，将有一股较强冷空气影响我国。 二、需求角度：未来十天强冷空气将影响中东部东南沿海多台风活动 ➢截至11月15日当周，国内沥青厂家库存163.69（-3.31）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青厂家库存分别为25.98（-0.7）、86.66（-3.1）、9.5（+0.5）、16.94（+2.25）、16.9（-1.66）、3.5（-0.7）、4.21（+0.1）万吨。 ➢截至11月15日当周，国内沥青社会库存67.78（-4.96）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青社会库存分别为1.77（-0.13）、29.93（-1.71）、6.62（-0.79）、3.59（-0.28）、5.37（-0.15）、15.79（-1.30）、4.71（-0.6）万吨。 资料来源：百川资讯，海证期货研究所 ➢截至11月15日当周，沥青毛利-88元/吨（-25），沥青生产成本3508元/吨（-25），国内稀释沥青港口库存34.3万吨（+3.1），沥青生产毛利低位，稀释沥青港口库存处于低位，美国大选结果落地，特朗普当选，关注后续是否重新制裁伊朗、委内瑞拉，从而影响重油供应。 分析师介绍 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!