国泰君安期货商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强2PTA：供应收缩，月差正套，单边趋势偏强2MEG：开工下降，月差正套2橡胶：震荡偏弱4合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄6沥青：短期震荡市，供应低位8LLDPE：非标内外报盘松动，基差被动走强11PP：部分进口成交显现，国产开工暂维持偏低11烧碱：短期空头止盈，市场偏强震荡13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡运行17尿素：震荡运行19苯乙烯：短期震荡为主21LPG：地缘预期反复，跟随成本震荡22丙烯：跟随成本震荡运行22PVC：偏弱震荡25燃料油：日盘继续下探，短期弱势仍在26低硫燃料油：内外价格同步下跌，亚太现货高低硫价差窄幅震荡26集运指数（欧线）：或震荡偏强，关注欧盟议息会议27短纤：短期震荡市，供需双弱2026061130瓶片：短期震荡市，供应预期增量，多pf空pr持有2026061130胶版印刷纸：空单持有31纯苯：短期震荡为主33 20260611 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强PTA：供应收缩，月差正套，单边趋势偏强MEG：开工下降，月差正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：6月10日石脑油价格上升，目前7月MOJP在757美元/吨。6月10日PX价格收涨，实货8月在1152/1163商谈，7月无商谈，均无成交，6月10日收在1158，较昨日上涨12美元/吨。纸货7月在1137，8月在1121.5有买盘报价，9月在1115/1118商谈。换月8/9在+10.5有买盘报价。换月7/8在+12/+14商谈。8/9在+11.7/9在+23有买盘报价。8月在1130有成交听闻 PTA：6月10日PTA现货价格上涨至6550元/吨，主流基差在09+220，月均价格6470.63元/吨（月均基差09+190.88），月结价格6378.33元/吨（月结基差09+169）。 聚酯：江浙涤丝6月10日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成附近。江浙几家工厂产销分别在55%、30%、20%、20%、25%、10%、50%、40%、0%、10%、50%、30%、30%、40%、55%、 30%、20%、50%、30%。 6月10日涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销48%，部分工厂产销：50%、80%、17%、30%、10%、30%、50%、10%、120%、0%、67%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势中期偏强，逢低多配。月差关注逢低正套。多PX空EB对冲。供应端，国内炼厂利润低位，部分炼厂降负荷，石脑油供应总体偏紧，PXN面临走弱格局。需求端，PTA三大厂家集体减产，目前开工率降至低位，但PTA加工费提升至600元/吨高位，本周部分装置重启，开工率提升至66%（+5%），PX6-7月份仍是去库格局。油价疲软但聚酯产业链下方空间有限，产业链利润整体扩张。烯烃端整体负荷提升，关注多PX空EB对冲。 PTA：供应收缩，单边震荡偏强，关注逢低多，月差正套。PTA开工方面，头部大厂执行减产，开工率7成以下，PTA行业开工率降至66%，现货端基差走强，成交放量。需求方面，聚酯开工小幅下降至80%（-2%），目前已经接近减产极限。其中聚酯长丝工厂库存压力偏大，但从终端订单情况来看，针织品类已经出现订单的环比改善，随体量有限，但下游坯布低库存叠加上旺季备库需求，产销开始出现好转，长丝下方空间并不大，降价概率较低。PTA6月份持续去库的格局之下，月差正套操作。多PTA空EB对冲。 MEG：单边区间震荡市，下方空间有限。供需矛盾不大。霍尔木兹海峡通航状况仍未发生改变，中东地区进口量无法有效提升。国产装置方面，石脑油裂解制乙烯利润有所好转，烯烃整体开工率或有回升。多套装置检修：海南炼化、武汉石化，开工率进一步下行。但煤制装置方面，由于煤炭价格持续上涨，煤制乙二醇装置利润降至盈亏线以下，难有有效提升，因此整体供应端变化不大。需求端产销开始出现好转。港口库存继续去化，关注MEG逢低多配，月差正套。 2026年06月11日 橡胶：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年6月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.68万吨，环比上期增加0.61万 吨，增幅0.88%。保税区库存8.95万吨，降幅4.21%；一般贸易库存60.73万吨，增幅1.68%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.72个百分点，出库率减少2.50个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.57百分点，出库率减少2.49个百分点。截至2026年6月7日，中国天然橡胶社会库存127.03万吨，环比增加0.11万吨，增幅0.09%。中国深色胶社会总库存为87.34万吨，环比增0.47%。其中青岛现货库存增0.88%；云南降1.40%；越南10环比持平；NR库存小计环比微增。