股指期货周报总结
市场概况与情绪修复
- 股指上周震荡上涨，波动率逐渐回落，市场情绪得到修复。
- Wind全A上涨2.74%，日均成交额2.36亿元。
- 中证1000上涨3.87%，中证500上涨3.07%，沪深300指数上涨1.99%，上证50上涨0.39%。
- 国内资产受到青睐，股债齐涨，10年国债活跃券收益率至1.78%，Wind全A估值跌至23.6倍。
- 融资余额周度上涨586亿元；1000IV回落至24.71%。
政策与外部环境
- 中国证监会发布《关于深化创业板改革、更好服务新质生产力发展的意见》，增设创业板第四套上市标准，取消盈利硬性要求，聚焦市场份额和研发投入。
- 创业板刷新10年新高，流动性相对充裕。
- 美伊局势缓和，市场计价冲突冲击告一段落，工业金属价格回升，美元指数回落。
- 美联储货币政策可能主导全球权益市场走势，市场计价年内降息一次25BP。
近期重点政策及数据
- 人民日报发表“仲才文”介绍十八大以来成就及战略环境。
- 二十届四中全会召开，发表《公报》。
- 沪深交易所调整融资买入保证金比例。
- 央行结构性降息25BP。
- 美伊冲突爆发，3月“两会”发布2026年政府工作报告。
- 美联储维持利率不变，点阵图显示2026年降息概率仅为1次。
- 3月制造业PMI录得50.4%，生产指数51.4%，新订单指数51.6%。
- 中国一季度GDP录得5%。
- 3月经济数据：制造业PMI 49；PPI同比-0.9%；CPI同比1.3%；固定资产投资同比1.7%；房地产投资同比-11.2%；规模以上工业增加值同比6.1%；社会消费品零售总额同比2.4%。
- 3月金融数据：M2同比8.5%；M1同比5.1%。
指数与板块分析
- 成交量与估值：Wind全A上涨2.74%，日均成交额2.36亿元；股债齐涨，ERP指标显示A股股权风险溢价下降。
- 小盘指数估值：小幅回升。
- 市场情绪指标：融资余额明显回升，指数IV小幅回落。
- 行业表现：电子、通信、电力设备明显反弹拉动指数。
- 基差与净空头：主力合约基差贴水幅度明显收敛，小盘指数净空头小幅回升。
- 各指数基差贴水：
- 中证1000：10%至13%区间。
- 中证500：6%至9%区间。
- 沪深300：7%至8%区间。
- 上证50：1%至5%区间。
期权指标
- 中证1000、沪深300、上证50期权指标显示市场波动率小幅回落。
交易滑点
- IM、IC、IF、IH交易滑点数据均显示市场活跃度提升。
财务数据分析
- 全A剔除金融Q3营收：累计同比0.74%。
- 全A剔除金融Q3净利润：累计同比1.89%，高于Q2的0.83%，低于Q1的3.45%。
- 规模以上工业企业利润：累计同比3.2%，为年内高点。
- 金融净利润占比：银行33%，非银13%，合计46%。
- 科技题材盈利：剔除房地产、钢铁和综合板块后，其余板块Q3净利润累计同比提升。
- ROE：仍处于底部震荡区间。
研究结论
- 市场回暖是多方利好共振的结果，包括资本市场制度改革和外部环境改善。
- 创业板改革措施将推动板块估值提升，流动性增强。
- 美联储降息预期可能进一步利好权益市场。
- 财务数据显示科技题材进入盈利兑现期，但整体ROE仍处于底部。
