金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.工信部、市场监管总局对涉嫌存在非理性竞争行为的汽车生产企业进行约谈提醒，要求企业严格遵守《中华人民共和国价格法》《关于制止低价倾销行为的规定》等法律法规规章，按照《汽车行业价格行为合规指南》要求，加强价格合规建设，强化产品质量管控，切实保护消费者合法权益，共同维护优质优价、良性竞争的市场秩序。 2.市场监管总局会同中央网信办、国家铁路局，依法约谈携程、同程、去哪儿、飞猪、美团、智行火车票、高铁管家等7家第三方平台企业，针对其不当宣传“候补帮抢”及付费选座业务、不当诱导用户“买长乘短”或“买短乘长”、不当收集和使用平台用户个人信息等不规范经营问题，要求有关企业全面规范火车票销售经营行为。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周四南向资金净卖出27.54亿港元。 4.央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展了1885亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1885亿元。 5.美国5月未季调CPI同比升4.2%，预期升4.2%，前值升3.8%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.8%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指低位震荡，至收盘，上证50指数跌0.16%，沪深300指数跌0.55%，中证500指数跌0.35%，中证1000指数跌0.48%，全市场成交额为2.57万亿元。 早盘股指震荡回落，午后出现小幅反弹，再度回落后尾盘跌幅收窄。两市个股涨少跌多，1370家上涨，4069家下跌。工业气体、稀有金属、玻纤、能源金属等板块领涨市场，影视院线、AI应用、云服务等板块跌幅居前。 股指期货表现分化，至收盘，主力合约IH2606涨0.01%，IF2606跌0.46%，IC2606跌0.19％，IM2606跌0.25%。IH和IM贴水略有收窄，IC和IF贴水有所扩大。IM、IC、IF和IH成交分别变化-2.6%、1%、3.3%和-17.1%；持仓分别变化-0.6%、-1.3%、+0.6%和-4.2%。 市场继续低位震荡。虽然隔夜美股下跌，但A股展现契性，开盘半小时半导体、MLCC、PCB、玻纤等人工智能硬件走强，冲高后震荡回落。午后能源金属、工业气体等不断走强，虽然大型科技股补跌，但股指尾盘仍将跌势收窄。盘面出现明显抵抗，板块轮动挖掘新的投资热点。市场成交保持小幅下降，上证指数连续4天收阳，低位震荡中构筑底部形态，预计后市仍将保持震荡格局。 国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升，其中5-7Y上行逾1bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.1664%、1.1103%、1.1578%、1.1341%。 央行逆回购净投放1885亿元短期流动性，市场资金面继续收敛。银存间质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜资金价格上行1.07bp突破1.4%关口至1.4046%，与此同时，7天期价格升至1.4435%，也较上一日上行2.83bp。 周四资金面收敛态势仍没有出现缓和，债市情绪延续低迷。值得留意的是，相较于同期限活跃券表现而言，近期TL合约调整幅度相对更大，除基差波动外，新老券利差有所走阔是重要原因。 短期来看，资金面仍是影响市场的最重要因素，若其收敛幅度与持续时间超预期，债市阶段性调整恐尚未结束；但若隔夜资金价格触顶回落，逐步震荡下行至1.30-1.35%区间，市场情绪可能将出现明显缓和。 周三TS合约隐含的远期收益率升至1.28%附近，接近1.3%关口，与此同时，隔夜资金价格边际小幅回落。出于对资金面相对偏乐观的预期，我们在日报中建议投资者可考虑前期TS合约空单逢低分批止盈。不过，从周四资金面实际变化来看，隔夜资金价格再度上行并未持续回落，因此操作上建议投资者重回偏空思路，逢高试空TS合约。 另外虽然我们对债市长端的中期走势仍不悲观，但当前情绪偏弱的情况下，建议前期留存的少量T、TL合约多单暂离场观望，后续可能会出现更好的入场做多机会。 交易策略：股指期货，震荡探底；国债期货，逢高试空TS合约 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799