每周财富管理策略

2026年6月16日 報告重點: •港股：恒指上周曾創年內低位•基金：從避險到收益：亞洲債券的配置吸引力•債券：美伊和談未明債市孳息率小幅上揚;按證公司新發數碼債券創紀錄•貨幣市場：加拿大央行續按兵不動歐洲央行加息四分一厘 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數輕微向上 •道指一周升約0.66%，報51,202點•標指一周升約0.65%，報7,431點•納指一周升約0.70%，報25,888點 港股走勢 港股上周走勢偏軟 •恒指一周跌約0.98%，報24,718點•國指一周跌約0.74%，報8,374點•科指一周跌約3.75%，報4,705點 商品市場表現 紐約期油按周向下 •紐約期油一周跌約6.25%，收報每桶84.88美元•紐約期金一周跌約2.90%，收報每盎司4,238.80美元 美 國 能 源 資 訊 局(EIA)公布 ， 上 周 原 油 庫 存 減 少722.7萬 桶 ， 市 場 預 期 為 減少397.4萬 桶 。 期 內 ， 汽 油庫 存 增 加18.6萬 桶，市 場 預期 為 減 少47.1萬 桶；蒸 餾 油庫 存 減 少20萬 桶 ， 市 場 預期 為 減 少48.8萬 桶。上 周 原油 每 日 進 口 量 增 加52.5萬桶 ， 煉 廠 產 能 利 用 率 上 升0.6個 百 分 點 。 美 國5月 最 終 需 求 生 產 物 價指 數(PPI)按 月 上 升1.1%，預 期 為 升0.7%； 按 年 升6.5%， 預 期 為 升6.4%。 期內 ， 扣 除 食 品 和 能 源 的 最 終需 求PPI按月 上 升0.4%，預期 為 升0.5%； 按 年 上 升4.9%， 預 期 為 升5.4%。 央 視 報 道 ， 北 京 市 市 場 監 督管 理 局 約 談多家 電 商 平台 ， 通 報 平 台 「 內 捲 式 」 競爭 綜 合 整 治 發 現 的 第 二 批典 型 問 題 ， 主 要 包 括 促 銷 活動 虛 假 宣 傳 、 促 銷 規 則 制 定與 公 示 不 規 範 、 商 品 經 營 者訊 息 未 公 示 等 問 題， 並 提 出整 改 要 求，旨 在 防 範 化 解「6·18」期 間 網 絡 集 中 促 銷 可 能引 發 的「 內 捲 式 」競 爭 風 險。 彭 博 引 述 知 情 人 士 表 示 ， 中國 要 求 大 型 國 有 銀 行 減 少在 銀 行 間 市 場 的 資 金 融出 ， 避 免 市 場 利 率 過 度 脫 離政 策 利 率 下 行。報 道 指 ， 央行 此 舉 表 明 ， 官 員 們 不 願 再坐 視 貨 幣 市 場 利 率 過 低。 這種 被 稱 為 窗 口 指 導 的 做法 ， 往 往 是 央 行 在 市 場 劇 烈波 動 或 為 調 控 信 貸 投 放 速度 時 給 出 的 及 時 指 引 。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年6月12日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫内 地 原 奶 產 能 持 續 下 跌 ， 顯 示 内 地 原 奶 價 格 出 現回 升 契 機 。當 原 奶 價 格 重 新 走 高 ， 內 地 中 小 型 品牌 的 牛 奶 產 品 折 扣 幅 度 料 將 縮 減 ， 有 助大 型 企 業的 高 質 素 產 品 回 復 競 爭 優 勢 、 收 復 市 場 份 額 ， 以及 毛 利 率 回 升， 值 得 投 資 者 關 注。 ⚫大 市 上 周 先 跌 後 回 穩，曾 經 低 見23,999點，並 創出 年 内 新 低 ， 上 周 五 收 報24,718點 ， 全 周 累 跌243點 或0.98%。 美 國 和 伊 朗 達 成 和 平 協 議 ， 霍爾 木 茲 海 峽 將 重 開 ， 國 際 油 價 下 跌 ， 港 股 跟 隨 亞洲 股 市 向 好 ， 重新 於二 萬 五附 近 水 平 發 展。 ⚫去 年 內 地 已 淘 汰20萬 至30萬 頭 奶 牛，我 們 更 料今 年 繼 續 淘 汰10萬 頭 以 上，反 映 奶 源 供 過 於 求 局面 將 逐 步 扭 轉 ， 預 期 原 奶 價 格 有 望 在 今 年 下 半 年緩 慢 回 升 ， 價 格 反 彈 趨 勢 更 有 望 延 至2027年，相 信對內地 乳業龍 頭 企 業 有 正 面 影 響。 ⚫短 期 而 言 ， 美 國 聯 儲 局 議 息 結 果 及 內 地 公 布 多 項主 要 經 濟 指 標 將 有 機 會 是 影 響 港 股 市 場 的 主 要 因素。短 期 內 恒 指若向 下，有 機 會考 驗24,200點 水平 機 會 。 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫蒙 牛 乳 業（2319.HK） ⚫內地將公 佈5月Swift人 民 幣 在 全 球 支 付 中 佔 比⚫美國將 公 佈聯 儲 局 議 息 結 果、5月 核 心 零 售 銷 售月 率等數據 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ，可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年6月16日 基金 成熟市場 新興市場 •美 國5月PPI按 月 上 升1.1%， 預 期 為 升0.7%；按 年 升6.5%， 預 期 為 升6.4%。 