投資早報

投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2 權王金融領漲台股強攻創高國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4慧洋-KY (2637)-運價上漲提振2026年獲利成長，期待中東及烏克蘭重建商機浮現長聖(6712)-異體CAR-T療法在實體癌治療有突破，同時佈局in vivo CAR-T總體經濟· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·6美國經濟仍具韌性但分化、通膨壓力進一步升溫重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·9全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · ·11國際股市主要個股股價表· · · · · · ·12投資評等說明/免責聲明· · · · · · ·13 權王金融領漲台股強攻創高 週三台股持續強攻，最高來到46552點，盤面由權王與金融雙主軸領漲，搭配重電(1519)華城、(1513)中興電、BBU(3211)順達、(6781)AES-KY、光通訊(3363)上詮、(6442)光聖輪番表態，終場加權指數上漲901點，收在46459點。ADP就業與ISM服務業PMI強於預期，美股在升息壓力下回檔，費半則因AI基建題材續強，終場道瓊下跌1.21%，納指下跌0.89%，費半上漲1.39%。 黃仁勳在6/1的GTC Taipei發表主題演講，宣布AI產業正式邁入「代理型AI」新時代，同時盛讚台灣有全球最強的基礎設施供應生態系，預告下半年台廠將非常忙碌；另一方面，COMPUTEX 2026本週登場，除了輝達之外，更迎來超微、英特爾、高通、安謀、邁威爾等巨頭執行長齊聚一堂，用行動背書台灣舉足輕重地位，在利多訊息堆疊下，市場情緒順勢點燃，指數突破46,000點大關，由於盤勢保持多頭架構，法人買盤接連敲進，短線先不用預設高點。不過還是要留意，台股量能不斷刷新，伴隨融資餘額攀升，加上季線正乖離拉開至22.6%，創下2000年以來歷史高峰，恐增添籌碼不安定變數；此外，中東地緣政治、全球通膨僵固性等風險尚未排除，預料上沖下洗、大幅波動頻率將增加，操作應避免追價，獲利可適度落袋。 選股方向中，高階產品供需吃緊進而造成硬體全面性外溢效果，除了記憶體、被動元件、成熟製程代工、矽晶圓強勢表態，低基期如消費性IC設計、二線封測、工業電腦、網通等，有望吸引資金關注；另一方面，AI邁入世代升級，包括高功率電源、水冷散熱、PCB材料、CPO等AI次產業、以及測試介面、先進封裝設備、特化等半導體供應鏈，強者恆強趨勢不變，逢回可擇優布局。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告 美股盤後漲跌表現及相關概念股-按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) 慧洋-KY (2637 TT，買進) 運價上漲提振2026年獲利成長，期待中東及烏克蘭重建商機浮現 1.結論建議： •BDI及BPI運價於5月各上漲20.0%及17.6%，提振慧洋5月營收及獲利，2Q26稅後EPS上修36.4%至1.90元，年增204.9%。 •亞洲煤炭的替代需求增溫，中國原物料採購力度不墜，運價上揚。預估2026年稅後EPS上修11.4%至6.67元，年增26.5%。 •美伊及烏俄和談，期待中東及烏克蘭重建商機浮現，建議買進，目標價上調至95元(1.4倍PBR及2026年底淨值67.74元計算而得)。 2.