金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中国5月CPI同比上涨1.2%，预期涨1.4%，前值涨1.2%；环比下降0.1%，前值涨0.3%。中国5月PPI同比上涨3.9%，预期涨3.5%，前值涨2.8%；环比上涨0.5%，前值涨1.7%。 2.工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》提出，到2028年，人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局。 3.数据显示，周三南向资金净买入86.14亿港元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，6月10日以固定利率、数量招标方式开展了1590亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1590亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周三股指表现分化，至收盘，上证50指数涨0.27%，沪深300指数跌1.11%，中证500指数跌1.37%，中证1000指数跌1.44%，全市场成交额为2.64万亿元。 早盘股指小幅低开后小幅反弹，虽然科创50指数一度上涨超3%，但并未带动市场走强，主要指数并未翻红，上证指数站上4000点后再度回落，午后市场回落后尾盘反弹，收盘多以十字星报收。两市个股涨少跌多，1556家上涨，3882家下跌。保险、工业气体、旅游等板块领涨市场，消费电子、元器件、玻璃基板等板块跌幅居前。 股指期货表现分化，至收盘，主力合约IH2606涨0.55%，IF2606跌0.44%，IC2606跌1.01％，IM2606跌0.91%。各品种贴水全线收窄。IM、IC、IF和IH成交分别变化-4.1%、1.2%、-1.4%和11%；持仓分别变化+1.9%、+3%、-0.1%和+0.2%。 支撑力量加强，上行压力仍大。周三市场表现震荡，早盘受消息影响，国产芯片一度大幅上涨，科创50指数也冲高至3.56%，但买盘不足加之韩国股市大跌，导致板块快速回落。另一方面，大型银行股创或逼近历史新高，保险、券商等也出现上涨，使上证50指数全线基本保持红盘。午后再度出现跳水，但很快出现反弹，尾盘光伏、半导体材料等纷纷上行，使股指跌幅收窄。可见，科技股整体冲高无力，但下方也有支撑，板块轮动说明多方寻找新的方向，但总体市场成交有所萎缩，市场保持谨慎。因此，股指将保持震荡整理，等待局势明朗。 国债期货：周三国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升，其中5-7Y及30Y上行逾1bp。按中债估值与期货结算价计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.7360%、1.2299%、1.3197%、1.1817%。 数据方面，5月CPI同比+1.2%，与上月持平，核心CPI同比+1.1%，较上月回落0.1个百分点。近几个月，核心CPI同比增速似有触顶，3个月移动平均回落至1.13%，能源价格中枢的抬升目前并未传导至核心通胀。环比来看，CPI、核心CPI均录得-0.1%，其中核心CPI表现也略逊于季节性。 5月PPI同比+3.9%，较上月继续上行1.1个百分点，同比增速走扩部分是受去年同期基数偏低的影响。环比来看，随着能源价格走势趋于震荡，工业品价格上行出现放缓，5月PPI环比+0.5%，较上月回落1.2个百分点。结构上，工业品价格“自上而下”仍是局部传导，整体并不顺畅。偏下游的生活资料价格同比-0.8%尚未转正，环比+0.0%也未见明显修复。 核心CPI有所回落，PPI结构延续分化，我们认为通胀数据对债市的利空相对有限。周三债市继续走弱，主要还是由于市场资金面并未明显转松，相关小作文也对投资者情绪构成扰动。另外，近期基金赎回量相对较大可能也一定程度上放大了市场波动。 不过边际上看，资金面虽未明显转松，但隔夜资金价格在接近1.4%这一央行合意区间上沿位置后，也没有进一步上行，周三DR001录得1.3939%，较前一日微降0.26bp。 短期来看，我们认为资金面仍是影响是市场的最重要因素。若其收敛幅度与持续时间超预期，债市阶段性调整恐尚未结束，但若隔夜资金价格就此触顶回落，逐步震荡下行至1.30-1.35%区间，市场情绪可能将出现明显缓和。而连续调整后，市场本身或也有一定修复需求。 操作上，前期TS空单建议可考虑逢低分批止盈，另外中期基本面逻辑下，建议T、TL合约多单仍可考虑适量持有。 交易策略：股指期货，震荡探底；国债期货，TS合约空单逢低分批止盈，T、TL合约多单适量持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799