有色金属衍生品日报

2026年6月10日星期三 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2607收盘于104110元/吨，跌幅0.29%，沪铜指数增仓1599手至49.6万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价104060元/吨，较上交易日下跌10元/吨，对2606合约报贴10-升60元/吨。今日现货市场交投相对平稳。铜价区间低位，下游刚需逢低采购。交割临近叠加进口窗口关闭，市场流通货源似有收紧，持货商惜售情绪出现，现货贴水进一步收敛。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.美伊协议曙光风险并存：白宫放风核谈判取得积极成果，特朗普称必须回应伊朗击落美直升机，美军称发动打击报复。特朗普：将在两周内对伊朗取得“全面胜利”，届时油价将大幅下跌！ 2. SpaceX IPO获大幅超额认购，机构认购将于周三截止。SpaceX的承销银行预计将于周三下午4点（股市收盘后）停止接受机构投资者的认购订单，于周四完成定价，周五开始二级市场交易。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.海关总署6月9日公布的最新数据显示，中国2026年5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，4月份为45.2万吨，去年同期为42.7万吨；1-5月未锻轧铜及铜材累计进口量为201.28万吨，同比减少7.0%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 4.海关总署6月9日公布，中国2026年5月铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，4月份为235.2万吨，去年同期为293.5万吨；1-5月铜矿砂及其精矿累计进口量为1227.53万吨，同比减少1.0%。 【逻辑分析】 美国非农就业数据超预期，进一步验证了前期就业数据向好的情况，加息预期增强。美伊双方反复，但战争本身的影响钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量不足。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。刚果金湿法铜生产存在不确定性。特朗普更新钢铁、铝和铜进口关税，实际并没有太大影响，但临近6月30日最后期限，市场对关税消息较为敏感，cl价差冲高后回落，美国关税预期 下降。长期来看，铜的基本面较为健康，供应端的扰动以及AI、储能的快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素，铜价上涨趋势不变。短期铜价波动加剧，流动性担忧对铜价形成压力，后期需关注周三美国CPI，下周美国、日本议息会议结果。 【交易策略】 1.单边：短期观望，宏观企稳后分批买入，开始的头寸可考虑卖虚值看跌期权。2.套利：跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.据彭博社5月25日报道，几内亚计划于下月(6月)公布相关改革措施，以控制铝土矿出口量。 2.阿拉丁(ALD)调研了解，山西省近期持续强化非煤矿山(尾矿库)等重点领域风险隐患排查整治，受此影响，部分氧化铝企业生产运行预计将受到影响，尤其以传统赤泥库排放余量空间有限，新建赤泥库未投入使用企业为主，目前综合了解产能影响预计在200万吨左右。3. 6月8日上期所氧化铝仓单注册量减少5703吨，总量414852吨。 【交易逻辑】 昨日几内亚铝土矿出口管控政策传言再起，叠加今日国内氧化铝产能预期外减产，氧化铝接连减空反弹。上周铝土矿成交价窄幅提高、带动成本窄幅提高预期。6-8月到期仓单合计近32万手但近月大量集中到期压力边际缓解。 【交易策略】 1.单边：供给端异动推动减仓价格反弹。2.套利：观望；3.期权：卖出看跌期权。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据) 电解铝 【相关资讯】 1.据日本经济新闻周二报道，日本央行计划在本月15至16日召开的货币政策会议上将基准利率从0.75%上调至1.0%，并拟于2027年4月后停止缩减国债购买规模。市场预计此次加息之后，最快10月可能再度加息。 2.周二，据路透援引知情人士透露，SpaceX已吸引超过2,500亿美元的投资者认购需求，远超公司计划筹集的750亿美元，有望成为史上最大规模的首次公开募股。 3.周二美股午盘时段，据美媒报道，美国副总统万斯在接受该媒体采访时表示，美国政府“非常接近”达成一项能够“长期”解决伊朗核计划问题的协议，该协议可能下周达成，也可能耗时数月。万斯还表示，这项协议“完全”有可能在11月的中期选举之前达成。 4.2026年5月国内未锻轧铝及铝材出口63.24万吨，环比增加3.48万吨，相比去年同期的54.69万吨同比增长15.62%，月度出口量时隔一年半后重回60万吨上方。 【交易逻辑】 中东地缘冲突加剧，美股最大IPO叠加美欧日加息预期收紧市场流动性，金属价格承压运行，沪铝随LME下跌但跌幅相对缓和，内外价差近日收敛。基本面变动有限，海外基本面整体预计维持短缺格局，国内铝材出口量继续增加。 【交易策略】 1.单边：流动性收紧压力下，铝价承压震荡。2.套利：观望。3.期权：观望。(陈婧投资咨询证号:Z0018401;以上观点仅供参考，不作为入市依据) 铸造铝合金 【相关资讯】 1.据日本经济新闻周二报道，日本央行计划在本月15至16日召开的货币政策会议上将基准利率从0.75%上调至1.0%，并拟于2027年4月后停止缩减国债购买规模。市场预计此次加息之后，最快10月可能再度加息。 2.周二，据路透援引知情人士透露，SpaceX已吸引超过2,500亿美元的投资者认购需求，远超公司计划筹集的750亿美元，有望成为史上最大规模的首次公开募股。 