能源化工周报—PX&PTA：成本支撑被快速削弱

成本支撑被快速削弱 2026年6月15日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 1.周内总结 PX周内维持震荡，主要原因是地缘关系反复导致油价波动较大，能化商品缺乏有效驱动。PX供应端偏紧，盛虹石化400万吨PX装置公布7月初停车检修安排、浙石化200万吨及扬子石化80万吨PX装置计划重启推迟至7月中旬。海外随着部分装置重启后负荷正常，产量略有增加。PTA维持低开工，部分PTA工厂仍然有采购PX的动作，给PX价格带来了支撑。 PTA周内维持震荡。PTA开工降至历史低点，加工费回升至年内高点，现货基差坚挺，社会库存持续去化。周初涤纶长丝产销一度冲高，但脉冲式高产销缺乏持续性，本周下游聚酯开工负荷继续下降，需求不佳，导致PTA市场信心不足。 2.后市预测 •原油方面：美伊就和平协议最终文本达成一致，油价是否会继续下跌需要有波斯湾出口复苏的实际证据。PX方面：恒力石化一套重整装置计划7月份停车，进而影响PX产出情况、东营威联PX装置亦计划7月检修，日韩装置在原料供应不稳定情况下低负荷运行，供应端支撑稳固。PTA方面：近期PTA前期检修装置部分重启，PTA负荷有所回升但仍处低位，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。聚酯方面：头部大厂在二季度后维持协同，长丝负荷继续下降，但减产空间有限，20-30号有1-2套装置计划重启。织造方面：终端客户采购心态分化：多数客商看好后市需求修复，少量客户选择持币观望，等待价格回落再入场采购。 •综合来看：PX偏弱运行，运行区间8000-8350元/吨；PTA偏弱运行，运行区间5700-6050元/吨。 •策略推荐：保持观望。 二、价格情况PTAPX 1.1 PX期货：震荡局面下价格没有新驱动 PX主力合约6月12日的收盘价为8770元/吨，较6月5日的收盘价8776元/吨下跌6元/吨，整体变化幅度为-0.07%。 6月12日结算价为8792元/吨，较6月5日的结算价8736元/吨上涨56元/吨，整体变化幅度为0.64%。 1.2 PX现货：PX价格横盘震荡，但周内重心较上周仍然有所抬升 6.8-6.12： 主力合约基差均值：55元/吨；PX国内现货均价：8870.80元/吨，环比上期变动184.20元/吨，变动幅度为2.12%。 2.1 PTA期货：跟随成本运行 PTA主力合约6月12日的收盘价为6352元/吨，较6月5日的收盘价6290元/吨上涨62元/吨，整体变化幅度为0.99%。 6月12日的结算价为6332元/吨，较6月5日的结算价6246元/吨上涨86元/吨，整体变化幅度为1.38%。 2.2 PTA现货：商谈氛围环比改善，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂递盘，日均成交量在3万吨附近 6.8-6.12，主力合约基差均值为211.60元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为765.4美元/吨，较上期上涨22美元/吨，变动幅度为2.95%。 华东市场PTA现货价格本期均价为6552.8元/吨，较上期上涨142.8元/吨，变动幅度为2.23%。 三、装置运行情况 PX装置 1.1 PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.2亚洲其它PX装置变动情况 1.3 PX供应量下滑短期无法逆转，亚洲其他国家有进一步降负可能 6.8-6.12：75.11% 6.1-6.5：75.12% 2.1 PTA装置检修情况 •四川能投：100万吨PTA装置4月15日停车，可能停车60天。•英力士：110万吨PTA装置4月19日停车检修，重启待定。•海伦石化：320万吨PTA装置4月22日停车检修，重启日期待定。•恒力大连：220万吨PTA装置4月20日停车，250万吨装置5月中旬检修。•宁波台化：150万吨PTA装置计划5月10日检修。•独山能源：220万吨PTA装置计划5月15日检修。•海南逸盛：250万吨PTA装置计划6月4日检修，计划检修7月下旬。 2.2 PTA开工已从低位回升，现货基差持续上涨 四、基本面分析 •成本：原油、石脑油•供应：加工费、库存•需求：聚酯、织造 1.1原油：随着美伊和谈的推进，油价跌至数月低点 WTI原油6月12日期货结算价84.88美元/桶，较6月5日下跌5.66美元/桶。 布伦特原油6月12日期货结算价91.30美元/桶，较6月5日下跌5.76美元/桶。 1.1原油：价格似乎受到消息头条的高度驱动，任何局势降温的确认都可能使油价持续承压 周一，以色列和伊朗再次交火，欧美原油期货上涨。周二，通过霍尔木兹海峡船只或有增加，欧美原油期货在波动中收低。