Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy：烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略

ptions WeeklyTrading Strategy 摘要 能源化工团队 烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场震荡偏弱运行，LLDPE主力合约收6770元/吨，周跌1.31%，PP主力合约收6357元/吨，周跌2.05%，丙烯主力合约收5807元/吨，周跌2.16%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月21日星期五 聚烯烃现货市场：现货价格偏弱整理，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在6800-7400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在6200-6340元/吨，华东拉丝主流价格在6250-6450元/吨，华南拉丝主流价格在6380-6520元/吨。 丙烯现货市场：现货价格先抑后扬，截止上周五，山东市场价格5940元/吨，华东市场价格5925元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘趋向缓和，油价小幅走弱调整。（2）丙烯：截止11月20日，丙烯装置开工负荷为78.19%，周环比-1.38%。（3）聚烯烃供给：供应小幅收缩，但压力仍存。截至11月20日当周，PE开工率为78.42%（-1.40%），PP开工率76.74%（-2.38%）。（4）聚烯烃需求：后期有季节性转弱预期。截止11月20日当周，农膜开工率48%（-2%），包装53%（持平），单丝48%（持平），薄膜49%（持平），中空48%（持平），管材34%（持平）；塑编开工率47%（持平）；注塑开工率49%（持平），BOPP开工率60.89%（+0.15%）。（5）库存端：库存端：2025-11-21，两油库存68.5万吨，较前一交易日环比-0.5万吨。截止11月21日当周，PE贸易库存12.385万吨（-0.256万吨），PP社会贸易库存4.953万吨（-0.068万吨）。（6）10月PE进口量为101.12万吨，环比下降1.07%，同比下降16.23%，1-10月累计进口量1101.49万吨，同比下降3.39%；10月PE出口量为8.33万吨，环比下降16.04%，同比增长35.42%，1-10月PE累计出口量为91.22万吨，同比增长30%。（7）10月PP（税号：39021000）进口量为16.92万吨，环比下降4.63%，同比下降12.41%，1-10月PP累计进口量为173.38万吨，同比下降10.79%；10月PP出口量为20.64万吨，环比下降0.83%，同比增长19.83%，1-10月PP累计出口量为229.06万吨，同比增长25.77%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 塑料供应压力仍存，下游需求季节性走弱，供增需弱，对价格支撑不足；PP装置供应宽松，下游新单跟进不足，工厂对原料PP采购积 烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略 期货研究院 ptions WeeklyTrading Strategy 极性一般，对PP拉动不足。丙烯下游采购意愿减弱，叠加成本支撑减弱，价格走势承压。 【交易策略】 供需基本面维持宽松不改，叠加成本支撑不足，预计短期价格或维持低位弱势整理，建议偏空对待，滚动逢高做空。LLDPE01参考撑位6500-6550元/吨，压力位7000-7050元/吨；PP01参考支撑位6150-6200元/吨，压力位6650-6700元/吨；PL03合约参考支撑位5600-5650元/吨，参考压力位6050-6100元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯宽幅震荡，BZ2603合约收5508元/吨，周跌0.90%，EB12合约收6507元/吨，周涨0.68%。纯苯现货市场：现货价格宽幅波动，截止上周五，华东市场价格5370元/吨。苯乙烯现货市场：现货价格宽幅波动，截止上周五，华东市场价格为6560元/吨，华南市场价格为6720元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘趋向缓和，油价小幅走弱调整。（2）纯苯供需：截止11月20日，纯苯开工率79.21%，周度环比-2.15%；截止11月20日，纯苯下游加权开工负荷为72.75%，周度环比-1.29%。（3）苯乙烯供应端：装置检修集中，供应压力稍有释缓。中化泉州45万吨装置11月14日停车，预计2个月左右；国恩化学20万吨新装置11月10日点火试车，预计近期出合格品。截止11月20日，周度开工率68.34%，周度环比-0.60%。（4）苯乙烯需求端：下游需求存有刚需支撑。截至11月20日，PS开工率57.97%，周度环比+0.83%，EPS开工率55.23%，周度环比+4.42%，ABS开工率69.26%，周度环比+0.05%。（5）库存端：11月19日，纯苯港口库存水平为14.2万吨，周环比累库3.1万吨，本周期内到港量为6.7万吨，提货量为3.6万吨；11月19日，苯乙烯华东港口库存水平为15.29万吨，周环比去库1.21万吨，华东港口本周期抵港量为2.55万吨，提货量为3.76万吨，下周期到港量预计5.53万吨。（6）10月纯苯进口量为49.68万吨，环比增长14.18%，同比增长14.50%，1-10月累计进口量为461.15万吨，同比增长37.18%；10月纯苯出口量为0.09万吨，1-10月累计出口量为0.45万吨，同比增长81.49%。 【市场逻辑】 期货研究院 ptions WeeklyTrading Strategy 纯苯供应稳中小增，下游装置检修集中，对纯苯需求支撑不足，叠加终端订单跟进不足，拖累市场心态，利空价格走势，然受调优需求提振，对价格稍有支撑；苯乙烯中化泉州装置检修提前，供应压力稍有释缓，但是因终端需求订单跟进不足，或拖累价格走势。 【交易策略】 成本支撑减弱，纯苯供需偏弱，短期价格或低位区间震荡偏弱调整，建议区间短线操作；苯乙烯装置集中检修，然终端需求拖累，预计短期低位区间震荡，建议暂时观望或区间短线操作。BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5650-5700元/吨；EB12合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6650-6700元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................3图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：