钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 美伊谈判传积极信号，油价回落，海外通胀继续上升的压力减轻，市场情绪改善，从中期看霍尔木兹海峡通航恢复速度较为关键，对黑色系整体影响仍是多空交织，简言之在成本端及供应端有利空、在需求端有一定利多，另外美联储6月议息会议维持利率不变，点阵图暗示年底有加息可能，略偏鹰，美元重新回升，对黑色有间接利空。国内5月经济数据延续之前趋势，即出口强于内需、生产强于消费、新兴产业强于传统产业，与钢材相关的房地产、基建数据偏弱，汽车产量同比下降，粗钢日均产量环比继续下降，目前固投单月增速转负，社零转负虽有基数原因，但内需持续走弱下，关注是否有新一轮政策出台，只是在总出口增速较高之下，政策宽松程度可能受限。从周数据看，Mysteel口径螺纹表需回升但在淡季影响下持续性一般，产量偏强，库存转降，同比增幅继续扩大，后续累库可能持续，基本面仍偏弱。综合看，在海外市场情绪层面的利多影响减弱后，螺纹重新受到基本面拖累进而承压运行。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月18日星期四 在海外宏观情绪未能持续向好的情况下，螺纹重回基本面逻辑，短期偏弱运行。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，短期无反弹则谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 美伊谈判传积极信号，油价回落，海外通胀继续回升的压力减轻，带动风险偏好改善，美联储6月议息会议略偏鹰，美元则重新走强 ，再度压制市场情绪，可能间接利空黑色商品。国内5月经济数据延续之前的内弱外强、供强需弱、新兴产业强于传统行业的情况，粗钢日均产量继续回落，粗钢表需同比降幅收窄。不过内需走弱基本在预期内，目前在内需进一步走弱后，关注政策是否有调整，只是出口及新兴产业偏强可能制约政策宽松空间。对热卷及钢材总体而言，未来一段时间的关键仍是海外需求韧性持续情况，从5月制造业PMI看，海外经济仍稳，支撑钢材出口，不过海外钢价也已高位回落，虽跌幅不大，但对国内也有拖累，因此虽然以目前的产需线性推算，热卷后续库存压力将继续加大，但外需崩塌前，即跌价也难刺激出口增加前，库存压力缓解需要热卷减产的量也不大，这使得黑色深度负反馈的压力不大，加之煤炭现货存在供给支撑，铁矿到100附近有买盘出现，成本对热卷有一定支撑，但仍缺乏明确的反弹驱动。【交易策略】 在海外宏观情绪未能持续向好之下，热卷重回基本面交易，价格承压运行，不过外需明显下滑前深度负反馈风险有限。10合约压力3450-3500元，支撑3300-3320元。操作上，热卷偏向于反弹后空配，短期则在持续下跌后谨慎追空。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿石震荡过后再度下跌，同期煤炭并未明显走强，因此下跌并非来自炉料跷跷板的影响，从产业层面看，更多是终端需求疲软对黑色系整体形成拖累，铁矿在外矿发运高位持稳下，累库预期较强，基本面偏弱，同时美伊签署谅解备忘录，油价回落、运价也下滑，成本支撑减弱，铁矿开始回吐美伊战争的溢价。基本面数据方面，上周外矿发运维持高位，6月在矿山财年末冲量带动下预计发运偏强，不过同比因去年基数偏高，故增量有限，另外国内精粉产量维持低位，需求端，上周国内钢厂盈利率环比下降至56%，螺纹转向亏损，热卷利润收窄，钢厂尚未大范围亏损，同时厂内库存压力有限，短期减产动力不足，生铁产量维持在240万吨附近，支撑原料需求。综合看，无论是即期产需，还是四季度西芒杜发运可能进一步加快的预期，铁矿均承受来自基本面的压力，同时能源价格回落也使成本支撑走弱，不过目前运价回落后仍高于去年均值，特别是巴西、南非，西芒杜初期成本也较高，均使铁矿在钢材出现负反馈前，铁矿也存在成本支撑，运价持续下跌后，关注95-100区间的支撑。【交易策略】 在钢材需求疲软拖累下，铁矿自身供应偏高，同时近期油价及运费回落，铁矿价格底部随成本下移。2609合约压力关注790-800元，支撑720-730元。操作上，中期逢高空配，不过仍建议有反弹入场而非低位追空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................16五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................20（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.............................................................................................