股指期货周报：光期宏观

股 指 期 货 周 报 股指期货：指数大幅上涨，科技仍是主线 上周，继续走强，Wind全A上涨4.91%，日均成交额3.15万亿元。中证1000上涨6.93%，中证500上涨6.99%，沪深300指数上涨3.44%，上证50上涨1.31%，创业板指上涨11.02%，周内创出历史新高。近期，美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡将于近期开放，后续正式协议将于60天内达成。包括原油在内的多类大宗商品供给端开启修复，美国通胀阶段性压力得到缓释，市场对于美联储流动性紧缩的担忧显著降低。因此，全球股指市场走强，黄金低位反弹，原油回落。但是，考虑到美联储降息缩表的长期政策构想，中长期资本市场流动性很难回到较为宽松的水平，本轮上涨以情绪修复为主，预计指数中期仍维持宽幅震荡的走势。 陆家嘴论坛周内召开，央行领导公布多项政策措施，包括：2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上进行主题演讲，并公布如下政策：（1）完善短端利率调控机制；（2）创设境外央行回购工具；（3）在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点；（4）研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具；（5）会同上海市政府和有关部门出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》；（6）银行间市场数据报告库正式挂牌。 近期重点政策及数据 ➢2025年9月29日起，人民日报连续发表8篇“仲才文”署名文章，介绍十八大以来的成就以及当下我国的战略环境和比较优势。➢10月20日至23日，二十届四中全会在北京召开，会后发表《中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报》。➢1月14日，沪深交易所调整融资买入保证金比例。➢1月15，央行结构性降息25BP。➢2月28日，美伊冲突爆发。➢3月5日，“两会”召开，2026年政府工作报告发布。2026年GDP目标：4.5%-5%。➢4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所相应的修订了《创业板股票上市规则》。➢4月16日，中国一季度GDP录得5%。➢4月30日，A股一季报亮眼，全A剔除金融营收同比增速5.12%。➢5月13日，美国4月通胀超预期，CPI同比3.8%，PPI同比6%。➢5月13日，美国总统访华。➢6月5日，美国5月非农就业新增17.2万人，较市场预期高出近一倍。➢6月中旬，美伊协议达成60天停火协议备忘录。➢6月17日，陆家嘴论坛召开，多位金融领域主管领导发言。➢6月17日，美联储新任主席召开上任后首次议息会议。 1.1：指数大幅上涨，创业板创出新高 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢上周，继续走强，Wind全A上涨4.91%，日均成交额3.15万亿元。 ➢中证1000上涨6.93%，中证500上涨6.99%，沪深300指数上涨3.44%，上证50上涨1.31%，创业板指上涨11.02%，周内创出历史新高。 1.2：周内股债齐涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 我们以Wind全A指数PE_ttm倒数除以10年国债收益率水平，做为评价A股股权风险溢价的指标（ERP）。截止上周五，10年国债活跃券收益率至1.75%，Wind全A估值涨至24.14倍。 1.3：小盘指数估值回升 1.4：融资余额大幅上升，指数IV继续走高 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢融资余额周度上涨780亿元；➢期权隐含波动率上涨，1000IV收于27.4%，300IV收于21.27%。 2.1：TMT走强，金融板块走弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.2：主力合约基差贴水明显收窄 2.3：小盘指数净空头明显回落 3.1：中证1000指数周度上涨6.93%，基差贴水年化收于11%至16%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.2：中证500指数周度上涨6.99%，基差贴水年化收于8%至10%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.3：沪深300指数周度上涨3.44%，基差贴水年化位于6%至14%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.4：上证50指数周度上涨1.31%，基差贴水收于4%至13%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.1：中证1000期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.2：沪深300期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.4：上证50期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.1：IM交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.2：IC交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.3：IF交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.4：IH交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 1：全A剔除金融26Q1营收同比5.12% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2：全A剔除金融26Q1净利润同比11.88% 资料来源：Wind，光大期货研究所 3：ROE仍处于底部震荡区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 4：现金流量表 资料来源：Wind，光大期货研究所 5：各指数成长与盈利指标分化 6：小盘指数营收和净利润同比大幅上涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 分析师介绍 •王东瀛，股指期货期权分析师，哥伦比亚大学统计学硕士，负责宏观基本面量化，指数财务数据分析，重点行业板块研究，衍生品投资策略开发等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。