广发期货日评20260610

每日精选

• 工业硅：现货企稳，期货冲高回落。6月供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。成本端焦煤期价回落，支撑下移，期货跟随回落。主要需求增幅来自多晶硅企业的复产预期，但目前需求增量较小。供应端主产区产量环比上涨，库存完全可以覆盖小幅供应缺口。绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。策略方面，买现货抛盘面的套利窗口关闭，若有空单可持有。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。
• 集运欧线：MSK新开仓4900美金，发布7月涨价函，期价偏强震荡。当前运费仍具上行动能，关注后续船司的揽货情况。旺季06合约已计价运费上行预期，但随着MSC及OA开仓6月下旬运费上涨，近月合约同步上行，07合约短时仍有上行动能。当前旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约交割价或抬升至3050-3250点，07合约多单可于4000点上方分批止盈，等待7月报价指引。当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。
• 铁矿石：铁水增速放缓，成本支撑松动。受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿偏弱运行。6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量，整体供给压力将较5月进一步加大。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑走弱，海运费回落，关注后续C5航线变化。库存层面，上周港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显，后续依旧维持小幅累库预期。预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期建议继续作为空配，区间参考730-790。
• 生猪：现货底部确认，关注二育市场变化。现货价格窄幅震荡，但现货出栏整体充足，屠宰收购顺利，散户出栏意愿强，压制价格表现。目前头部产能去化缓慢，虽局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。现货端，端午临近，目前生猪体重仍偏大，虽然天气炎热增重或放缓，但节前出栏压力仍将持续放大。二次育肥逐步由入场转为出场，或进一步加大短期供应压力。市场传闻广西限制100公斤以上二次育肥开票，关注盘面表现。目前现货继续下跌空间有限，底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，低位之下盘面抄底资金增加，7-9价差拉大，单边暂未脱离调整格局。

宏观金融

• 股指期货：TMT集体反弹，A股成交量收缩。A股市场低开低走，全线收跌。TMT板块涨幅居前，能化板块回调。期指市场四大期指主力合约随指数上扬，进入交割月，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。指数受挫后缩量反弹，但未能完全回补前日缺口，上行动能较弱。宏观层面，还需观望通胀及地缘演绎情况，不确定性较大。建议暂时观望，等待企稳。
• 贵金属：地缘冲突以及加息预期多重担忧引发股票商品普跌贵金属续创新低。美伊再度爆发冲突引发市场恐慌，叠加美国即将公布通胀数据或进一步提振美联储加息预期，本周科技巨头SpaceX即将上市对市场流动性的虹吸效应将不断强化，美元指数维持强势，各类资产包括股票商品出现普跌，贵金属下探再创年内收盘新低。短期黄金下行打压增大或向4000-4100美元回踩，短期关注美国通胀数据及6月18日美联储决议将带来更明确的货币政策风向，黄金建议保持逢高做空的思路，或构建期权熊市价差策略。白银受到流动性冲击影响跌幅相对黄金更大，价格跌破70美元在市场惯性下可能进一步下探至去年12月以来的低位，阶段支撑在60美元附近，短期波动率上升可买入平值看跌期权。铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，短期铂金表现偏弱或下探至1650美元附近建议反弹后阶段做空，广期所铂金合约首次交割期间走势波动可能上升，建议关注注册仓单数量变化，2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金在供应相对宽松情况下表现弱于铂金价格中枢将进一步下移至1100美元附近。

