投資早報

2026/6/11 投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2權值賣壓沉重大盤失守月線國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4PC下游產業-5月營收評析-AI Server需求仍強，AI PC新品RTX Spark值得期待半導體產業-5月營收評析-5月營收多符合或優於預期，2H26則將有較大分歧傳統產業5月營收-受惠中東戰事推升原物料價格、轉單效益與搶出貨潮，5M26營收多優於預期組裝及零組件產業-5月營收評析-短期營運受產品轉換影響，NV、ASIC AI伺服器後續成長仍強勁總體經濟· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·8美國核心通膨意外回落、中國通膨主要來自於成本推升重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · ·11全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · ·14國際股市主要個股股價表· · · · · · ·15投資評等說明/免責聲明· · · · · · ·16 權值賣壓沉重大盤失守月線 週三台股賣壓沉重，指數開低後一路走低跌落月線，盤面上電子權值股(2330)台積電、(2454)聯發科、(2308)台達電表現疲軟，光通訊(3081)聯亞、(6442)光聖、(3363)上詮、(3163)波若威等打入跌停成為重災區，終場下跌1478點，收在43225點。中東局勢升溫推高油價，AI與半導體板塊遭獲利了結賣壓，拖累美股全面收跌，最新道瓊下跌1.87%，納指下跌1.98%，費半下跌3.57%。 市場擔憂美國最新就業數據與CPI走揚，恐導致Fed新任主席立場偏鷹，加上SpaceX、OpenAI、Anthropic等科技巨獸接力IPO引發的流動性抽離效應，全球科技股面臨估值調整壓力，連動到台股走勢，由於季線正乖離一度拉開至22%，創2000年以來最高差距，伴隨融資餘額不斷攀升，高檔容錯空間有限下，本週大盤跟進費半炸鍋，最低下探42376點，所幸剛結束的COMPUTEX釋放正面訊號，從晶片、伺服器到邊緣運算設備，需求持續提高，內資買盤逢低承接，指數暫時防守在月線附近，多頭架構並未破壞。不過還是要留意，盤勢急跌後交投動能明顯收斂，技術指標KD、MACD修正方向未變，且外資賣超力道尚未減緩，尤其短期均線下彎形成阻力，短線仍要提防劇烈波動頻率，操作上先提高現金水位控管風險。 黃仁勳在GTC Taipei發表主題演講，宣布AI產業正式邁入「代理型AI」新時代，整體發展將由建置GPU擴展至完整生態系，包括組裝代工、記憶體、成熟製程、矽晶圓、被動元件等，均受惠硬體需求全面性外溢效果；另一方面，AI世代升級啟動，其中高功率電源、水冷散熱、PCB材料、高速連接器、ASIC、測試介面、先進封裝設備等，訂單能見度看至2027年，上述類股逢回可分批布局。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告 美股盤後漲跌表現及相關概念股-按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告(資料持續更新)季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) PC下游產業-5月營收評析 AI Server需求仍強，AI PC新品RTX Spark值得期待 1.結論建議： •5月PC下游營收創新高有樺漢、聯強；高於預期有研華、神基、英業達、和碩；低於預期有微星、華擎；其他符合預期。 •PC下游5月營收強弱排行，IPC、ODM優於預期，主因Server需求佳；OBM符合預期；MB低於預期，主因記憶體漲價影響板卡需求。 •輝達AI Server需求仍強，動能延續至2H26。AI PC新品RTX Spark值得期待，相關個股如：廣達、華碩、華擎、微星等受惠程度高。 2.重點分析： •PC OBM (NB)產業－5月營收呈現月減，但符合預期 NB產業5月營收月減18%，年增14%，符合預期(2Q26達成率65%)。華碩2Q26進入NB下半年舖貨的小旺季，加上AI Server需求強勁，估營收季增20%，年增34%；3Q26進入傳統PC旺季，NB/MB/Server出貨向上，估營收季增6%。華碩受惠AI趨勢，估2026/27年Server營收年增119%/18%；領先同業推出AI PC新品RTX Spark，搶佔先機，維持買進。 •主機板產業－5月營收低於預期，主因MB出貨偏弱 MB產業5月營收月增2%，年減23%，低於預期(2Q26達成率54%)，主因客戶在4月提前拉貨，記憶體漲價影響MB需求。2Q26 MB需求疲弱，AI Server受上游缺料而出貨不順，部分客戶4月提前拉貨，原估營收季增2%，年減3%，下修至季減5~10%。3Q26進入PC傳統旺季，料源改善，估營收季增8%。輝達下半年有AI Server Rubin系列新品陸續推出，另外AIPC新產品RTX Spark在4Q26出貨，有助終端買氣上揚，推薦微星、華擎。 •工業電腦產業－5月營收略優於預期，邊緣AI貢獻逐漸擴大 IPC 5月營收月增2%，年增31%，略優於預期(2Q26達成率73%)。2Q26客戶為下半年旺季舖貨效應，加上邊緣AI需求漸增，估營收季增9%，年增18%。3Q26進入傳統旺季，估營收持續季增7%。樺漢與NCR結盟，增加ODM一年160億元訂單從2Q26開始挹注營收。神基導入AI於強固型電腦，無人機開始出貨，均有助毛利率向上。 •PC ODM－5月營收優於預期，AI Server為主要動能 五大組裝廠5月營收月持平、年增45%，優於預期(2Q26達成率70%)，受惠GB等AI伺服器出貨強勁、筆電提前出貨且ASP提升。3Q26主要動能仍來自AI伺服器、ASIC逐步放量與通用伺服器需求強勁，預估整體組裝廠3Q26營收季增16%，且營收動能將延續至4Q26-2027，推薦來自AI伺服器、ASIC需求強勁的廣達。 半導體產業-5月營收評析 5月營收多符合或優於預期，2H26則將有較大分歧 1.結論建議： •5月營收多符合或優於預期，其中仍以AI相關族群營收表現強勁，PC/消費性電子因提前拉貨而有所支撐，高速傳輸族群的營收表現則偏弱。 •展望3Q26，半導體產業營收仍具成長動能，AI相關族群皆有10%以上的成長空間，消費性電子則較持平表現、且2H26下滑風險高。•中長期看好AI相關及擴產需求族群，包括台積電、帆宣、中砂、鴻勁、精測、穎崴、京元電、創意、聯發科、信驊與致茂等。 2.重點分析： •結論與建議-AI仍為市場主流、2H26消費性電子有下滑風險 半導體產業5月營收多符合或略優於預期，僅少數公司如世界、譜瑞、祥碩等營收表現較不如預期，AI相關供應鏈包括先進製程/封裝測試產業等表現則符合或優於預期。記憶體亦受惠CSP/AI Server需求優於預期呈現強勁年增。2Q26除了先進製程/記憶體/測試耗材/設備族群表現續強，PC、面板等消費性電子受記憶體漲價影響、出現提前拉貨現象，手機方面Apple手機較具支撐、Android陣營表現則較疲弱，整體消費性市場需求仍較平淡、熱度仍不如AI相關應用。展望3Q26，整體半導體產業營收仍具成長動能，其中AI相關族群皆有10%以上的成長空間，消費性電子則較持平表現，且因提前拉貨、2H26下滑的風險較高。持續看好AI/先進製程、設備耗材/廠務與封測族群，包括2330台積電、6196帆宣、1560中砂、7769鴻勁、6510精測、6515穎崴、2449京元電、3443創意、2454聯發科、5274信驊與2360致茂。 •晶圓代工產業–AI需求使先進製程需求持續強勁 晶圓代工產業5月營收MoM +1.7%，YoY +29.7%，台積電2Q26營收達成率65.2%符合預期、聯電2Q26營收達成率68.2%皆略優於或符合預期，僅世界先進2Q26營收達成率57.3%表現較弱。展望後續，本中心預估先進製程表現仍將優於成熟製程，主因N7以下UTR仍維持強勁，GPU/ASIC扮演主要動能。成熟製程(尤其40nm以上以及8吋晶圓)則主要受惠台積電及IDM廠成熟製程訂單外溢轉移、AI server對於PMIC需求提升等帶動下，進入長期結構性獲利改善循環，預估N3/N5等先進製程UTR維持滿載，成熟製程則約在85%。預估2Q26/3Q26營收季增低雙位數百分比，係因先進製程需求持續強勁。本中心推薦個股為台積電，主因其為AI長期趨勢之最大受惠者。 傳統產業5月營收 受惠中東戰事推升原物料價格、轉單效益與搶出貨潮，5M26營收多優於預期 1.結論建議： •華航、長榮航、保瑞及藥華藥5月營收創新高；優於預期者如製鞋/塑化/貨櫃/鋼鐵/航空/資安/隱形眼鏡產業;低於預期者如成衣產業。 •塑化產業將受惠原料供應逐漸恢復，開工率提升，且中東產能受損，可改善供需，有利產品維繫利差水準，看法正向。 •散裝產業將受惠鐵礦砂出貨旺季與煤炭運輸需求，推動運價上揚，並期待烏克蘭重建商機於2H26啟動，可額外挹注成長動能，看法正向。 2.重點分析： •結論與建議：5月傳統產業月營收，華航、長榮航、保瑞及藥華藥創新高；優於預期者如製鞋/塑化/貨櫃/鋼鐵/航空/資安/隱形眼鏡產業等;而低於預期者如成衣產業。傳統產業5月營收因中東戰爭推升原物料價格、關稅政策趨穩、中國反內捲政策助力以及旅遊旺季，使得營收多優於預期，不過因船期遞延，也使成衣產業不如預期。建議買進：台塑、台化、台塑化、儒鴻、振大環球、裕民、慧洋-KY、大成鋼、安碁資訊、漢達、長聖、視陽。 •優於預期：製鞋產業除Nike外之品牌客戶拉貨動能穩健；塑化產業原料供應穩健、油價高檔整理，產品價格有撐；貨櫃產業受惠運價反映搶出貨潮，連6週上漲；鋼鐵產業受惠原物料上漲帶動下游客戶追補庫存；航空產業受惠載客率維持高檔及AI相關產品穩健出貨；資安產業受惠AI資安、紅隊演練、滲透測試等需求強勁；隱形眼鏡產業受惠日本市場銷售強勁。 •符合預期：散裝產業因租約與業務調整抵銷運價上漲；水泥產業發電事業和歐非水泥事業抵銷亞洲水泥事業低迷；遊戲產業看好海外版圖持續擴張、遊戲授權動能強勁；製藥產業已上市藥品穩健成長、併購案挹注新動能；窗簾產業營收年增動能來自歐日地區；汽車零組件年增動能受惠汽車需求復甦。 •低於預期：成衣產業受船期遞延出貨影響拖累。 組裝及零組件產業-5月營收評析 短期營運受產品轉換影響，NV、ASIC AI伺服器後續成長仍強勁 1.結論建議： •5月營收PCB、導軌、自動化產業優於預期；光通訊、網通、航太軍工產業符合預期；零組件、電源、連接器、特化、綠能產業低於預期。 •短期營運受產品轉換影響，後續業績仍將持續成長，AWS T3 ASIC相關零組件6月開始放量出貨，VR系列4Q26組裝廠亦開始小量出貨。 •本中心看好1) VR200、ASIC伺服器相關產品將放量；2)光模組出貨動能強勁，推薦水冷、PCB、光通訊、電源、連接器、導軌等產業。 2.重點分析： •1.組裝及零組件產業－產品轉換期，整體低於預期：零組件產業5月營收月增7%/年增64%，2Q26營收達成率59%，略低於預期，主因部分業者AI及ASIC伺服器進入轉換期，造成4-5月出貨較緩；不過AWS T3 ASIC伺服器相關零組件預計6月開始放量出貨，帶動相關業者如奇鋐、勤誠的業績將會有所好轉，預估2Q26/3Q26營收季增23%/15%。展望後續，GB系列伺服器拉貨動能維持強勁，VR系列伺服器預計4Q26開始組裝廠小量出貨，將帶動零組件出貨量及水冷