Industry Weekly: Natural Rubber

供需数据

• 中国橡胶进口：2026年3月，中国进口天然和合成橡胶（包括乳胶）78.7万吨，同比增长3.6%；一季度累计进口219.1万吨，同比增长0.4%。
• 科特迪瓦橡胶出口：2026年第一季度，科特迪瓦橡胶出口48.3665万吨，同比增长1.1%。
• 印度橡胶：2025年，印度天然橡胶产量90.3万吨（同比增长3.1%），消费143.8万吨（同比增长2.6%）；轮胎制造业消费90.1万吨（同比下降6%），合成橡胶消费62万吨（同比增长7%）。

市场趋势

• 期货价格：天然橡胶期货国内外均呈区间震荡走势，NR跌幅最大。
• 基差与跨期差：RU-NR价差扩大，NR-SGX TSR20、RU-BR、RU-JPXRSS3价差缩小。
• 现货价格：进口胶报价下降，下游刚性需求采购，期货震荡，国内胶价趋弱。
• 替代品价格：丁二烯价格下降，聚丁二烯橡胶出厂价降低，市场观望情绪浓厚。
• 资本流向：资金倾向于获利了结，市场交易水平下降。

供应

• 天气：主要产区降雨增加，海南和东北泰国预报较高。
• 价格：主要产区干旱，本周降雨略增，市场对新胶供应预期提高。
• 加工利润：泰国橡胶加工利润下降，海南浓缩胶加工利润低。
• 出口：泰国2月橡胶出口月度环比上升，混合胶和烟片胶同比上升；对华出口略降。
• 印尼出口：2月橡胶出口月度环比上升，混合胶出口显著增长；对华出口大幅增长。
• 越南出口：2月橡胶出口月度环比下降，同比下降；对华出口月度环比下降，同比下降。
• 科特迪瓦出口：3月橡胶出口月度环比上升，对华出口月度环比增长。

需求

• 轮胎开工率与库存：样本企业开工率混合走势，TBR和PCR轮胎库存持续累积。
• 轮胎出口与汽车销售：1-2月TBR和PCR轮胎出口保持高位，同比增长；3月汽车销售月度环比回升，重卡销售强劲。
• 公路周转量：1-2月公路货运量同比增长5.56%，客运量同比下降2.38%。

库存

• 天然橡胶社会库存：略有增加，深色胶累积，浅色胶去库存。
• 青岛港库存：天然橡胶出港量下降38.5%，下游按需采购，企业减仓。
• SHFE库存：基本面驱动波动减弱。

研究结论

• 天然橡胶市场供需基本平衡，但下游需求疲软，价格承压。
• 替代品价格下降，对橡胶成本支撑减弱。
• 天然橡胶期货价格区间震荡，关注后期需求恢复情况。