国泰君安期货商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：短期回调，不追空2PTA：短期回调，不追空2MEG：短期不追空，关注节后终端补库情况2橡胶：震荡偏弱4合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行6沥青：短期承压，现货抗跌8LLDPE：海外装置陆续复产，现货恐跌基差转弱11PP：国产开工维持偏低，通航预期估值承压11烧碱：受近月仓单压制13纸浆：震荡运行14甲醇：短期承压16苯乙烯：短期震荡为主18LPG：利润大幅修复，FEI止跌回稳19丙烯：下游利润低位，短期偏弱运行19PVC：低位震荡22燃料油：短期弱势仍在，波动或逐步缩小23低硫燃料油：夜盘反弹，亚太现货高低硫价差继续冲高23集运指数（欧线）：震荡市24短纤：地缘利空短期出尽，底部震荡2026061827瓶片：地缘利空短期出尽，底部震荡2026061827胶版印刷纸：空单持有28纯苯：短期震荡为主30 20260618 对二甲苯：短期回调，不追空PTA：短期回调，不追空 MEG：短期不追空，关注节后终端补库情况 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：6月17日石脑油价格有所回升，目前7月Mojp在679美元/吨附近。6月17日px价格震荡，实货8月在1042有买盘报价，无卖盘报价，9月无商谈，8、9月均无成交。6月17日PX收在1040，较昨日跌1。纸货9月在1020/1024商谈，9月在1021有成交听闻。 PTA：PTA现货价格下跌至5960元/吨，主流基差在09+180，月均价格6388.08元/吨（月均基差09+193.38），月结价格6342.35元/吨（月结基差09+177.35）。 聚酯：江浙涤丝6月17日产销个体放量，至下午4点附近平均产销估算在5成左右。江浙几家工厂产销分别在40%、70%、50%、30%、20%、70%、30%、10%、20%、50%、40%、30%、50%、30%、800%、20%、50%、400%、30%。 6月17日涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销58%，部分工厂产销：70%、5%、30%、0%、66%、100%、30%、80%、10%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期低位震荡市。成本支撑短期偏弱，油价关注前面缺口处支撑，布伦特原油价格75美金附近，对应PX估值7700-7800元/吨。供应端6-7月份PX检修计划逐步落地，关注盛虹炼化400、威联化学200、海南炼化66万吨逐步落地检修，PX供应偏紧。关注7-9、8-9月差正套，09合约多PX空PTA。 PTA：短期低位震荡市，布伦特原油价格75美金附近，对应PTA估值5500-5600元/吨。PTA装置6-7月份检修规模仍较大，威联化学、恒力等装置7月份仍有检修计划，仓单持续去化。需求方面，终端在6月初补库后，短期进一步补库动力不足，端午节期间减停产的呼声再起，新一轮的补库预计要到节后才能看到，关注节后逢低多机会。近期现货端部分出口货源转内销，PTA现货供应略有宽松，基差回落。关注7-9、8-9月差正套。 MEG：估值回调，关注4200-4300支撑。海南炼化、盛虹等多套MEG装置陆续检修，7月仍有大量产能计划停车，国产供应显著收缩，叠加整体库存偏低，形成强支撑。需求端，终端织造订单有所好转元，在6月初补库后，短期进一步补库动力不足，端午节期间减停产的呼声再起，新一轮的补库预计要到节后才能看到，关注节后逢低多机会。行情整体震荡偏强，价格底部稳固。跨期关注7-9月差正套。 2026年06月18日 橡胶：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 5月份以来，汽车行业结构性分化仍存，乘用车累计产销数据不及去年同期水平，商用车凭借新能源 重卡车型、及天然气商用车需求量增加，整体保持增长态势。中国汽车工业协会数据显示1-5月，乘用车产销分别完成1034.9万辆和1031.8万辆，同比分别下降6.6%和6.2%。1-5月，商用车产销分别完成188.6万辆和188.8万辆，同比分别增长8%和7.7%，其中，天然气商用车销量12.3万辆，同比增长21.2%。 整体来看，一季度汽车市场呈现显著分化，乘用车同比下滑，商用车逆势增长，汽车出口保持活跃。二季度，虽地缘政治冲突尚存，然以旧换新、6月新增首购专项补贴、地方消费券、置换补贴、车企终端让利等多重促销费政策加持，对新能源汽车产销增量提供支撑，同时对天然气商用车市场形成积极指引，预计二季度乘用车、商用车产销增量对半钢胎、全钢胎配套市场需求仍存有利支撑。（隆众资讯） 2026年06月18日 合成橡胶：基本面偏弱，估值偏低，震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年6月17日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值5.25万吨，环比上周期下降2.63个百分点。