商品研究晨报

黄金：交易停火，大幅反弹

• 趋势强度：强
• 核心观点：美伊交易停火，市场风险偏好回归，推动黄金价格大幅反弹。

白银：风偏回归

• 趋势强度：强
• 核心观点：市场风险偏好回归，推动白银价格大幅反弹。

铜：宏观情绪修复，价格回升

• 趋势强度：强
• 核心观点：宏观情绪修复，铜价回升。智利铜产量下降，主要矿企合作降低成本，提高效率。

铅：再生亏损，限制价格下跌

• 趋势强度：中性
• 核心观点：再生铅亏损，限制铅价下跌。

锡：地缘政治趋缓，金属反弹

• 趋势强度：中性
• 核心观点：地缘政治趋缓，锡价反弹。光伏行业“反内卷”政策推进，半导体市场增长强劲。

铝：地缘纷扰推涨

• 趋势强度：强
• 核心观点：地缘纷扰推涨铝价。氧化铝：关注矿端扰动。

铂：风偏回归向上反弹

• 趋势强度：强
• 核心观点：市场风险偏好回归，推动铂价向上反弹。

钯：表现较强

• 趋势强度：强
• 核心观点：钯价表现较强，跟随铂价走势。

镍：宏观情绪施压，成本现实约束弹性

• 趋势强度：中性
• 核心观点：宏观情绪施压镍价，成本约束镍价弹性。

不锈钢：宏观情绪施压，镍铁矛盾约束弹性

• 趋势强度：中性
• 核心观点：宏观情绪施压不锈钢价格，镍铁矛盾约束价格弹性。

碳酸锂：库存去库

• 趋势强度：中性
• 核心观点：碳酸锂库存去库，动力电池龙头企业推进钠离子储能系统。

工业硅：情绪面提振

• 趋势强度：中性
• 核心观点：情绪面提振工业硅价格。多晶硅：关注现货情况。

铁矿石：供给扰动，矿价止跌反弹

• 趋势强度：中性
• 核心观点：铁矿石供给扰动，矿价止跌反弹。

螺纹钢：供需和成本不共振，钢价维持震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：供需和成本不共振，螺纹钢价格维持震荡。

热轧卷板：供需和成本不共振，钢价维持震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：供需和成本不共振，热轧卷板价格维持震荡。

焦炭：六轮提涨落地，高位震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：焦炭价格高位震荡，钢厂利润收窄。

焦煤：高位震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：焦煤价格高位震荡。

动力煤：短期煤价或偏震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：动力煤价格短期震荡，主产区安监频繁，供应或将收紧。

原木：需求偏弱，价格承压

• 趋势强度：偏弱
• 核心观点：原木需求偏弱，价格承压。传统淡季特征明显，加工厂采购偏消极。

对二甲苯：短期震荡市，中期偏强

• 趋势强度：中性
• 核心观点：对二甲苯短期震荡，中期偏强。PTA供应收缩，正套为主。

PTA：短期震荡市，中期偏强

• 趋势强度：中性
• 核心观点：PTA短期震荡，中期偏强。关注逢低多，月差正套。

MEG：供应收缩，正套为主

• 趋势强度：中性
• 核心观点：MEG供应收缩，正套为主。关注逢低多配，月差正套。

橡胶：震荡运行

• 趋势强度：强
• 核心观点：天然橡胶市场弱势下跌，成本支撑松动，现货库存累库。

合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄

• 趋势强度：中性
• 核心观点：合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制上方空间，橡胶板块支撑下方空间。

沥青：短期震荡市，供应低位

• 趋势强度：强
• 核心观点：沥青价格短期震荡，供应低位，需求近期提升。

LLDPE：非标价格有所企稳，标品基差偏强

• 趋势强度：中性
• 核心观点：LLDPE非标价格企稳，标品基差偏强。供应端通航仍不确定，需求端下游负反馈。

PP：部分进口成交显现，国产开工维持偏低

• 趋势强度：偏强
• 核心观点：PP部分进口成交显现，国产开工维持偏低。

烧碱：短期市场偏强震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：烧碱期货价格大幅下跌，短期市场偏强震荡。

