国泰海通晨报
研究所 2、【农林牧渔研究】农业：种植:美国宣布厄尔尼诺现象形成，我国或呈现“南涝北旱”局面。生猪：政策力度逐步显现，继续关注养殖板块。宠物:中宠股份品牌月度表现突出，看好宠物板块618催化。 宏观快报点评：《全球流动性“缩圈”》2026-06-13 社融：直接融资扛大梁。2026年5月社融存量增速7.7%（前值7.8%），新增社融2.03万亿元，同比少增2607亿元。其中：政府债新增1.22万亿元，同比少增2362亿元，略有退坡；贷款（社融口径）也有回落，新增5010亿元，同比少增913亿元，贷款余额同比降至5.5%（前值5.6%）；企业债新增1715亿元，同比多增219亿元。直接融资逐渐代替传统的信贷，成为社融的主要支撑力量。 韩朝辉(分析师)021-38038433hanchaohui@gtht.comS0880523110001汪浩(分析师)0755-23976659wanghao8@gtht.comS0880521120002 信贷：票据冲量背后的信号。5月信贷新增5200亿元，同比少增1000亿元。拆分结构来看：企业中长贷减少200亿元，同比少增3500亿元；企业短贷新增1000亿元，同比少增100亿元；票据融资新增5570亿元，同比增加4824亿元。值得关注的是，企业中长贷的收缩略有加速，一方面在银行票据冲量背景下，企业获得更多的低息贷款，另一方面企业债对于信贷产生虹吸效应。也意味着，当下私人部门面临的实际贷款利率还是偏高，若要常态化稳住信贷，后续LPR降息的必要性升温。 货币：全社会存款略有回落。5月M1增速5.5%（前值5.0%），M2增速8.6%（前值8.6%）。拆分来看，居民存款减少1100万亿元，同比少增5800亿元；企业存款减少1700亿元，同比少减2476亿元；非银存款增加11400亿元，同比少增500亿元；财政存款新增7100亿元，同比少增1700亿元。值得重视的是，全社会存款略有收缩：居民存款下降的同时、非银存款也未放量，说明在全球流动性“缩圈”的背景下，国内资金有小幅的外流迹象。 全球流动性“缩圈”。 正如我们前期所言，流动性是理解中国资产的关键。因此，当全球流动性“缩圈”交易开始传导至国内，近期国内股债资产的反馈也十分明确。 往后看，市场关注全球流动性“缩圈”的交易是否延续，关键变量在于美元指数，后续重点关注美元指数向上突破的可能性。 风险提示：私人部门资产负债表修复进程不及预期、美元指数向上突破 行业双周报：农业《关注厄尔尼诺发展，关注种植产业链》2026-06-14 林逸丹(分析师)021-38038436linyidan@gtht.com 种植:美国宣布厄尔尼诺现象形成，我国或呈现“南涝北旱”局面 美国国家海洋和大气管理局6月11日宣布，热带太平洋已形成厄尔尼诺现象，并发布厄尔尼诺预警。预测显示，2026年秋季厄尔尼诺现象有可能增强至中等或强等级。历史上看，厄尔尼诺发生时， 长江中下游及华南地区降水偏向增多，或引发水稻根系缺氧、倒伏减产。华北、黄淮及东北南部要防范持续高温和阶段性干旱带来的玉米减产风险，优化耐旱品种布局。我们继续看好2026年粮价景气对于种植公司、优质种子公司(例如康农种业具备较强的耐高温玉米品种)、农产品加工优势公司的利好。 生猪：政策力度逐步显现，继续关注养殖板块 6月12日，山东省畜牧业兽医局印发《山东省生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定全省能繁母猪保有量稳定在248万头，比2025年末的能繁母猪存栏量减少17.9万头。山东省下调能繁母猪保有量，是农业农村部能繁母猪保有量至3750万头产能调控方案的在省一级的分配。基于政策催化和猪价持续带来行业亏损，关注产能去化的速度加快，继续关注养殖板块。 宠物:中宠股份品牌月度表现突出，看好宠物板块618催化 根据久谦数据，5月中宠股份的顽皮、领先品牌的线上平台销售额增速高达70%+、40%+，远超大盘平均水平，也高于大多数主流品牌。618大促开始，具有功能性宠物食品储备的品牌总体表现突出。领先推出“壮壮”系列通过添加专利益生菌、益生元组合及肠道修复营养素，旨在重塑肠道微生态平衡；乖宝宠物食品集团发布高端临床营养品牌康弗，布局处方粮。我们看好在功能方面有突出表现的品牌在收入增长上的潜力。 张彦博(分析师)021-23185661zhangyanbo2@gtht.comS0880526040005 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：生物股份、海大集团、禾丰股份。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、隆平高科、康农种业。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。 目录 今日重点推荐....................................................................................................................................................1 宏观快报点评：《全球流动性“缩圈”》2026-06-13 ......................................................................................1行业双周报：农业《关注厄尔尼诺发展，关注种植产业链》2026-06-14......................................................1今日报告精粹....................................................................................................................................................5宏观快报点评：《全球流动性“缩圈”》2026-06-13 ......................................................................................5宏观专题：《美元大回摆》2026-06-13.........................................................................................................5策略观察：《成交活跃度下降，上证50估值领涨》2026-06-14....................................................................6海外策略研究：《行情扩散：港股消费与创新药反弹》2026-06-14...............................................................6策略专题报告：《国产大模型全球化，低轨卫星组网加速》2026-06-14........................................................7行业双周报：食品饮料《底部特征显现》2026-06-14..................................................................................7行业双周报：家用电器业《家电出口增长提速，空调清洁线上销售亮眼》2026-06-14.................................8行业双周报：农业《关注厄尔尼诺发展，关注种植产业链》2026-06-14......................................................9行业周报：煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260614》2026-06-14...........................................9行业跟踪报告：计算机《Anthropic新模型Fable 5性能跃升，遭政府出口管制，AI主权化趋势凸显》2026-06-14.......................................................................................................................................................10行业双周报：计算机《计算机周观点第46期：AI三巨头同步冲刺IPO，Anthropic新模型遭出口管制》2026-06-14................................................................................................................................................11行业跟踪报告：医药《行业趋势向好，见底信号凸显》2026-06-14............................................................11行业跟踪报告：有色金属《重视板块布局机会》2026-06-14......................................................................12行业周报：能源《如果地缘局势缓和，化工品出口有望改善》2026-06-14.................................................13行业周报：公用事业《海外担忧算力需求，国内其实是机会》2026-06-14.................................................13行业双周报：机器人《开悟世界模型超越Cosmos 3并开源；德国Neura Robotics完成14亿美元C轮融资》2026-06-14...............................................................................................................................................14行业事件快评：投资银行业与经纪业《风格库明确主题基金投资边界，严控风格漂移》2026-06-14..........15行业月报：商业银行《一般性贷款微降，个人存款持续少增》2026-06-13.................................................15行业跟踪报告：机械行业《液态气价格同比持续修复；广钢气体装备制造斩获韩国KGS国际权威认证》2026-06-13...............................................................................................................................................16行业月报：石油与天然气《5月成品油裂差内外分化，芳烃价差强势修复》2026-06-13.............................17行业跟踪报告：汽车《SpaceX上市，多款重磅新车工信部亮相》2026-06-13...........................