一、主要观点
- PX：周内价格偏强震荡，主要原因是供应缩量向现实转化，国内外PX开工进一步走低，产量损失继续增加。国内金陵石化以及中海油惠州装置按计划检修或降负运行，5月扬子石化、中金海炼等装置也有检修计划。海外部分PX装置也按计划检修或降负运行，且个别装置检修时间延长。供应减量支撑价格。后市预测：5-6月亚洲PX装置检修力度或将超预期，叠加近期调油逻辑言论再起，加剧供应缩量担忧，供应端的利多支撑稳固。PX高位震荡，运行区间9200-9600元/吨。
- PTA：周内价格偏强震荡。盘面受成本端及自身装置检修影响，走势偏强。本周装置变动增多，独山能源、四川能投停车检修，但加工费再度压缩至200元/吨以内。下游需求表现稳定，累库暂停。依旧是供应端的变动给价格带来支撑。后市预测：华南110万吨装置计划4月检修但暂无明确的停车日期，华东320万吨PTA装置可能降负荷甚至停车但暂无明确的减停产日期，东北250万吨装置4.20日检修，库存将迎来拐点。PTA区间运行，运行区间6200-6500元/吨。
- 策略推荐：价格波动剧烈，未入场者保持观望。
二、价格情况
- PX期货：4月17日收盘价9542元/吨，较4月10日上涨592元/吨，涨幅6.61%。
- PX现货：4.13-4.17，主力合约基差均值为-82元/吨；国内现货均价9351元/吨，环比下跌117元/吨。
- PTA期货：4月17日收盘价6386元/吨，较4月10日上涨82元/吨，涨幅1.30%。
- PTA现货：4.7-4.10，主力合约基差均值为-8.8元/吨；中国市场PTA到岸周度均价为739.6美元/吨，较上期下跌11.65美元/吨；华东市场PTA现货价格本期均价6447.6元/吨，较上期下跌137.4元/吨。
三、装置运行情况
- PX装置：国内外PX开工进一步走低，产量损失继续增加。国内金陵石化以及中海油惠州装置按计划检修或降负运行，5月扬子石化、中金海炼等装置也有检修计划。海外部分PX装置也按计划检修或降负运行，且个别装置检修时间延长。4.13-4.17，国内PX开工率为82.78%。
- PTA装置：本周装置变动增多，独山能源、四川能投停车检修，但加工费再度压缩至200元/吨以内。华南110万吨装置计划4月检修但暂无明确的停车日期，华东320万吨PTA装置可能降负荷甚至停车但暂无明确的减停产日期，东北250万吨装置4.20日检修。
四、基本面分析
- 成本：原油价格因美伊和平前景仍然存疑而存在反复风险。WTI原油4月17日期货结算价82.59美元/桶，较4月10日下跌13.98美元/桶。布伦特原油4月17日期货结算价90.38美元/桶，较4月10日下跌4.82美元/桶。石脑油价格走势偏弱，CFR日本周度均价为979美元/吨，石脑油生产利润周度均价为246.73美元/吨。
- 供应：PX加工费PXN因石脑油走弱偏强运行，周度均值为207.39元/吨，环比上期变动59.54%。PTA加工费再度回落至200元/吨以内，周度现货加工费均值为125.27元/吨。
- 库存：截止4.17，PTA社会库存为48.79万吨，较前一周减少3.9万吨，环比增速的变化为-1.94%。PTA工厂库存天数减少0.07天，聚酯工厂原料库存天数减少0.48天。
- 需求：聚合成本下降，利空聚酯产品价格。4.13-4.17，聚酯产销周内平均估算为5成。聚酯工厂周均负荷为83.88%，江浙织机周均负荷为61.42%。终端订单依旧没有明显改善，下游对高价原料价格抵触情绪较重，月底多逢低采购。涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为28.50天、32.00天、32.30天。涤纶短纤主流工厂库存天数为11.71天，较上期增加0.53天。聚酯瓶片华东地区商谈区间在8550-8950元/吨，本期均价在8580.00元/吨。前期低价原料消耗完毕后，少数织造企业顺势停机休整。
- 研究结论：供应端的损失支撑价格下游补库节奏是关键。PX高位震荡，运行区间9200-9600元/吨；PTA区间运行，运行区间6200-6500元/吨。
