投資早報

一、盤勢分析與操作策略………………………………p.2 台灣股市：台積電5月營收創新高，惟美伊再掀波瀾，估台股震盪整理 美國股市：美伊衝突升溫、科技股領頭走低，費半指數下跌3.5% 大陸股市：美伊又打起來了，上證指數下跌16點、失守4000點 二、產經訊息重點評析………………………………p.5 美時營收／5月23.24億元、年增106% Alvogen合併效應持續發酵（經濟日報） 聯發科5月營收小增AI業務亮眼（經濟日報） 歐洲中國自行車市場成長巨大、美利達5月營收年增（經濟日報） 貿聯斥資269億跨國併購衝AI強化資料中心布局（經濟日報） 800VDC傳延遲至2028年？供應鏈強調未收到NVIDIA正式通知 三、個股訪談報告及產業追蹤………………………… p.9 美食-KY (2723.TT)營運結構持續優化，業績大幅改善南寶(4766.TT)油價維持高檔，2H26利潤承壓 四、複委託專區個股介紹……………………………p.12 Marvell (MRVL.US)CPO與網路連線技術，讓Marvell有望成為下家兆元公司 五、外資暨投信買賣超/上市櫃資券增減前十名…p.14六、近期重要事件與拜訪行程………………………p.16七、本月投資組合及推薦個股及法說會……………p.17八、市場行情摘要表…………………………………p.18九、出刊資訊…………………………………………p.19 盤勢分析與操作策略 台灣股市：台積電5月營收創新高，惟美伊再掀波瀾，估台股震盪整理 【昨日盤勢】：受到美國即將公布關鍵CPI數據，市場觀望氣氛濃厚。此外，昨日市場融資餘額暴增百億元，籌碼面顯得較為浮躁，加上央行總裁楊金龍表示信用管制不再擴大，此言論引發市場預期部分電子游資可能回流房市，導致今日電子權值股與先前強勢的CPO概念股集體重挫，成為壓抑大盤的主要來源。權值股方面，台積電下跌2.16%，鴻海下跌5.22%，聯發科下跌7.15%，廣達上漲1.46%，台達電下跌8.90%。盤面強勢股，松川精密、國建、海悅、聯一光、萊德光電-KY、先進光、橘子、等漲停；遠雄、大立光、豐泰、長虹、LINEPAY、揚博、廣穎等漲幅6%以上；盤面弱勢股，國精化、力積電、立隆電、訊芯-KY、全新、新日興、光聖、上詮、波若威、華星光等跌停；大量、群創、昇達科、金居、雙鴻、義隆、汎銓等跌幅9%以上。終場台灣加權指數下跌1478.9點，以43225.54點作收，成交量全面下跌，電子下跌3.0%、傳產下跌1.07%、金融下跌2.04%。在次族群部份以建材營造、數位雲端、運動休閒等表現較佳，分別上漲4.45%、3.88%、2.33%。 【資金動向】：三大法人合計賣超1174.29億元。其中外資賣超935.74億元，投信買超166.96億元，自營商賣超405.51億元。外資買超前五大為第一金、華邦電、彰銀、群創、聯電；賣超前五大為凱基金、力積電、台新新光金、富邦金、遠東新。投信買超前五大為凱基金、遠東新、廣達、富邦金、台新新光金；賣超前五大為聯電、陽明、大成鋼、世界、中信金。資券變化方面，融資減170.65億元，融資餘額為5468.12億元，融券增0.35萬張，融券餘額為21.98萬張。外資台指期部位，空單增加81口，淨空單部位61949口，借券賣出金額413.51億元。類股成交比重：電子87.55%、傳產8.87%、金融3.58%。 【今日盤勢分析】：美伊局勢緊張推升油價重返90美元上方，加上美國5月CPI年增率達4.2%，引發市場對後續通膨降溫進度的觀望。美股四大指數全面重挫，其中美超微因宣布籌資計畫股價崩跌近28%，進一步拖累AI及半導體族群走勢，台積電ADR亦重挫4.48%。回觀台股表現，昨日指數終場重挫1,478.90點，外資單日大舉賣超935.74億元，匯市亦因資金匯出而連五黑，顯示短期內避險情緒濃厚。整體而言，大盤短期技術面偏弱，預期呈現震盪尋求支撐的格局。