商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强2PTA：短期震荡市，中期偏强2MEG：供应收缩，正套为主2橡胶：震荡运行4合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄6沥青：短期震荡市，供应低位8LLDPE：非标价格有所企稳，标品基差偏强11PP：部分进口成交显现，国产开工维持偏低11烧碱：短期市场偏强震荡13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡运行17尿素：震荡运行19苯乙烯：短期震荡为主21LPG：地缘预期反复，跟随成本震荡22丙烯：跟随成本震荡运行22PVC：低位震荡25燃料油：小幅反弹，波动放大26低硫燃料油：短线调整走势，亚太现货高低硫价差回涨26集运指数（欧线）：下方有支撑，或震荡上行27短纤：短期震荡市，需求压制上行空间2026061230瓶片：短期震荡市，供应预期增量，多pf空pr持有2026061230胶版印刷纸：空单持有31纯苯：短期震荡为主33 20260612 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强PTA：短期震荡市，中期偏强MEG：供应收缩，正套为主 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：6月11日石脑油价格冲高后回落，目前7月MOJP在757.5美元/吨。6月11日PX价格收跌，实货8月在1140/1158商谈，7月无商谈，8月在1146有两单成交，6月11日PX收在1149，较昨日下跌9美元/吨。纸货7月在1134/1135商谈，8月在1125/1127商谈，8月在1125有两单成交听闻，换月8/9在+11/+12商谈，换月8/9在+12有成交听闻。 PTA：本周PTA装置变动：台化150万吨PTA装置目前重启出料，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷上涨至67.7%。 MEG：截至6月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.95%（环比上期下降4.93%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在82.84%（环比上期下降1.82%）。 聚酯：本周聚酯装置仍有检修或短停，长丝大厂减产也在继续推进中，综合来看聚酯负荷继续下滑。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在78.9%附近。 江浙涤丝6月11日产销整体一般，至下午4点附近平均产销估算在5-6成左右。江浙几家工厂产销分别在80%、80%、100%、50%、105%、65%、50%、20%、30%、75%、0%、20%、20%、30%、60%、60%、20%、0%、40%。 6月11日涤短工厂销售疲软，截止下午3:00附近，平均产销48%，部分工厂产销：39%、90%、0%、50%、50%、60%、20%、40%、30%、30%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势中期偏强，逢低多配。月差关注逢低正套。隔夜原油价格大幅下跌，对PX成本端短期形成利空。多PX空EB对冲。供应端，国内炼厂利润低位，部分炼厂降负荷，石脑油供应总体偏紧，PXN面临走弱格局。需求端，PTA三大厂家集体减产，目前开工率降至低位，但PTA加工费提升至600元/吨高位，本周部分装置重启，开工率提升至67%（+1%），PX6-7月份仍是去库格局。油价疲软但聚酯产业链下方空间有限，产业链利润整体扩张。烯烃端整体负荷提升，关注多PX空EB对冲。 PTA：供应收缩，单边震荡偏强，关注逢低多，月差正套。PTA开工方面，头部大厂执行减产，开工率7成以下，PTA行业开工率降至66%，现货端基差走强，成交放量。需求方面，聚酯开工小幅下降至78.9%（-1.3%），目前已经接近减产极限。其中聚酯长丝工厂库存压力偏大，但从终端订单情况来看，针织品类已经出现订单的环比改善，随体量有限，但下游坯布低库存叠加上旺季备库需求，产销开始出现好转，长丝下方空间并不大，降价概率较低。PTA6月份持续去库的格局之下，月差正套操作。多PTA空EB对冲。 MEG：单边区间震荡市，下方空间有限。供需矛盾不大。霍尔木兹海峡通航状况仍未发生改变，中东地区进口量无法有效提升。国产装置方面，石脑油裂解制乙烯利润有所好转，烯烃整体开工率或有回升。多套装置检修：海南炼化、武汉石化，开工率进一步下行。但煤制装置方面，由于煤炭价格持续上涨，煤制乙二醇装置利润降至盈亏线以下，难有有效提升，因此整体供应端变化不大。需求端产销开始出现好转。港口库存继续去化，关注MEG逢低多配，月差正套。 2026年06月12日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 伴随各产区割胶产能释放预期走强，上游工厂压价采购，原料价格持续走弱，天然橡胶成本支撑进一 步松动。下游企业普遍灵活控产以消化高价成品库存，天胶现货库存累库，削弱市场看多情绪，现货承压明显。天胶现货价格走跌后，市场出货增加，买盘压价采购，交投重心持续下移，业内看空情绪蔓延，周期内天然橡胶市场呈现弱势下跌。 本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为71.48%，环比+1.05个百分点，同比+1.50个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为67.64%，环比-0.38个百分点，同比+8.94个百分点。