3.周二美股午盘时段，据美媒报道，美国副总统万斯在接受该媒体采访时表示，美国政府“非常接近”达成一项能够“长期”解决伊朗核计划问题的协议，该协议可能下周达成，也可能耗时数月。万斯还表示，这项协议“完全”有可能在11月的中期选举之前达成。 【交易逻辑】 受流动性收紧预期影响，铝合金价格随铝价承压，但驱动主要在宏观及海外市场，铝合金跟跌相对温和。基本面变动有限。铝合金下游订单情况一般，整体因废铝原料而随铝价运行为主。 【交易策略】 1.单边：宏观压力仍在，铝合金价格承压。2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌0.3%至24620元/吨，沪锌指数持仓减少1953手至20.61万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24575~24745元/吨；今日上午盘面锌价维持震荡，淡季锌下游企业订单转弱，询价接货意愿差，上海锌锭现货市场交投较差，贸易商佛系出货报价，整体现货升水持稳昨日。 【相关资讯】 1.6月9日彭博社讯：托克集团已告知部分客户，他们将无法从古巴的一座锌矿获得货物。目前，美国正通过制裁和经济封锁加大对古巴的压力，此举正导致燃料供应中断。这家大宗商品贸易公司已通知中国部分冶炼厂。 2.据SMM沟通了解，截至周一(6月8日)，SMM七地锌锭库存总量为26.57万吨，较6月1日增加0.11万吨，较6月4日增加0.16万吨，国内库存增加。 【逻辑分析】 短期来看，受宏观因素影响，有色板块整体承压，需关注宏观数据及市场情绪对锌价主导影响。中长期来看，矿端短缺，加工费下行，冶炼利润压缩。若后期加工费持续下行或副产品收益缩水，国内精炼锌或出现明显减量。除此之外，若出口窗口打开，也可缓解国内精炼锌过剩格局。考虑国内9-10月为锌传统消费旺季，后期国内社会库存或有去化。 【交易策略】 1.单边：考虑短期锌价下跌后或区间震荡，逢低可分批布局多单并卖出比例虚值看涨期权。若锌价维持区间震荡，可赚取权利金差；若锌价上行，多单盈利可弥补期权损失。中长期来看，逢低布局远月多单； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.19%至16130元/吨，沪铅指数持仓增加2942手至16.2手；2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16025元/吨，较SMM1#铅均价升水50元/吨。近日铅价震荡偏弱，再生精铅市场供需僵持。上游炼厂报价持稳，主流含税出厂价对SMM1# 铅均价维持平水，送到报价升水75元/吨，受成本支撑炼厂挺价惜售，暂无降价出货动力；下游接货意愿低迷，对偏高升水货源抵触明显，市场交易基本停滞，报价多随行就市。 【相关资讯】 1.6月10日SMM讯：近日铅价深跌，再生铅炼厂为降低成本水平大幅下调废电瓶采购价格50-150元/吨不等，目前市场电动车用废旧铅酸电池不含税报价在9350-9400元/吨。 2.据SMM了解，截至6月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.47万吨，较6月1日减少0.21万吨；较6月4日减少0.24万吨。近期，铅价运行重心不断下移，沪铅主力合约最低至16355元/吨，为近3个半月的低位。而废电瓶市场因供应不足，其价格跟跌缓慢，再生铅企业亏损进一步扩大，单吨亏损已超500元，打击冶炼企业出货积极性，部分企业已暂停出货，或是报以升水（对SMM1#铅均价）出货，江浙地区下游企业刚需流向铅锭社会仓库货源。短期，铅蓄电池市场正值淡季，下游企业逢低采购需求有限，而废电瓶价格已有松动，成本支撑因素尚需观察，预计铅锭社会库存跌势放缓。 【逻辑分析】 基本面来看，国内前期检修的原生铅冶炼企业复产，再生铅冶炼企业提产与减产共存，但产量仍有增加。整体看，国内铅锭供应仍有小幅增量。消费端，因终端订单未见明显好转，下游电蓄企业多维持按需采购。当前铅价偏弱，国内再生铅冶炼亏损扩大，然基本面弱势格局难改，预计铅价仍有下行空间。需关注再生铅冶炼成本支撑有效性。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （陈寒松投资咨询证号：Z0020351；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.6月8日，棉兰老岛7.9级地震引发海啸预警，局部矿企短暂停止对印尼装货，但震源深、影响有限，绝大多数矿区生产运营正常，价格暂无变化。印尼方面，冶炼厂库存本周仍充足，腐泥土CIF价格平稳，平均升水维持+3至+8美元；市场传言政府或在全球商品价格走强背景下放宽采矿RKAB配额，镍矿供应端存在潜在增量预期。（SMM） 2.2026年6月9日综合外媒消息，印尼正考虑适度放宽煤炭与镍的生产配额，前提是国际价格维持高位，这标志着该国此前严控产量、托举市场价格的策略或将出现微调。印尼能源与矿产资源部长巴利尔・拉哈达利亚表示，政府在出台举措前正密切监控市场走势。印尼镍矿开采商协会、镍工业论坛等行业机构测算，2026年本土冶炼厂镍矿石需求量将达到3.4亿至3.5亿吨。（SMM） 【逻辑分析】 近期临近6月美联储换届以及产业消费淡季，有色整体上方压力较大，镍自身仍面临较大过剩以及累库，跌破14万支撑后走势偏弱。印尼能矿部代表在SMM产业链大会上提出可能放松镍矿配额，加深对镍价打击，短期镍价可能仍将向下寻找支撑。不过后续仍然需要关注硫磺的短缺情况以及美联储定调后的宏观环境。 【交易策略】 1.单边：震荡走弱。2.套利：暂时观望。3.期权：保护性策略。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 不锈钢 【重要资讯】 1.6月8日，甬金股份在互动平台回答投资者提问时表示，金属材料在AI领域是不可或缺的重要组成部分，公司主营业务为冷轧不锈钢板带的研发、生产与销售，