Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy：烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略

ptions WeeklyTrading Strategy 摘要 能源化工研究中心 烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场先抑后扬，价格重心小幅抬升，LLDPE主力合约收6465元/吨，周涨1.14%，PP主力合约收6292元/吨，周涨0.96%，丙烯主力合约收5793元/吨，周涨1.28%。 聚烯烃现货市场：现货价格先抑后扬，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在6220-6700元/吨；PP市场，华北拉丝主流报价5950-6070元/吨，华东拉丝主流价格6100-6240元/吨，华南拉丝主流价格6120-6330元/吨。丙烯现货市场：现货价格震荡略偏弱运行，截止上周五，山东市场价格5705元/吨，华东市场价格5850元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2025年12月26日星期五 【重要资讯】 （1）成本端：市场担忧供应过剩问题，利空油价走势，然地缘仍存不稳定，油价小幅反弹，但预计空间有限。（2）丙烯：截止12月25日，丙烯装置开工负荷为80.00%，周环比+0.37%。（3）聚烯烃供给：供应小幅调整，压力仍存。截至12月25日当周，PE开工率为78.00%（-0.13%），PP开工率78.90%（-1.38%）。（4）聚烯烃需求：需求季节性转弱。截止12月25日当周，农膜开工率42%（-1%），包装52%（持平），单丝46%（持平），薄膜47%（持平），中空45%（-1%），管材31%（持平）；塑编开工率47%（持平）；注塑开工率49%（持平），BOPP开工率62.71%（+0.13%）。（5）库存端：2025-12-26，两油库存56万吨，较前一交易日环比-5万吨，周环比-10万吨。截止12月26日，PE贸易库存12.68万吨（+0.258万吨），PP社会贸易库存4.658万吨（+0.169万吨）。（6）11月PE进口量为106.22万吨，环比增长5.04%，同比下降10%，1-11月PE累计进口量为1207.71万吨，同比下降3.99%；11月PE出口量为8.58万吨，环比增长3.06%，同比增长38.78%，1-11月PE累计出口量为99.79万吨，同比增长30.92%。（7）11月PP（税号：39021000，下同）进口量为17.93万吨，环比增长5.97%，同比下降8.72%，1-11月PP累计进口量为191.32万吨，同比下降10.29%；11月PP出口量为22.41万吨，环比增长8.54%，同比增长36.64%，1-11月PP累计出口量为251.47万吨，同比增长26.67%。（8）11月丙烯进口量为14.28万吨，环比增长7.21%，同比下降29.40%，1-11月丙烯累计进口量为197.75万吨，同比增长9.98%； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 11月丙烯出口量为0.27万吨，环比增长42.89%，同比增长920.97%，1-11月丙烯累计出口量为2.96万吨，同比下降57.89%。 【市场逻辑】 塑料国内供应维持偏高水平，叠加新装置投产，供应压力较大，下游农膜开工持续走弱，对塑料需求减少，塑料供需矛盾突出，价格走势承压；PP装置供应小幅增加，货源充裕，下游BOPP累积订单支撑维持高开工，然新订单跟进有限，塑编和注塑开工逐步季节性转弱，对PP需求支撑边际减少，PP供需偏弱，对价格支撑不足。丙烯上游工厂稳市为主，下游则逢低采购，供需仍偏宽松。 【交易策略】 在成本端支撑增强和反内卷情绪带动下，烯烃价格反弹上涨，但基本面暂无变化，供需依旧宽松，预计反弹空间有限，中长期价格大概率承压运行为主，操作上建议保持滚动反弹做空思路。LLDPE05参考撑位6000-6050元/吨，压力位6600-6650元/吨；PP05参考支撑位6000-6050元/吨，压力位6500-6550元/吨；PL03合约参考支撑位5500-5550元/吨，参考压力位6050-6100元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯震荡偏强运行，纯苯主力合约合约收5490元/吨，周涨2.03%，苯乙烯主力合约收6787元/吨，周涨6.26%。纯苯现货市场：现货价格区间偏强运行，截止上周五，华东市场价格5325元/吨。苯乙烯现货市场：现货价格上涨，截止上周五，华东市场价格为6775元/吨，华南市场价格为6895元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：市场担忧供应过剩问题，利空油价走势，然地缘仍存不稳定，油价小幅反弹，但预计空间有限。（2）纯苯供需：截止12月25日，纯苯开工率77.46%，周度环比-0.27%；截止12月25日，纯苯下游加权开工负荷为69.59%，周度环比+0.78%。（3）苯乙烯供应端：装置重启，供应低位小幅回升。天津渤化45万吨装置12月24日意外停车，重启时间待定。截止12月25日，周度开工率71.18%，周度环比+1.52%。（4）苯乙烯需求端：下游开工季节性走弱，对其需求有所减少。截至12月25日，PS开工率55.80%，周度环比-0.75%，EPS开工率51.15%，周度环比+1.79%，ABS开工率66.54%，周度环比-0.45%。（5）库存端：12月24日，纯苯港口库存为26.5万吨，周环比累库2.2万吨，本周期内到货量为4.20万吨，提货量为2.00万吨，下周期 期货研究院 到货量预计3.60万吨。12月24日，苯乙烯华东港口库存为13.2万吨，周环比去库0.15万吨，本周期内，华东港口抵港量为4.33万吨，提货量为4.48万吨，下周期到港量预计3.4万吨。 （6）11月纯苯进口量为45.96万吨，环比下降7.48%，同比增长5.93%，1-11月累计进口量为507.11万吨，同比增长33.61%；11月纯苯出口量为0.04万吨，环比下降52.73%，1-11月纯苯累计出口量为0.49万吨，同比增长98.59%。 （7）11月苯乙烯进口量为1.88万吨，环比下降46.25%，同比下降69%，1-11月苯乙烯累计进口量为22.05万吨，同比下降37.96%，11月苯乙烯出口量为2.37万吨，环比增长39.92%，同比增长5780.29%，1-11月苯乙烯累计出口量为29.09万吨，同比增长19.20%。 【市场逻辑】 纯苯供应短期多维稳，下游装置检修仍集中，对纯苯需求支撑不足，港口库存继续攀升，库存压力彰显，拖累市场心态；苯乙烯装置检修集中，港口库存持续去化，供应压力有所缓解，短期对价格有支撑，然下游存季节性走弱预期，苯乙烯供需预期边际走弱，或拖累价格走势。 【交易策略】 成本反弹叠加反内卷情绪短暂提振纯苯及苯乙烯价格走势，但纯苯供需偏弱，预计反弹空间或有限，短期或维持低位区间弱势震荡，操作上建议保持滚动反弹做空思路，苯乙烯短期紧平衡，支撑其短期偏强运行，然供需逐步边际走弱，预计反弹空间受限，中长期或延续低位区间震荡调整，关注油价波动。BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5650-5700元/吨；EB02合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6900-6950元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价.....................................................