有色金属

• 铜：现货升贴水上行，终端需求小幅回暖。现货升贴水均价上行，临近交割，持货商交仓意愿增强，可流通低价货源或将进一步收紧，对现货贴水形成支撑，预计交割前现货贴水将继续收窄。加息预期背景下，美元指数走强，铜价震荡调整运行。5月以来铜价在供应扰动背景下多次尝试突破未果，主要源于未见金融属性和商品属性的共振。6月是以上政策结果的重要观察窗口期：6月美国一系列数据及会议将指引后续美联储货币政策预期方向，关注中旬FOMC会议；理论上而言美国商务部须在6月30日前向特朗普提交铜市场评估报告，以决定后续美国铜关税情况。上述政策结果将影响下半年铜价走势，建议投资者重点关注。基本面来看，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现有望进一步打开供需增速差、提升价格中枢，但价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号，当前宏观逆风背景下，短期铜价或仍将维持震荡调整。
• 氧化铝：几内亚“下周出文”传闻再起，氧化铝盘面异动上涨。受几内亚铝土矿出口收缩预期的影响，短期现货出现上涨迹象。5月中国冶金级氧化铝产量环比增长，主要系多地氧化铝厂检修所致。6月广西仍有200余万吨新投产能待陆续释放，产量预计有所增长。6月4日氧化铝港口库存环比增加，氧化铝厂厂内库存环比下降，电解铝厂厂内库存环比下降，6月9日氧化铝仓单总注册量环比下降。几内亚控量政策更多起到封杀矿价下行空间的作用，实质性供给约束尚未落地，而国内新产能密集释放与巨量仓单到期压力构成确定性压制，短期走势仍以弱势震荡为主，建议等情绪有所缓和后继续持有近月空单。
• 铝：全球流动性收紧预期升温，铝价偏弱震荡。国内铝价回落，现货贴水修复；海外升水持续走强。6月国内电解铝产量同比+2.11%，环比+3.82%。随着铝价回落需求释放，当月铝水比例环比回升。预期6月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，铝水比例或小幅走高。本周铝加工环节周度开工小幅回落。6月4日当周，铝型材开工率57.6%，周环比持平；铝板带72%，周环比-0.2%；铝箔开工率73.3%，周环比-0.3%；铝线缆开工率68%，周环比持平。6月8日国内主流消费地电解铝锭库存136万吨，环比上周-2.6万吨；6月4日上海和广东保税区电解铝库存总计8.34万吨，环比上周+0.31万吨。6月9日LME铝库存32.78万吨，环比前一日-0.32万吨。近期沪铝走势偏弱震荡，外强内弱格局延续。宏观层面，6月5日晚美国就业数据显著超预期，市场逐步放大对年内加息的定价，强美元预期对大宗商品形成持续情绪压制，有色金属板块普跌，沪铝主力一度下探挑战24000元/吨关口支撑；中东局势一波三折，市场对相关信息反复已逐渐脱敏。海外基本面极紧格局未改，LME铝库存续降至33.1万吨历史冰点，日本三季度现货升水继续升至361美元/吨，供应缺口刚性支撑依然扎实。国内方面，需求验证延续边际改善，6月4日国内铝锭社会库存降至136万吨，较上周去库2.6万吨，去库节奏有所加快；下游加工板块表现分化，铝线缆及铝型材板块整体趋稳，但铝板带、铝箔开工走弱，铝水比例环比微升0.12个百分点，出口需求一定程度对冲了内需淡季效应。综合来看，海外低库存与国内去库加速给予铝价底部支撑，但国内社会库存仍处历年同期高位，实质性突破仍需去库斜率进一步确认，短期沪铝大概率在23800-24800元/吨区间震荡蓄势。
• 铝合金：合规废铝供应紧缺，合金厂减停产蔓延。现货价格窄幅震荡。原料端，反向开票审查扩围叠加进项发票枯竭，税负与合规成本陡增，湖北、安徽等地区受影响尤为明显，部分企业被动降负或关停；海外废铝价格维持高位，进口窗口持续收敛，进一步加剧国内废铝供给紧张格局。供应端收缩信号持续强化，受合规废铝紧缺影响，本周再生铝龙头企业开工率环比继续下降。需求端延续淡季基调，中汽协数据显示4月汽车产销量同比分别下滑1.7%和2.5%，下游压铸企业订单持续低迷，采购以刚需小单为主。库存端，再生铝合金锭社会库存拐点出现，周度去库0.13万吨至3.31万吨。综合来看，废铝紧缺导致减产扩大对价格形成有力支撑，但需求端疲弱压制涨幅，短期ADC12预计维持22800-23600元/吨区间窄幅震荡，可考虑多AD空AL套利。
