摘要
白糖：郑商所白糖主力期货合约价格重心下移，在5400-5450元/吨区间存在压力。国内外糖市呈现“弱现实、强预期”格局，全球2025/26榨季供应过剩，2026/27榨季供需有分歧。巴西新榨季初始产量增加，糖升贴水走弱利空市场；中国南方蔗糖厂收榨，产量增幅明显但销糖率偏差，库存偏高。中长期成本端支撑与天气扰动持续，糖价下跌空间有限。交易策略：短期郑糖二次探底后预计筑底小幅反弹，但上涨过程预计反复，短期考虑观望为主。SR2609合约支撑位5250-5280，压力位5400-5450。
纸浆：下游需求疲软及纸厂利润承压，国内买家缩减木浆进口采购量。外盘报价维持不变，进口报价高于国内现货价格，抑制国内采购意愿。纸厂普遍选择延后进货，部分买家转而采购性价比更高的俄罗斯浆或中国国产浆。4月全球木浆发运同比回落，针叶浆对中国发运同比增14.8%，阔叶浆对中国发运同比减1.7%，中国市场供应仍强于其他地区。港口木浆库存高位运行，海外针叶浆库存也相对较高，对价格形成压制。交易策略：目前期货价格已触及主流浆厂成本，但尚未引发明显减产，针叶浆库存仍较高，短期纸浆反弹驱动仍不强。2609合约压力5100-5150元，支撑4800-4850元。操作上，空单减仓持有，短期新空单谨慎入场，关注是否有超跌反弹后的机会。
双胶纸：双胶纸企业开工率持稳，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格小幅下调。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动，近期略跌，成本端向上驱动不强。需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压，结合成本走势不强，双胶纸向上驱动仍偏弱。交易策略：双胶纸现货低位持稳，需求逐步进入淡季，在原料木浆也走弱下，双胶纸反弹驱动不强。2606合约关注3800-3900元支撑，压力4100-4200元。操作上，短期区间逢高空配。
生鲜果品板块
- 苹果：期价继续震荡整理，市场围绕新季产量预期和替代交割品规则展开。产区套袋量同比增加，兑现增产逻辑，对价格构成压制。期价进入相对低位后，价格波动反复增加。交易策略：增产预期施压延续，期价或继续低位区间波动。操作上建议反弹做空思路为主。苹果10合约支撑区间7000-7200，压力区间8200-8300。
- 红枣：红枣期价再度跌回震荡区间下沿，仓单开始流出。产地进入二茬初花期，天气状况正常。一季度原油价格上涨后，部分农产品板块出现补涨，红枣期价低位震荡反弹，远月反弹强于近月，呈现上有顶，下有底的特征。现货处于消费淡季，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单7840手，环比增-135，同比-531手。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比跌100元/吨。交易策略：激进投资者逢低买入2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