期 內 ， 扣 除 食 品和 能 源 的 最 終 需 求PPI按 月 上 升0.4%，預 期 為 升0.5%； 按 年 上 升4.9%， 預 期 為 升5.4%。•日 本 央 行 加 息0.25厘，將 基 準 利 率 上 調 至1厘 ，符 合 市 場 預 期 ， 為1995年 以 來 最 高 水 平 。 這 是該 行 自 去 年12月 以 來，時 隔3次 會 議 再 次 決 定 加息 。 •5月 份 ，中國 規 模 以 上 工 業 增 加 值 按 年 增 長4.5%， 優 於 市 場 預 期 增 長4.4%。 首5月 ， 規 模以 上 工 業 增 加 值按 年 增 長5.4%。 •中 國今 年 首5個 月，新 建 商 品 房 銷 售 額2.94萬 億元 人 民 幣 ， 按 年 下 降13.5%； 其 中 住 宅 銷 售 額 下降14.1%。 本周策略-從避險到收益：亞洲債券的配置吸引力 •隨 着 全 球 經 濟 增 長 動 能 分 化，亞 洲 及 新 興 市 場 債 券 的 投 資 價 值 愈 發 明 顯 。 相 較 於 發 達 市 場 ，相 關 資 產 普 遍提 供 更 高 收 益 潛 力；若 配 合 當 地 貨 幣 相 對 穩 定 甚 至 偏 強 的 環 境， 亦 有 助 進 一 步 提 升 整 體 回 報 表 現 。 透 過 跨區 域、跨 信 評 的 多 元 配 置 ，並 結 合 短 期 債 券 及 浮 動 利 率 工 具 ，投 資 者 可 在 利 率 波 動 環 境 中 兼 顧 收 益 與 風 險管 理 ， 提 升 組 合 的 防 守 能 力 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年5月12日至2026年6月12日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年6月16日 債券 美伊和談未明債市孳息率小幅上揚;按證 公司新發數碼債券創紀錄⚫⚫ 香 港 按 揭 證 券 有 限 公 司 日 前 在 其300億 美 元 中 期 債 券 發 行計 劃 下 ， 成 功 發 行 總 額 約120億 港 元 等 值 的 首 批 公 募 數 碼債 券 ， 更 創 下 全 球 規 模 最 大 的 數 碼 債 券 發 行 紀 錄。 是 次 發 行涵 蓋 三 筆 不 同 幣 種 及 年 期 的 架 構 ， 分 別 為60億 港 元2年期、25億 港 元5年 期 以 及30億 元 人 民 幣3年 期 的 數 碼債 券 ， 其 中5年 期 港 元 債 券 同 時 創 下 了 歷 來 發 行 年 期 最 長的 港 元 數 碼 債 券 基 準 。 是 次 發 行 於 簿 記 建 檔 階 段 反 應 熱 烈 ，合 計 認 購 金 額 約240億 港 元 ， 錄 得 超 額 認 購 一 倍 ， 吸 引 了包 括 本 地 、 南 向 債 券 通 及 國 際 機 構 成 員 在 內 超 過100個 賬戶 參 與 ， 範 疇 廣 涉 多 邊 開 發 銀 行 、 中 央 銀 行 、 商 業 銀 行 、 保險 公 司 及 資 產 管 理 公 司。 美國 與 伊 朗 和 平 協 議 仍 存 變 數 ， 市 場 持 續 關 注 中 東 局 勢 發展 ， 美 國 債 市12日 氣 氛 審 慎 ， 孳 息 率 小 幅 走 高 ， 扭 轉 前 一交 易 日 跌 勢 ； 國 際 油 價 則 延 續 回 落 ， 反 映 投 資 者 對 地 緣 政 治風 險 的 憂 慮 稍 為 降 溫 。 根 據CNBC報 價 ， 紐 約 債 市12日 尾盤 時 ，2年 期 國 債 孳 息 率 上 升 逾1基 點 至4.087%，10年 期國 債 孳 息 率 上 升 逾1基 點 至4.483%，30年 期 國 債 孳 息 率 上揚2基 點 至4.972%。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 加拿大央行續按兵不動歐洲央行加息四分一厘 •加 拿 大 央 行 將 利 率 維 持 於2.25厘 不 變 ， 符 合 市 場 預 期 ， 為 連 續 第5次 按 兵 不 動 。 加 元 創 年 內 新 低•歐 洲 央 行 加 息0.25厘，結 果 符 合 市 場 預 期。歐 元 兌 美 元 上 週 於1.15水 平 附 近 築 底，週 五 收 報1.1568 加：加 拿 大 央 行 上 週 將 利 率 維 持 於2.25厘 不 變 ， 符 合 市 場 預 期 ， 為 連 續 第5次 按 兵 不 動 。加 拿 大央 行重 申 如 果 需 要 抑 制 通 脹， 央 行 將 毫 不猶 豫 提 升 利 率。受美 伊 談 判 傳 來 好 消 息 帶 動，油 價 持 續 回 落，加 元亦 創 年 內 新 低。 美 元 兌 加 元 上 週 四 高 見1.4024， 週 五 收 市 報1.3988。 歐：歐 洲 央 行議 息 後 宣 佈 加 息0.25厘 ， 結 果 符 合 市 場 預 期。除 此 之 外 ， 央 行 下 調 今 明 兩 年 的 經 濟 增 長預 期 ， 並 同 時 上 調 今 明 兩 年 的 通 脹 預 期 ， 將2026年