晨会纪要

[2026]第100号 主题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评时间：2026年6月5日8:50-9:30会议形式：腾讯会议参会人员：曹旭特仇华许雯王攀蒋栋轩鹏程文正平李杰张智珑郭怡萍李正威邢维洁马丽明汪炜张弛周成徐雨珂聂孟依整理记录：聂孟依 一、行业与公司 1、商贸零售行业（聂孟依） “618”促销活动开场，AI赋能全销售链条 5月30日晚8点，京东“618”正式开场，今年参加京东“618”的新商家数量同比增长超62%，开门红4小时，首次参加京东“618”的51个新商家成交额破千万、1516个新商家成交额破百万。面向海外用户的京东全球售平台成交额同比翻番，摄影摄像、美妆香水、运动装备、零食特产和手机配件等品类实现同比增长超300%。AI首次全场景、全产业融入，累计上线了搭载京东JoyInside的产品近百款，覆盖AI玩具、机器人、家居家电、健康器械等全品类，新奇特硬件销量走高，其中凯米斯机器狗跻身品类TOP5榜单；小龙AI魔法打印机4小时销量环比增长17倍。（来源：搜狐、环球网） AI首次作为核心竞争主线参战“618”活动，京东全场景、全产业融入AI，相关研发投入规模位居行业第一梯队。京东AI已渗透至零售、物流、健康等多个场景，依托于超级供应链与细分场景的深度嵌入，构建从基础设施、产业厚度、用户体验的布局。阿里、抖音电商等也加大投入，使AI赋能商品推荐、比价、客服、物流乃至经营决策等全链条。 投资建议 近期618大促成为消费板块的重要催化剂。5月底天猫、京东等主流电商平台陆续启动活动，体现出今年促销活动的方向性变化，AI取代低价成为竞争核心，以及监管叫停非理性补贴重塑行业规则，平台竞争从单一的补贴力度竞争更多转换到技术、服务竞争。当前消费板块正经历总量偏弱、结构分化明显的演进，618大促中AI深度赋能与即时零售加速渗透的趋势，为相关标的带来了结构性投资机会。维持商贸零售行业的“增持”评级，建议重点关注：（1）国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌，如毛戈平等；（2）积极进行调改的线下零售业态；（3）电商零售相关标。 风险提示 （1）居民消费复苏不及预期；（2）行业竞争加剧，企业盈利能力承压；（3）国际贸易政策波动及汇率变化风险。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 本晨会纪要仅供湘财证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本晨会纪要而视其为客户。 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，晨会纪要中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本晨会纪要及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有晨会纪要中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本晨会纪要版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本晨会纪要的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本晨会纪要进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本晨会纪要，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。