供应与需求数据
- 泰国橡胶局拍卖：泰国橡胶局（RAOT）拍卖18,400吨国家橡胶库存，总保留价超过9.1472亿泰铢，分为四批拍卖，成功竞标者不得要求修改拍卖商品。
- 印尼出口下降：2026年1-4月，印尼天然橡胶和混合橡胶出口同比下降15.5%，其中对华出口同比下降25%。
市场趋势
- 期货价格：国内外产区 tapping 产量持续上升，工厂加大生产以完成订单，原材料价格保持高位，天然橡胶现货库存下降速度加快，提振看涨情绪，但周末高价交易减弱，橡胶价格下跌。
- 基差与跨期差价：RU-NR、RU-JPX RSS3价差收窄，RU-BR、NR-SGXTSR20价差扩大。
- 其他价差：进口橡胶报价上涨，交易者进行合约滚动，持有者采取谨慎卖出立场，下游制造业补库意愿不强。
- 替代品价格：丁二烯橡胶价格窄幅波动，天然橡胶价格上涨提振市场情绪，但买盘减弱，受需求疲软影响，丁二烯橡胶价格最终下行。
供应趋势
- 天气：关注云南、泰国南部和越南的降雨中断，海南降雨预计低于平均水平，印尼逐渐进入干季。
- 气温：海南和云南气温可能保持高位，其他产区气温将达峰值后下降。
- 原材料价格：国内外产区橡胶产量持续上升，工厂抢购原材料推高采购价格。
- 原料价差：泰国胶乳与杯胶价差收窄，海南浓缩胶乳厂与SCRWF厂胶乳采购价差扩大，云南价差也扩大。
- 加工利润：泰国标准胶和浓缩胶乳生产利润收窄，泰国烟胶片和海南浓缩胶乳生产利润改善。
- 交货利润：海南SCRWF交货利润增加，云南交货利润下降。
- 出口：泰国4月橡胶出口环比下降但同比略升，混合橡胶出口保持高位；对华出口环比下降但保持高位，胶乳和烟胶片出口环比下降明显，混合橡胶出口强劲。
- 印尼出口：4月印尼天然橡胶出口环比上升，对华出口下降。
- 越南出口：3月越南天然橡胶出口环比上升，胶乳和标准胶出口显著增长；对华出口环比上升，胶乳和标准胶出口显著增长。
- 科特迪瓦出口：4月科特迪瓦橡胶出口环比下降，对华出口略降。
需求趋势
- 轮胎产能利用率与库存：PCR轮胎制造商产能利用率低迷，TBR轮胎库存下降，PCR轮胎库存季节性增加。
- 轮胎出口与汽车销售：4月TBR和PCR轮胎出口同比上升，对欧盟出口环比下降，对其他地区出口增加；重卡销量同比上升，汽车销量同比下降。
- 轮胎出口：对欧盟、波斯湾和东盟出口保持稳定，对非洲、南美和北美出口变化不大。
- 公路周转量：4月公路货运周转量同比上升，客运周转量同比下降。
胶库存
- 社会库存：天然橡胶库存本周大幅下降，深色橡胶下降幅度大于浅色橡胶，青岛港深色橡胶进入季节性下降阶段，NR期货仓库提货量大幅下降，越南3L橡胶库存下降明显。
研究结论
- 天然橡胶市场供应端压力加大，但需求端保持稳定，库存持续下降，市场看涨情绪浓厚，但高位买盘减弱，价格或震荡整理。
- 下游轮胎行业产能利用率低迷，库存季节性增加，汽车销量疲软，对橡胶需求形成制约。
- 天然橡胶价格受供应端天气、产量和库存影响较大，需关注国内外产区天气变化和出口情况。
- 替代品丁二烯橡胶价格窄幅波动，对天然橡胶价格影响有限。
