一、主要观点
- 周内总结：PX价格涨后回跌，主要原因是成本支撑不足及装置检修炒作结束。多因素叠加致使PX价格快速回调。PTA价格涨后回调，主要原因是成本支撑不足。聚酯负荷快速回升，PTA低加工差下，装置检修预期增多，供需格局好转，价格跟随成本端涨后回调。
- 后市预测：
- 原油：特朗普关税政策不确定性增加，市场关注点转向伊朗、俄乌冲突谈判。
- PX：实际落地的减产有效，无计划外检修或变动情况下，PX暂时缺乏进一步上行的动力，维持震荡，运行区间7100-7350元/吨。
- PTA：3月供需去库，低加工费下价格有底部支持，维持震荡，运行区间5000-5250元/吨。
- 聚酯：开工负荷仍存提升空间，2月涤纶长丝工厂持续累库，后续市场供应压力逐渐增加。
- 织造：织造工厂目前生产的多数订单是春节前接下的，后续织造工厂将边生产边接单，若4月美国执行新关税政策，则利润情况将进一步压缩。
- 策略推荐：未入场者保持观望。
二、价格情况
- PX期货：02月14日收盘价7234元/吨，较02月07日下跌1.31%。
- PX现货：周均价环比上涨182.45元/吨，变动幅度为2.61%。周内成交最高价为896美元/吨，最低价为876美元/吨。
- PTA期货：02月14日收盘价5106元/吨，较02月07日维持不变。
- PTA现货：周均价环比上涨138.6元/吨，变动幅度为2.79%。
三、装置运行情况
- PX装置：国内装置除九江石化外，扬子和海南检修存在不确定性。亚洲其他地区装置检修和重启情况较多。
- PTA装置：3-5月检修计划较多，开工率有所上升。
四、基本面分析
- 成本：原油价格波动，WTI原油周均价71.81美元/桶，布伦特原油周均价75.56美元/桶。石脑油CFR日本周度均价为672.82美元/吨。
- 供应：PX加工差PXN走扩后有所回调，在210-220美元/吨区间内震荡。PTA加工费均值279.62元/吨，3月检修预期较多。
- 库存：PTA社会库存为539.10万吨，较前一周增加11.4万吨。PTA工厂库存天数增加0.39天，聚酯工厂原料库存天数增加6.50天。
- 需求：聚酯产品价格上涨对成本支撑上移，但部分产品需求不佳，库存积累使得均价下滑。涤纶短纤、聚酯切片库存天数增加。聚酯产销周内平均估算接近5成，聚酯工厂周均负荷为82.35%，江浙织机周均负荷为39.75%。长丝库存继续上升，POY、FDY、DTY平均库存天数分别为15.30天、20.90天、25.70天。坯布内销市场交投气氛局部好转，纺织外贸订单下达迟缓。
