商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地未有明显驱动，地缘宏观仍为主导2豆油：播种天气顺利，观察豆系下方支撑2豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落4豆一：现货稳定，盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：偏弱运行为主7棉花：等待阶段性支撑确立202606128鸡蛋：短期震荡10生猪：现货看涨预期多次落空，反套加仓11花生：关注产区面积12 2026年06月12日 棕榈油：产地未有明显驱动，地缘宏观仍为主导 豆油：播种天气顺利，观察豆系下方支撑 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加16.63%，出油率环比上月同期增加0.15%，产量环比上月同期增加17.42%。 据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，基准期约收低0.7%，创下四个月来的最低水平，主要反映了美国大豆产区天气总体有利、原油价格下跌以及缺乏利好消息。中西部农业产区出现风暴天气，带来了大范围降雨，这将促进作物初期生长。美国总统特朗普周四宣布取消“打击伊朗”的计划后，国际原油期货走低，也给大豆及豆油市场构成下行压力。美国农业部的供需报告显示，2025/26年度和2026/27年度美国大豆期末库存预测均维持不变，分别为3.4亿蒲式耳和3.1亿蒲式耳。分析师此前曾预计本年度大豆期末库存将小幅下调。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的6月预测数据显示：预计2025/2026年度巴西大豆产量达到1.802527亿吨，同比增加877.22万吨，增加5.1%。 美国气候预测中心（CPC）确认，厄尔尼诺条件已经形成，并预计将在2026—27年北半球冬季期间进一步增强。 美国农业部：2026/27年度全球大豆供需预测显示，期初库存增加、产量下降、期末库存增加。期初库存的上调主要因为上一销售年度阿根廷产量提高，上调200万吨至5000万吨。2026/27年度大豆产量因俄罗斯收获面积减少而下调20万吨。出口总量保持不变，主要是俄罗斯出口减少被阿根廷出口增加所抵消。2026/27年度全球大豆期末库存上调10万吨至1.249亿吨，主要源于阿根廷库存的增加。 美国农业部：6月美国2026/27年度大豆供应、用量和价格预测均未做调整。2025/26年度，大豆压榨量因豆粕出口和国内消耗增加而被上调。2025/26年度生物燃料豆油消费上调，而出口量则被下调。根据美国人口普查局现有数据，2025/26年度大豆出口量被下调，这抵消了压榨量的增加，使得期末库存保持不变。预计2026/27年度美国大豆季节平均价格为每蒲式耳11.40美元；豆粕和豆油价格分别预期为每短吨310美元和每磅0.70美元。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年06月12日 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落 豆一：现货稳定，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 6月11日CBOT大豆日评：豆价跌至四个月低点，因天气良好及原油下跌。北京德润林2026年6月12日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要反映了美国大豆产区天气总体有利、原油价格下跌以及缺乏利好消息。中西部农业产区出现风暴天气，带来了大范围的降雨，这将促进作 物初期生长。美国总统特朗普周四宣布取消“打击伊朗”的计划后，国际原油期货走低，也给大豆及豆油市场构成下行压力。美国农业部的供需报告显示，2025/26年度和2026/27年度美国大豆期末库存预测均维持不变，分别为3.4亿蒲和3.1亿蒲。分析师此前曾预计本年度大豆期末库存将小幅下调。美国农业部连续第二个月下调2025/26年度大豆出口预估，此次下调2000万蒲至15.1亿蒲。如果该预测成为现实，将是13年来的最低水平。美国农业部将阿根廷2025/26年度大豆产量预估从上月的4800万吨上调至5000万吨。巴西2025/26年度大豆产量预估不变，仍为1.8亿吨。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月12日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2310-2330元/吨，集装箱一等粮集港2360-2380元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2450-2470元/吨，较昨日持平，集装箱玉米2470-2490元/吨，芽麦自提2490元/吨；东北玉米价格稳中上行，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2340元/吨；华北玉米价格反弹，深加工企业主流收购价格2350-2430元/吨，山东饲料企业猪料进厂2470-2490元/吨，禽料玉米2430元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260612 白糖：偏弱运行为主 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美军确认再度对伊朗进行打击，伊朗关闭海峡，原油价格大涨，黄金大跌，美股大跌。4月份中国进口食糖3万吨，进口糖浆和预拌粉14万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至4月底，25/26榨季中国累计进口食糖242万吨（+67万吨），累计进口糖浆和预拌粉71万吨（-21万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至5月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加75%，累计产糖量同比增加55%至248万吨，累计MIX38.16%同比下降7.07个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月12日 棉花：等待阶段性支撑确立20260612 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投转淡，现货销售基差主流报价多持稳，低基差现货继续减少。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内CF09+1000~1200区间的低基差明显减少，较低价在1050~1150区间，不含淡点污，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09+1350~1550，区间下沿的报盘数量较少，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场价格整体持稳，个别纺企报价下调，走货持续偏弱。近期纱厂持续累库；低价货源受到贸易商青睐，高价常规纱成交依旧冷清。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅反弹，经过连续下跌后，在USDA月度供需报告前出现一些空头平仓。6月份的USDA月度供需报告中，棉花部分的调整并不多，其中美棉平衡表中，2025/26年度美棉出口小幅上调20万包，从而导致2025/26和2026/27年度的期末库存均下降20万包；全球棉花平衡表中，主要产棉国产量预估较5月报告未作调整，主要消费国的棉花消费上调7万包，其中中国上调50万包，巴基斯坦和孟加拉各下调20万包。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月12日 鸡蛋：短期震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月12日 生猪：现货看涨预期多次落空，反套加仓 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年6月12日 花生：关注产区面积 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.7左右，开封大花生通米3.5-3.6左右，报价混乱，实际议价成交，冷库交易为主，交易不快，价格平稳。吉林：308通米4.0-4.05左右，好货好价，实际以持货商出货意愿议价成交，农户低价惜售，上货量不大，交易一般，价格偏强。辽宁：308通米主流3.9-3.95左右，按出成论价，实际以持货商出货意愿议价成交，要货一般，308价格偏强。山东：基层原料收购基本结束，库存交易为主，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特