Industry Weekly: Natural Rubber

供需数据

• 马来西亚：4月天然橡胶产量同比增长2.8%，环比下降8.8%；出口同比增长4.1%，环比增长12.7%，其中对华出口占比50.8%；进口同比下降17.4%，环比下降24.5%；库存环比下降6.2%，加工企业占比76.9%；消费同比增长9.3%，环比增长3.4%，手套行业占比70.3%。
• 美国：2026年1-4月轮胎进口同比下降4.2%，其中乘用车轮胎下降3%，卡车轮胎下降9%，飞机轮胎增长19%，摩托车轮胎下降4%，自行车轮胎增长20%；自中国进口下降36%，自泰国进口下降8%。
• 印度：天然橡胶价格飙升至267卢比/公斤，受降雨短缺、国际价格上涨、中东航运危机和原材料稀缺等多重因素影响；ANRPC预测2026年全球产量增长2.2%，消费增长1.3%，供需缺口持续。

市场趋势

• 期货价格：受产区增产预期、上游压价、下游去库存和现货库存增加等因素影响，天然橡胶市场呈现弱势下行趋势。
• 基差与价差：RU-NR、RU-BR价差扩大，RU-JPX RSS3、NR-SGX TSR20价差缩小；进口橡胶报价下降，下游积极补库远期合约；轻色胶去库存，深色胶库存增加。
• 替代品价格：丁二烯橡胶（BR）市场下行，受原料丁二烯弱势、成本支撑减弱、产能利用率提升和终端需求疲软影响，BR出厂价格连续下调。

产业动态

• 供应：关注云南、泰国南部和越南的降雨影响，海南降雨低于平均水平，印尼进入干季；海南和云南浓缩胶与SCRWF胶价差收窄；泰国标准胶加工利润改善，其他胶种下降；海南和云南SCRWF交割利润增加；泰国4月混合胶出口保持高位，对华出口下降；印尼5月出口降至近年同期低点，对华出口双降；越南4月出口和对中国出口均降至近年同期低点；科特迪瓦5月出口季节性下降，对华出口微增。
• 需求：乘用车轮胎产能利用率回升但受限，卡车轮胎受成本压力减产；4月TBR和PCR轮胎出口同比增长，对欧盟出口下降；5月乘用车销量环比上升同比下降，重卡销量环比下降同比激增；公路货运量同比增长2.11%，客运量同比下降0.68%。
• 库存：6月5日当周天然橡胶商业库存微增，轻色胶去库存，深色胶库存增加，青岛现货库存和RU库存为主要增量。

研究结论

• 天然橡胶市场供大于求格局持续，价格承压；下游消费疲软，库存累积；替代品BR价格下行；需关注主产区天气和下游需求恢复情况。