台股後市分析如下：第一、台積電10日公布5月營收為新台幣4,169億7,500萬元，一次寫下史上最強5月、史上單月最高兩大紀錄，累計今年前五月，台積電營收已接近2兆元大關。上周台積電股東會上，董事長魏哲家強調，台積電仍對未來數年AI大趨勢抱持信心，半導體需求也具備根本性支撐。第二、央行總裁楊金龍10日赴立院備詢。針房市未來是否進一步管控，楊金龍明確回應「信用管制就到這裡」，意味著央行現階段並無加碼信用管制的規畫，為房地產市場注入一劑強心針。第三、技術面觀察，週三台股收量增長黑棒，且收盤跌破月線支撐。KD與RSI指標持續交叉向下，MACD指標的黑柱體亦呈現擴大趨勢。在短線技術面轉弱、籌碼面仍待沉澱的情況下，大盤短期內可能需要時間進行整理與尋求支撐。第四、盤面資金聚焦營建、光學鏡頭、遊戲等族群表現強勢，包括國建、永信建、大立光、先進光、橘子、網龍等表現強勢。 【投資策略】：Anthropic推出新模型持續擴大AI算力需求、SpaceX即將IPO、台積電5月營收創新高，皆顯示AI基礎建設與航太衛星通訊等領域仍具備成長動能。惟台幣匯率近期走勢偏弱，外資呈現連續賣超態勢，美伊地緣政治引發的能源價格波動，CPI數據居高不下，下周FOMC會議具不確定性因素。面對當前波動加劇的市場環境，現階段不建議盲目進場摸底，應維持適度的現金部位，靜待外資賣壓減輕及外資期貨空單回補，再行考慮重新布局。 美國股市：美伊衝突升溫、科技股領頭走低，費半指數下跌3.5% 【昨日盤勢】：昨日美股表現弱勢，四大指數收盤全數下跌。儘管美國勞工統計局公布5月核心CPI年增率2.9%、符合預期且未有意外，一度推升美股盤前期貨指數走高。然而，有「聯準會傳聲筒」之稱的記者Nick Timiraos認為，此份通膨報告無法令聯準會官員得出任何結論。而且，美國總統川普表示將進一步對伊朗進行強力打擊，並威脅攻擊發電廠、橋梁等重要設施；伊朗也喊話將對川普的威脅做出強烈回應，並宣布關閉荷姆茲海峽所有運輸。相關言論造成地緣緊張局勢再次升溫，衝擊美股主要指數下挫、科技股領頭走低。標普11大類股表現方面，以核心消費類、能源類表現最佳；工業類、原材料類則最為疲弱。道瓊成分股方面，以可口可樂、威瑞森電信表現最佳，漲幅分別達2.76%、2.55%；卡特彼勒、漢威聯合國際則表現最為弱勢，跌幅分別達6.39%、4.55%。終場四大指數全數下跌，道瓊工業指數下跌953.3點，或1.87%，收在49918點；標普500指數下跌119.點，或1.61%，收在7266.99點；那斯達克指數下跌509.3點，或1.98%，收在25169.5點；費半指數下跌451.點，或3.56%，收在12206.4點。 【經濟分析】：5月成屋銷售MOM預期由0.7%升至3.2%，優於預期1.1%。5月CPI YOY由3.8%升至4.2%，符合預期；5月核心CPI YOY由2.8%升至2.9%，符合預期。本週重要數據與事件：6/11(四)截至6/6初領失業救濟金人數預期由22.5萬人降至21.9萬人；5月PPIYOY預期由6.0%升至6.4%。6/12(五)6月密大消費者信心指數預期由44.8升至46.0；1年通膨預期預估由4.8%升至4.9%；5至10年通膨預期預估由3.9%升至4.0%。 【市場動態】：(1)匯率：美元指數升值0.03%至99.94；歐系貨幣普遍貶值，歐元貶值0.06%至1.153，英鎊貶值0.08%。亞系貨幣跌多漲少，日圓貶值0.11%至160.55，人民幣貶值0.02%至6.775，韓圜升值0.64%，新台幣貶值0.12%至31.67。(2)避險：十年期美債殖利率上升3.58bps至4.552%；VIX恐慌指數上升11.82%至22.22。(3)商品市場：CRB指數上漲0.29%至373.42，原油類商品價格上漲，西德州原油上漲2.07%至90.03美元，布蘭特原油上漲1.80%至93.1美元；貴金屬價格下跌，黃金下跌3.56%至4108.2美元，白銀下跌0.76%；大宗農產品價格漲跌互見。