纸浆：震荡运行

• 趋势强度：中性
• 核心观点：纸浆供应端宽松，需求端疲弱，价格震荡运行。

甲醇：震荡运行

• 趋势强度：中性
• 核心观点：甲醇港口库存继续去库，但远端仍处于弱预期格局。

尿素：震荡运行

• 趋势强度：中性
• 核心观点：尿素库存增加，需求面支撑薄弱，价格震荡运行。

苯乙烯：短期震荡为主

• 趋势强度：中性
• 核心观点：苯乙烯短期市场震荡，关注地缘情绪溢价回调之后，国内化工品进一步回调的空间。

LPG：地缘预期反复，跟随成本震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：LPG跟随成本震荡。中东地区进口量无法有效提升，国内装置检修。

丙烯：跟随成本震荡运行

• 趋势强度：中性
• 核心观点：丙烯跟随成本震荡。霍尔木兹海峡通航状况未发生改变，国内装置检修。

PVC：低位震荡

• 趋势强度：偏弱
• 核心观点：PVC市场面临高库存和需求负反馈的压制，但供应端大量检修，中期难有持续下跌。

燃料油：小幅反弹，波动放大

• 趋势强度：中性
• 核心观点：燃料油价格小幅反弹，波动放大。

低硫燃料油：短线调整走势，亚太现货高低硫价差回涨

• 趋势强度：中性
• 核心观点：低硫燃料油短线调整走势，亚太现货高低硫价差回涨。

集运指数（欧线）：下方有支撑，或震荡上行

• 趋势强度：偏强
• 核心观点：集运指数（欧线）下方有支撑，或震荡上行。美伊冲突缓和预期主导，国际能源价格震荡承压。

短纤：短期震荡市，需求压制上行空间

• 趋势强度：中性
• 核心观点：短纤短期震荡市，需求压制上行空间。

瓶片：短期震荡市，供应预期增量，多pf空pr持有

• 趋势强度：中性
• 核心观点：瓶片短期震荡市，供应预期增量，多pf空pr持有。

胶版印刷纸：空单持有

• 趋势强度：偏弱
• 核心观点：胶版印刷纸价格稳定，下游需求疲软，空单持有。

纯苯：短期震荡为主

• 趋势强度：中性
• 核心观点：纯苯短期震荡，关注地缘情绪溢价回调之后，国内化工品进一步回调的空间。

棕榈油：产地未有明显驱动，地缘宏观仍为主导

• 趋势强度：偏强
• 核心观点：棕榈油产地未有明显驱动，地缘宏观仍为主导。马来西亚棕榈油产量环比增加。

豆油：播种天气顺利，观察豆系下方支撑

• 趋势强度：偏强
• 核心观点：豆油播种天气顺利，观察豆系下方支撑。美国大豆产区天气有利，原油价格下跌。

豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落

• 趋势强度：中性
• 核心观点：隔夜美豆收跌，连粕或跟随回落。

豆一：现货稳定，盘面震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：豆一现货稳定，盘面震荡。

玉米：震荡运行

• 趋势强度：中性
• 核心观点：玉米价格震荡运行。

白糖：偏弱运行为主

• 趋势强度：偏弱
• 核心观点：白糖偏弱运行为主。国内食糖产量预计低于消费量，进口量增加。

棉花：等待阶段性支撑确立

• 趋势强度：中性
• 核心观点：棉花等待阶段性支撑确立。现货销售基差主流报价多持稳，低基差现货继续减少。

鸡蛋：短期震荡

• 趋势强度：中性
• 核心观点：鸡蛋价格短期震荡。

生猪：现货看涨预期多次落空，反套加仓

• 趋势强度：中性
• 核心观点：生猪现货看涨预期多次落空，反套加仓。

花生：关注产区面积

• 趋势强度：偏强
• 核心观点：花生价格偏强，关注产区面积。