周期内半钢轮胎检修样本企业装置生产逐步恢复，带动企业产能利用率逐步提升，然外贸订单不足，叠加整体出货表现不及预期，部分企业存减产现象，限制整体产能利用率提升幅度。全钢轮胎企业产销压力攀升，叠加原料成本压力犹存，部分企业控制经济型产品排产，存灵活降幅或检修安排，拖拽全钢轮胎样本企业产能利用率走低。预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍将维持偏弱运行状态，一是整体外贸订单连续性不足，中东地缘冲突、欧盟反倾销等因素影响尚存，订单增量受限，对整体产能利用率形成拖拽。二是企业成品库存逐步抬升，部分原料价格仍处相对高位，企业控产现象仍存，以上因素将导致轮胎整体产能利用率维持稳中偏弱运行状态。（隆众资讯） 2026年06月12日 合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.本周期内，顺丁橡胶样本生产企业库存量呈现增势，周期内多数样本企业库存量维持常态水平，部分因出货欠佳库存增量，仅个别样本企业库存量下滑，综合看本周期样本生产企业库存量转为增势。（隆众资讯） 2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在37600吨左右，较上周期增加2150吨。周内内贸货源补充，下游原料消化速度放缓，影响库存增加。（隆众资讯） 3.短期来看，虽然周末美伊冲突仍有反复，但市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主导，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期仍跟随油品产业链为主，但由于NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块对合成橡胶估值逐步形成支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动进入，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率环比提升，需求端，顺丁开工环比提升，丁苯、ABS、SBS需求回归有限。丁二烯在前期大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销对价格形成支撑但缺乏驱动。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制合成橡胶上方空间，橡胶板块支撑合成橡胶下方空间，预计盘面震荡承压，但下方空间收窄。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月12日 沥青：短期震荡市，供应低位 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 2、截止到2026年6月11日，国内54家沥青样本厂库库存共计79.4万吨，较6月8日减少2.5%，同比减少2.0%。其中山东以及华东地区厂库去库较多。山东区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，华东地区刚需支撑走强，均带动近期库存减少。 3、截止到2026年6月11日，国内沥青104家社会库库存共计127.8万吨，较6月8日减少1.7%，同比减少31.4%。社库维持去库状态，尤其华东地区去库良好，分析原因主要是区内维持供应低位状态，终端需求近期提升，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。 （隆众资讯） 2026年6月12日 LLDPE：非标价格有所企稳，标品基差偏强 PP：部分进口成交显现，国产开工维持偏低 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：东北亚石脑油企稳，FEI偏弱，PDH纸面利润高位,供应弹性关键仍在炼厂，即海峡通航与否。周供应方面回升不及预期；塑料标品排产低位，上海石化LD检修，塑料日开工77.5%(-0.3%), HD-LL价差回落至历年中枢；非标牌号持稳，线性标品小幅调涨，标品现货相对有限，基差走强，月差亦有所反馈；市场成交量变化不大,下游备货较谨慎。PP开工63%(-0.3%)，北海检修，周开工下滑，中景停粒料开粉料影响，拉丝排产低位下滑。现货资源紧缺，拉丝、薄壁注塑等牌号仍旧偏紧。下游负反馈未见缓解，出口受阻，对国内价格有所拖累。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架有所紧张，但仍有零星冲突，地缘反复，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，5月随套利原料到港供应回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润较前低修复，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提 升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1 2026年6月12日 烧碱：短期市场偏强震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.47万吨(湿吨)，环比下调2.04%，同比上调29.46%。 【市场状况分析】 周一烧碱期货价格大幅下跌，主要因07合约浙江地区有大量仓单预期。原本烧碱基准交割地为山东，定价也以山东32碱定价，定价漂移导致多头面临接仓单区域的不确定性，需要打通不同省份