中国浅色胶社会总库存为39.69万吨，环比降0.74%。其中老全乳胶环比降0.73%，3L环比降7.75%，RU库存小计增0.99%。 据了解，受国际贸易摩擦，反倾销等因素制约，轮胎企业外贸订单表现不及预期，整体出货缓慢，产销压力不减，为缓解压力，检修或降负现象出现，成品库存延续增势。（隆众资讯） 2026年06月11日 合成橡胶：震荡承压，但下方空间收窄 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.本周期内，顺丁橡胶样本生产企业库存量呈现增势，周期内多数样本企业库存量维持常态水平，部分因出货欠佳库存增量，仅个别样本企业库存量下滑，综合看本周期样本生产企业库存量转为增势。（隆众资讯） 2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在37600吨左右，较上周期增加2150吨。周内内贸货源补充，下游原料消化速度放缓，影响库存增加。（隆众资讯） 3.短期来看，虽然周末美伊冲突仍有反复，但市场就霍尔木兹海峡地缘问题仍以缓解预期为主导，国际能源价格震荡承压，合成橡胶短期仍跟随油品产业链为主，但由于NR-BR价差大幅走扩，橡胶板块对合成橡胶估值逐步形成支撑。基本面而言，丁二烯基本面缺少驱动进入，顺丁基本面中性。产业链来看，丁二烯环节供需双减后6月供需小幅双增，供应端开工率环比提升，需求端，顺丁开工环比提升，丁苯、ABS、SBS需求回归有限。丁二烯在前期大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销对价格形成支撑但缺乏驱动。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应有所回升，库存中性，基本面整体中性。整体来看，合成橡胶产业链基本面偏中性，原油压制合成橡胶上方空间，橡胶板块支撑合成橡胶下方空间，预计盘面震荡承压，但下方空间收窄。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年06月11日 沥青：短期震荡市，供应低位 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年6月份国内沥青炼厂总排产量为119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比下降121.4万吨，降幅50.4%。 2、截止到2026年6月8日，国内54家沥青样本厂库库存共计81.4万吨，较6月4日减少4.0%，同比减少2.4%。其中山东地区厂库去库明显。分析原因主要是区内炼厂维持低负荷生产，消耗库存出货，加之下游需求恢复明显，带动库存减少明显。 3、截止到2026年6月8日，国内沥青104家社会库库存共计130万吨，较6月4日减少3.7%，同比减少30.4%。各地区均表现去库，尤其山东、华东地区去库良好，分析原因主要是下游入库节奏放缓，加之终端需求提升明显，区内炼厂维持低负荷生产，多消耗社会库库存出货，带动库存持续去库。 （隆众资讯） 2026年6月11日 LLDPE：非标内外报盘松动，基差被动走强 PP：部分进口成交显现，国产开工暂维持偏低 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：东北亚石脑油企稳，FEI回落，PDH纸面利润高位,供应弹性关键仍在炼厂，即海峡通航与否。浙石化FD开车产7042，标品排产低位回升。塑料日开工77.8%(+1.2%), HD-LL价差回落至历年中枢；期货低开震荡，市场交投气氛谨慎，上游周前期开单不畅，但中下游库存低位，今日华北基差表现偏强，成交一般。PP开工63.4%(-0.7%)，金能三线重启，中景一期一线停车，开工中枢维持低位，拉丝排产低位下滑。现货资源紧缺，出厂价调整有限，标品因现货偏紧，部分仍有上涨；非标因需求偏弱，小幅松动，日内成交不足日均水平的5成。越南继续有进口报盘。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架有所紧张，但仍有零星冲突，地缘反复，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，5月随套利原料到港供应回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润较前低修复，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提 升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1 2026年6月11日 烧碱：短期空头止盈，市场偏强震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东鲁西及鲁西南地区液碱价格上移，以下为32%液碱散单价格描述：鲁西南32%离子膜碱主流商谈620-630；鲁南32%主流商谈660；鲁西地区600-630；鲁北地区590-630集中，略高640-660，50%离子膜碱1010-1030；胶东区域590-630均有；当下市场针对部分大户略低价依旧存在，力求保证用量稳定。 【市场状况分析】 周一烧碱期货价格大幅下跌，主要因07合约浙江地区有大量仓单预期。原本烧碱基准交割地为山东，定价也以山东32碱定价，定价漂移导致多头面临接仓单区域的不确定性，需要打通不同省份的销售渠道。此外，浙江区域主要消费地为萧绍地区，浙江本地液碱下游主要是印染、新能源，印染厂普遍仓储规模较低，对32碱的吸收能力较弱。