市场趋势
- 国内产区持续开割，原料价格因竞争保持坚挺；海外产区尚未全面开割，原料价格高企且受成本端支撑。
- 青岛港库存增加，市场预期5月和6月出货紧张，深色胶价格上涨超预期，海外胶市强势主导国内市场情绪。
- 新加坡TSR20主力合约价格假期前上涨0.7%至216.1美分/千克。
基差与月差
- SCRWF-RU09月差扩大12.5%，同比增加9.68%。
- RU09-01月差扩大3.25%，同比增加0.00%。
其他价差
- RU-NR、NR-SGX TSR20和RU-JPX RSS3价差扩大，RU-BR价差缩小。
- 进口胶市本周走强，资金轮动至下一合约月，套利资金增加看涨价差头寸，买盘兴趣活跃。
- 国内天然胶现货市场随期货盘面走强，现货交易活跃度维持低迷，下游刚性需求为主，实单跟进稀少。
替代品价格
- 丁二烯价格大跌，丁苯橡胶工厂门和市场价格相应下行，丁苯橡胶利润略有改善，行业开工率Moderately上升。
- 需求恢复面临阻力，丁苯橡胶市场仍存实质性交易压力。
- 周三后原料价格反弹，叠加消息面情绪，投机活动升温，丁苯橡胶价格再度测试阻力位，但假期临近，成交量无明显改善。
资金流向
- RU虚实盘比下降5.14%，NR虚实盘比上升4.76%。
- RU沉淀资金下降0.81%，NR沉淀资金上升4.80%。
供需数据
- 国内产区持续开割，原料价格因竞争保持坚挺；海外产区尚未全面开割，原料价格高企。
- 青岛港库存增加，市场预期5月和6月出货紧张。
- 国内橡胶产区持续开割，原料价格因竞争保持坚挺，海外产区尚未全面开割，原料价格高企。
- 泰国3月天胶出口同比上涨，其中乳胶和混合胶月环比上涨，烟片和标胶月环比下降。
- 中国3月进口天然橡胶616,200吨，同比略增，泰国、越南、印尼、科特迪瓦标准胶进口月环比均大幅增长。
- 样本轮胎企业开工率下降明显，受五一假期影响，部分轮胎企业安排3-7天维护，生产计划逐步向月底靠拢，拖累整体开工率。
- 3月重卡销量环比大幅增长，乘用车销量环比小幅增长，但同比仍略低。
- 3月公路货运量同比略增，客运量同比略降。
- 天然橡胶库存小幅下降，浅色胶库存下降，深色胶库存增加。
总结
- 天然橡胶市场预计假期后宽幅震荡，主产区有望迎来明显降雨，有效缓解旱情，国内产区开割稳步推进，新胶供应集中到港预期升温，继续压制胶价。
- 海外主产区开割缓慢，原料供应释放有限，国内外市场供应节奏出现分化。
- 非洲橡胶暂未纳入零关税政策范围超出市场预期，或引发非洲橡胶供应卖压。
- 假期后天然橡胶市场仍将纠结于多空因素，橡胶价格维持宽幅震荡。
- RU与NR主力合约价差为3,010元/吨，混合标胶与RU主力合约价差为-770元/吨。
策略
- 范围内策略，RU主力合约在16,800-18,200元/吨区间交易。
- 关注月差。
- 关注跨品种价差。
- 风险：中东紧张局势反转、极端天气影响等。