(4)企業財報：標普500企業累計已公布1Q26財報498家，獲利優於預期410家，比例82.3%。本週預計5家標普500企業將公布財報。 【投資策略】：美國與伊朗衝突再起，使市場擔憂聯準會恐被迫升息、並觀望下周Warsh首次主持利率會議。不過，5月CPI數據大致符合預期、核心通膨尚屬穩定，且川普仍然持續喊話美伊有望達成協議。加上AI熱潮帶動企業投資加速擴張，眾所矚目的SpaceX即將掛牌交易(6/12)，美國政府有意入股重要美國AI公司。故預期美股呈現強勢整理格局。 盤勢分析與操作策略 大陸股市：美伊又打起來了，上證指數下跌16點、失守4000點 【昨日盤勢】：昨日滬深兩市弱勢震盪，雙雙收跌。因美伊再次爆發衝突、FED升息疑慮揮之不去，導致日韓股市開盤大跌，影響市場投資情緒，且半導體研究機構SemiAnalysis示警CPO推出時程可能延宕的利空消息，衝擊CPO、光通信、高速銅連接等概念集體調整，電力、儲能、ai應用族群跟進走低，拖累深成指與創業板指均重挫逾2%；所幸，護盤資金在午盤後流入大金融股，帶動上證指數跌幅明顯收斂，但仍失守4,000點支撐。類股表現方面，以非銀行金融、銀行類表現較佳；煤炭、汽車類較為弱勢。A50成份股方面，以隆基綠能、海光信息表現最佳，漲幅分別達8.81%、6.20%；三一重工、金山辦公表現最差，跌幅分別5.37%、5.12%。終場滬深兩市收盤同步下跌，上證綜合指數下跌16.80點，或0.42%，收在3,993.23點；深證成分指數下跌314.61點，或2.06%，收在14,954.10點；創業板指數下跌106.96點，或2.70%，收在3,854.79點。兩市成交額為26,193億元人民幣，較前一交易日減少1%。 【經濟分析】：5月CPI YOY持平1.2%，低於市場預期1.3%；PPI YOY由2.8%升至3.9%，符合市場預期3。5月出口YOY由14.1%升至19.4%，優於市場預期15%；進口YOY由25.3%升至27.4%，優於市場預期26%；貿易收支由848.2億美元升至1054.3億美元，優於市場預期923億美元。 【重要訊息】：美伊談判：(1)川普今晨表示，由於與伊朗的和平談判長期未見實質性進展，美國將恢復對伊朗的軍事行動，鎖定伊朗的發電廠與橋樑，並強調此次「攻擊將會非常猛烈」；不過，稍早又表示已經與伊朗官員直接對話，伊朗請求停止轟炸、轟炸將很快停止，並威脅若伊朗拒絕簽署協議，明晚會將伊朗炸個稀巴爛。(2)根據伊朗《塔斯尼姆通訊社》報導，關於川普提及與伊朗官員接觸的說法純屬捏造，僅是為了避免對伊朗開戰而尋找的掩護。(3)以色列國防部長卡茨表示，針對伊朗的行動遠未結束，已準備好以更強大的火力打擊伊朗。(4)伊朗武裝部隊發布聲明宣布，荷姆茲海峽即日起對包括油輪和商船在內的所有類型船隻關閉，任何試圖通過的船隻都將受到攻擊。(5)伊朗革命衛隊表示，有兩艘試圖非法穿越荷姆茲海峽的違規船隻被擊中。(6)美國中央司令部表示，今晚商船仍將繼續進出荷姆茲海峽。(7)川普發文稱，美軍上個月執行一項秘密任務，已暗中協助多達1億桶原油通過荷姆茲海峽。中國政策：(1)中國工信部發布《“人工智能+資訊通信”創新發展實施意見（2026-2028年）》，將加強高端光電晶片和器件研發，開展光電混合組網技術試驗，目標至2028年城域算力1毫秒時延圈覆蓋率不低於75%。(2)中國商務部等8部門發布《關於促進鐵路與旅遊融合發展擴大服務消費的若干措施》，鼓勵開發具有地域文化特色的主題旅遊專列，積極推動中老、中哈、中越、中俄等跨境旅遊專列產品設計開發，並提升鐵路旅遊產品的國際競爭力和影響力。其他政經：(1)台灣經濟部回應媒體關於台灣擬管制對中國晶片出口報導表示，並非要在AI晶片的產品面「擴大管制」，而是對轉賣的「走私客」、「個體戶」進行加嚴管制。(2)日本央行宣布，行長植田和男因「肝囊胞感染症」須住院治療兩周，將缺席下周利率決策會議。本周重