周三，美伊再次交火，欧美原油期货反弹。周四，特朗普威胁伊朗后取消对伊打击，周四国际油价冲高回落。周五，美伊就和平协议最终文本达成一致，国际油价跌至数月低点。 1.2石脑油：价格跌幅相对原油变动较为平缓 石脑油CFR日本周度均价为743.81美元/吨，石脑油生产利润周度均价为27.64美元/吨。 成品表现不佳，且乙烯裂解亏损导致裂解装置开工率不佳，此外亚洲汽油消费旺季表现强，对石脑油需求带动不足继续抑制石脑油价格偏弱，但是近期韩国和马来西亚个别裂解装置重启，带来部分采购需求，支撑石脑油裂解略有恢复。但总体看，需求低迷拖累，石脑油仍然承压难涨。 2.1 PX加工差：PXN快速扩大，在基本面偏紧的预期下有望保持 PXN周度均值为402.25元/吨，环比上期变动9.73%。石脑油保持弱势，而PX基本面偏紧，本周PXN保持高位。 PX-MX走向高位，周度均值为158.39元/吨，上周均值为155.55美元/吨。PX方面因盛虹石化及东营威联装置公布7月份检修安排影响而涨势良好，MX则因需求放缓担忧而表现疲态，进而周内现金流进一步回笼，短流程装置利润盈利空间表现可观。 2.2 PTA加工费：开工低位是强力支撑，三季度有望保持高位 6.8-6.12：PTA本周现货加工费均值为533.81元/吨，上周均值为554.42元/吨。PTA装置的大面积检修使得开工降至同期低位，加工费回升明显。即便市场对海峡通行抱有预期，但原料供应的稳定性需要时间恢复，加工费有望维持高位。 2.3库存：现货基差保持强势，6月将维持去库 截止6.12，PTA社会库存为377.4万吨，较前一周减少3.8万吨，环比增速的变化为2.15%。近期PTA前期检修装置部分重启，PTA负荷有所回升但仍处低位，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。 2.3库存：PTA工厂库存天数减少0.13天，聚酯工厂库存天数增加2.00天 截至6.11，国内PTA厂家平均库存使用天数为4.54天，聚酯工厂原料库存天数为10.84天。近期下游对原料采购频率加快，幅度加大，由原来一次性只采购3-5天逐步变成一次性采购7-10天。 3.1成本支撑增强，周初聚酯产销一度较好 涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场本周均价参考8505元/吨、9545元/吨、8775元/吨，较上期分别涨0.83%、0.58%、0.57%。 涤纶短纤华东市场本期均价7863元/吨，较上期均价涨48元/吨，幅度0.61%。 聚酯瓶片华东地区聚酯瓶片商谈区间在8180-8250元/吨，本期均价在8238.00元/吨，较上期跌1.16%。 3.2下游刚需边际改善以及阶段投机性增强，涤纶长丝产销显著回升 6.8-6.12，聚酯产销周内平均估算为5成。 聚酯工厂周均负荷为77.65%，江浙织机周均负荷为56.91%。 5月底以来长丝工厂放量频率提升，下游开机率低位回升，长丝刚需回升但多数低位的边际改善，同比同期仍表现不佳。另外是投机需求，下游对后期看涨预期提升，本周一集中补库，当日聚酯工厂产销在200%-800%不等；不过由于终端并未实际改善，长丝产销仍回归“一日游”，周二到周四产销降温。 3.3聚酯扩大减产外加产销局部好转，长丝库存下降 截止6.11，长丝权益库存显著下降。 POY平均库存天数为24.30天FDY平均库存天数为28.10天DTY平均库存天数为34.70天 3.4成本震荡上涨主导价格走势，供需结构变化不大 涤纶短纤主流工厂库存天数为10.53天，较上期增加0.23天。供应面，生产工厂开工下滑，供应收缩；需求面，纺织需求延续淡季状态，下游开工意愿低，对涤纶短纤采购积极性差。 瓶片行业开工微幅下滑，部分装置停车检修，但主流装置运行平稳，市场现货流通相对充足，前期偏紧格局持续缓解。需求端延续谨慎，内贸市场交投一般，下游按需采购为主，缺乏集中放量支撑。 3.5多数下游织造企业适量刚需备货，织造综合开机率稳中有升 终端客户采购心态分化：多数客商看好后市需求修复，少量客户选择持币观望，等待价格回落再入场采购。外销市场表现偏弱，海外客商询盘、实单下达量不足，场内存量订单普遍具备小批量、交期紧、报价偏低的特征。叠加人民币升值、海运费用上行双重因素挤压，坯布企业盈利空间进一步收窄，短期织造行情仍面临较强的成本压力。 31截至6.11，吴江地区喷水织机开机率在57.32%（+0.75%），长兴地区喷水织机开机率在65.27%（+6.29%），萧绍地区圆机开机率在49.65%（+0.32%），海宁地区经编开机率在68.00%（+5%），常熟地区经编开机率在50.00%（+9%）。数据来源：Wind，卓创资讯，宏源期货研究所 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所王江楠010-82295006