重點分析： •運價上漲2Q26稅後EPS上修36.4%至1.90元，年增204.9% 受惠煤炭運輸量提升，維繫運價表現，BDI及BPI運價於5月各上漲20.0%及17.6%，帶動慧洋5月營收月增10.4%至18.17億元，營益率月增5.4ppt至37.4%，營業利益月增28.9%至6.79億元，本業獲利亮麗。預估2Q26營收上修7.6%至51.84億元，季增19.5%，年增36.2%，營益率上修3.7ppt至34.2%，營業利益上修20.7%至17.70億元，季增47.8%，年增175.9%，稅後EPS上修36.4%至1.90元，季增18.5%，年增204.9%。 •煤炭需求增溫，中國原物料採購力度不墜，提振散裝運價上揚 3月以來散裝運價BDI上漲49.8%，利多因素包括1)荷姆茲海峽封鎖，原油及天然氣運輸中斷，亞洲國家以煤炭替代，煤炭運輸需求推升巴拿馬型船運價，2)中國對鐵礦砂及穀物的採購力度不墜，拉高安全庫存，3)燃油價格強勢，成本推動，4)亞洲透過巴拿馬運河搶運美國原油，迫使巴拿馬型船的穀物運輸繞道好望角，運輸距離拉長。展望後市，雖中澳鐵礦採購談判及穀物貨載運輸淡季等因素恐造成BDI運價短期修正，惟煤炭需求增溫，預期短期修正幅度可控，後續3Q26為中國鐵礦砂需求旺季，看好運價仍有上漲力道。 •2026年營收及獲利重啟成長，期待中東及烏克蘭重建商機浮現 展望2026年，中國雅下工程計畫等基礎建設推進，維繫鐵礦砂及煤炭需求，亞洲對於煤炭需求增溫及美中之間穀物貿易穩健，支撐巴拿馬型船貨載需求，加上美伊及烏俄和談，期待將有中東及烏克蘭的潛在重建商機浮現，有利散裝運價延續漲勢，挹注營運，展望正向，建議買進，預估2026年營業利益上修7.3%至61.51億元，年增52.3%，稅後EPS上修11.4%至6.67元，年增26.5%，目標價由85元上調至95元，反映PBR由1.3倍上調至1.4倍及2026年底淨值67.74元計算而得。 長聖(6712 TT，買進) 異體CAR-T療法在實體癌治療有突破，同時佈局in vivo CAR-T 1.結論建議： •再生醫療雙法上路短期影響CDMO業務，2Q26/3Q26營收預估下調4.5%/1%至2.65億元/3.02億元，QoQ+39%/+14%。 •CAR001臨床一期中，一位腦癌患者接受中高劑量治療後達到完全反應(CR)，此為少數以CAR-T療法治療實體腫瘤達到CR的案例。 •佈局下一代產品in vivo CAR-T，新藥產品授權可期，維持買進評等，基於2027-2039年風險調整淨現值，推得目標價160元。 2.重點分析： •1Q26再生醫療雙法上路，短期影響CDMO營收 2026年再生醫療雙法上路，醫師觀望政策發展，而過去透過特管辦法提供的自體細胞治療專案須由醫院重新向政府申請認證，短期影響長聖CDMO營收，使得1Q26合併營收低於市場預期9.7%，不過細胞儲存業務營收逆勢季增8.7%，帶動產品組合轉佳，1Q26營業利益仍優於市場預期8%，本業表現穩健，加上業外認列金融資產評價利益，1Q26 EPS 1.39元，優於元大/市場預期67%/38%。短期須調整業務，預估2Q26/3Q26營 收2.65億 元/3.02億 元(下 調4.5%/1%)，QoQ+39%/+14%、YoY+20%/+15%。 •CAR001作為異體CAR-T療法在實體腫瘤初步療效明顯 CAR001臨床一期顯示初步療效，一位MSS型大腸癌患者接受低劑量治療並追蹤96天後腫瘤體積縮小72.89%，此外，有一位復發性膠質母細胞瘤(GBM)患者接受中高劑量治療並追蹤逾10個月後達到完全反應(CR)，在進度及初步療效皆領先競品。CAR001預計於2Q26完成台灣臨床一期並銜接台灣臨床2a試驗，開發適應症包括乳癌、大腸直腸癌、肺癌、腦癌，2027年下半年將有療效數據，有利於對外授權並向TFDA遞交暫時性藥證申請。 •in vivo CAR-T世代來臨，長聖亦有佈局 國際藥廠持續關注現成即用的CAR-T療法開發，除了異體CAR-T療法，近年國際藥廠押注在in vivo CAR-T，該技術跳過體外培養細胞的複雜製程，直接將載體(如LNP脂質奈米顆粒或改良型病毒)注射進患者體內，改造病患體內的免疫細胞。長聖旗下EXO001利用裝載CAR基因的靶向外泌體(如CD3ε-標靶外泌體)作為載體，注射入人體後，能主動尋找血液中的T細胞並進行轉染，直接在病患體內生成CAR-T細胞，目前在臨床前開發階段。由於臨床試驗投入使營業費用增加，下調2026年EPS 5%至5.36元，基於2027-2039年風險調整淨現值，推得目標價160元，給予買進評等。 美國經濟仍具韌性但分化、通膨壓力進一步升溫 FOMC褐皮書:通膨壓力升溫，消費分化加劇，AI與國防需求支撐製造業 數據總覽： ◆褐皮書對經濟活動的評估維持在「輕微至和緩成長（slight to moderate growth）」。然而，多數地區指出未來六個月成長預期變化不大（little change），消費放緩跡象與高度不確定性持續壓抑企業信心。 ◆對消費的評估由「略有增加」轉為「明顯分化（increasingly bifurcated）」。高所得族群消費仍具韌性，但中低所得家庭面臨生活成本壓力，信用卡使用增加、零售來客數下降，民生必需品需求則持續上升。汽車銷售亦因購車負擔與燃料成本提高而轉弱，部分需求轉向中古車與油電混合車。 ◆對勞動市場看法由「穩定到輕微改善（steady to up slightly）」轉為「幾乎持平（little to no change）」。多數地區維持低招聘、低裁員（low-hire, low-fire）。工資則持續以「有節制地到溫和成長（modest to moderate）」速度上升。 ◆各地區物價較前次進一步升溫，由原先的「溫和上漲（moderate）」轉為「溫和至強勁上漲（moderate to strong）」。多數地區指出，中東衝突推升的能源成本仍是主要通膨來源，並持續透過運輸、包裝、食品及化肥等管道向終端價格擴散。企業投入成本增速普遍高於售價增速，獲利空間持續受到擠壓 評論： ◆6月份褐皮書顯示，美國經濟仍維持擴張，但結構分化現象進一步加劇。消費端受到高油價與生活成本上升影響，中低所得族群支出趨於保守，零售活動與汽車需求轉弱，反映消費者對價格變動的敏感度持續提高。相較之下，高所得家庭消費仍具韌性，使整體消費尚未出現明顯下滑，但消費動能已逐漸由廣泛成長轉向集中於特定族群支撐。 ◆產業表現則呈現明顯分化。製造業活動較前次進一步改善，受惠於國防訂單增加及AI資料中心相關設備、電力基礎建設需求擴張，多數地區回報產能利用率與接單狀況改善。然而，能源價格高漲及供應鏈成本壓力仍限制部分企業擴產意願，能源生產商亦因對油價可持續性存疑而延後投資決策，反映企業整體仍偏向審慎。 ◆勞動市場方面，企業普遍維持觀望態度，招聘需求未隨製造業景氣改善而全面擴張。除製造業外，多數產業仍以控制人力成本為優先，勞工轉職意願亦因經濟不確定性而下降。另一方面，住宅房貸、消費貸款及農業貸款違約率上升，亦反映高利率與高生活成本開始對部分家庭與企業財務狀況形成壓力。 ◆整體而言，本次褐皮書顯示美國經濟仍具韌性，但成長動能愈發依賴AI投資、高所得消費者等少數領域支撐。與此同時，中東衝突帶來的能源通膨已逐漸擴散至運輸、食品與農業等產業，推升企業成本並侵蝕消費者購買力。在消費分化擴大、就業市場停滯以及通膨升溫的背景下，聯準會短期內仍傾向維持審慎立場，觀察能源價格衝擊是否進一步影響經濟活動與通膨預期。 美國ISM服務業PMI：新訂單推升服務業加速擴張，惟庫存與積壓訂單透露隱憂 數據總覽： ◆5月份ISM服務業PMI指數由上月的53.6上升至54.5，高於市場預期的53.8。◆新訂單指數由上月的53.5上升至57.3，高於市場預期的53.4