（隆众资讯）2.6月17日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在38500吨左右，较上周期增加900吨。周内内贸货源补充下，下游原料消化速度一般，影响库存增加。（隆众资讯）3.短期来看，市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主导，国际能源价格震荡承压，合 成橡胶短期仍跟随油品产业链为主，但由于NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块对合成橡胶估值逐步形成支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动进入，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。丁二烯在前期大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销对价格形成支撑但缺乏驱动。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性承压，基本面及原油压制合成橡胶上方空间，橡胶板块支撑合成橡胶下方空间，预计盘面震荡承压，但下方空间收窄。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月18日 沥青：短期承压，现货抗跌 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 2、截止到2026年6月15日，国内54家沥青样本厂库库存共计78.4万吨，较6月11日减少1.3%，同比增加0.3%。其中山东地区厂库去库较多。分析原因主要是山东区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，带动库存去库良好。 3、截止到2026年6月15日，国内沥青104家社会库库存共计123.1万吨，较6月11日减少3.7%，同比减少33.6%。尤其山东地区地区去库良好，分析原因主要是区内维持供应低位状态，终端需求近期提升，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。 （隆众资讯） 2026年6月18日 LLDPE：海外装置陆续复产，现货恐跌基差转弱 PP：国产开工维持偏低，通航预期估值承压 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：原料价格日内跌幅有所放缓，油价跌破80$，聚烯烃盘面承压，现货利润维持扩张。盘面持续下跌，今日现货明显松动，基差走弱。标品排产延续前期低位。中天、裕龙、上海LD回归，塑料日开工78.5%(+1.5%), HD-LL价差维持历年区间上沿。东南亚、南亚需求进一步转淡，询盘积极性欠佳，海外上游报价继续下调，然进口窗口关闭，接盘不多。PP开工64.2%(-%)，福建联合2线、富德回归，1线停车一周，拉丝排产继续小幅回升。市场存一定恐慌情绪，贸易商报盘跌幅扩大，出货积极性较高。下跌行情下游观望为主，成交仅日均3成附近。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，但部分口径伊朗单方面仍未承认通航，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年6月18日 烧碱：受近月仓单压制 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东：32碱周均价614 /吨，环比+1.8%，50碱周均价1020元/吨，环比持平。周内山东液氯销售压力较大，山东氯碱因此降负现象相对明显，其中鲁西南部分区域相对明显，山东南部区域液碱价格率先提升，北部为维护大户以防流失订单因此初期价格较为稳定，直至本周下旬价格适度提升10元/吨。河北一带液碱伴随着设备检修，本地部分货源库存从高位下滑，初期沧州先取消低价凑量优惠，后衡水跟随鲁北区域价格小幅跟涨。 【市场状况分析】 从供需来看，烧碱开工偏低，库存去库，利润偏低。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，能带来部分囤货需求。山东氧化铝企业的烧碱库存持续下滑，也导致其主动上调烧碱采购价。上周一市场因浙江仓单出现短期基差波动率超过现货的波动率，短期交割因素影响超过供需因素的情况。但后期来看，在07期货给到大贴水后，反而给到09、10合约做多的入场机会,不过合适的时机或需等07交割结束。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月18日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 针叶浆价格跟随盘面小幅上调，阔叶浆则表现平稳，市场交投情绪整体一般。下游原纸企业处于传统