• 锌：海外库存继续去化，外强内弱格局维持。现货价格环比下降，下游采购暂时仍以刚需为主，市场存在一定看跌情绪，现货成交普通。锌矿方面，海外主要锌矿山企业公布未来产量指引，全球锌精矿供应偏紧格局进一步强化，预计后续TC仍将承压；冶炼利润与矿山利润继续分化，当前国内冶炼厂凭借副产品收益，尚可维持一定产量；但一旦冶炼现金流利润进一步下降，冶炼厂仍可能出现阶段性减产/停产风险，尤其是海外冶炼厂面临的能源成本压力较高；5月SMM中国精炼锌产量环比小幅下降。加工方面，下游行业畏高情绪浓厚，锌锭现货成交表现清淡；加工行业库存方面，受终端偏弱影响成品库存累库、料库存下降；但我们认为锌需求仍存一定韧性，主要表现在4月末锌价调整后：①加工行业原料库存累库、成品库存去化；②现货升贴水走强；③海内外交易所库存开始去化。后续锌价格若有调整，或将继续带来下游补库机会。库存层面，国内社会库存累库，LME库存去库。综合来看，宏观逆风背景下，锌价维持外强内弱格局，海外冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨等多重压力、供应相对偏紧，而且锌无法通过来料加工实现免税流转，导致地域性失衡格局难以快速扭转。因此，综合考虑锌估值水平及产业矛盾，我们仍然认为锌下方支撑显著，看好锌的中长期价值。短期来看，近期价格维持高位，需求端相对偏弱，本周海内外库存累库；5月美国非农数据发布后，市场加息预期升温，对金属价格形成抑制。后续价格驱动因素关注：①供应端扰动——尤其是海外扰动事件，LME锌价大幅走强或使得国内出口空间打开，缓和国内供应压力；②6月一系列数据及会议将铺垫后续美联储货币政策预期方向。
• 锡：科技股抛售潮再袭，锡价延续弱势。现货价格环比下降，冶炼厂随盘调整出货价格，实际出货一般。贸易商方面随盘报价，反馈日内锡价探底回升，部分下游入市补充刚需，市场整体交投表现尚可。下游反馈当前终端客户订单在低价时下单较多，下午价格偏高都在观望，6月已经进入常规消费淡季，锡价有所回调，市场上终端接货力度在价格回落时小幅抬升，整体订单维持刚需。供应端，继一季度锡资源进口狂飙突进后，4月份国内锡原料进口出现阶段性环比回落。首先是环比回落，这主要是季节性因素与短期扰动的共振所致。尽管环比下滑，但同比增速印证了全球锡矿供给端的实质性修复。这一数据的核心支撑在于2025年同期极低的基数。2025年二季度，缅甸佤邦禁矿令余威犹在，且海外部分矿山处于停产整顿状态，导致2025年4月进口量跌入谷底。精锡贸易方面，4月份国内锡锭进口量环比下降。需求及库存方面，4月焊锡企业开工率74.9%，环比-0.6%，同比-1.8%。分地区来看，华东地区回落最为显著。进入4月后，受2—3月光伏抢装潮透支及4月1日出口退税取消政策影响，光伏组件排产及焊带用锡需求明显回落。消费电子、白色家电等传统领域需求复苏缓慢，AI算力需求尚未在订单端形成大规模补库。华东企业延续“逢低补库、高价观望”的谨慎策略，采购以刚需为主。华南地区表现相对稳健。该地区产业链更多受益于新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单支撑，出口订单和补库需求共同为开工提供韧性。但受美伊地缘局势影响，出口至中东的订单有所减少；加之4月家电排产环比收缩约5%，对相关焊料需求形成拖累。整体看华南复苏速度温和，但优于华东。需求端结构性分化延续。光伏焊带需求因抢装退坡而走弱，新能源领域提供基础支撑但拉动力度不及前期；传统半导体封装表现平淡，AI需求尚未充分兑现。库存层面，LME库存环比减少，上期所仓单环比减少，社会库存环比增加。综合来看，受美联储加息预期走强影响，美科技股再度抛售潮，锡价延续弱势运行，但目前基本面整体偏强，供应端扰动短期难以解决，供给侧延续紧张，同时锡价下跌时下游采购意愿回暖，建议待市场情绪回暖后再度尝试做多，后续关注美伊谈判进展、主要供应国政策动态及科技股走势，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
• 镍：宏观偏弱印尼政策反复，盘面震荡下跌。现货价格环比下降，进口镍均价报137100元/吨，进口现货升贴水-400元/吨。供应端，5月中国精炼镍产量环比减少，6月预估产量环比增加，国内精炼镍企业设备开工率维持高位，产能利用率63.62%。需求端未见明显起色，下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。库存方面，LME镍库存环比减少，SMM国内六地社会库存环比增加，保税区库存低位持稳。宏观方面，5月非农就业数据远超市场预期，美国利率期货市场大幅提高了对美联储将在12月会议上加息的押注。印尼镍矿配额即将面临年中审批，目前预期在2000-3000万左右，合计镍矿审批量达2.7-2.8亿湿吨，但近日印尼矿业部长表态印尼可能在价格良好的情况下放宽矿产生产配额，后续政策仍有反复空间。镍矿6月第一期HPM落地，1.2%市场实际成交在35美金左右，印尼内贸矿价降幅有限，菲律宾镍矿价格持稳。精炼镍现货供应压力不减，进口补充增加，精炼镍供应压力不减。镍铁现货供应依旧偏紧，供方议价能力提升，但需求方心态偏弱，钢厂多转为观望。硫磺报价维持高位，湿法冶炼项目考虑到硫磺原料成本占比过高接受度不高，成本支撑牢固。硫酸镍原料端中间品部分减产，近期波斯湾内仍有少量硫磺散货船运出，但6月MHP产量难有大幅恢复，三元电池厂有一定备库，叠加出口回暖，消费端存在一定支撑，目前硫酸镍多维持以销定产。库存方面，内外市场持续分化，海外稳步消化，国内垒库压力增加。总体上，宏观情绪偏弱，镍矿配额预期是近期主要关注，成本相对坚挺但整体下移，精炼镍高供应和库存压力仍较大，后续博弈印尼政策，短期盘面偏弱调整为主，短线主力参考135000-140000区间运行，考虑印尼资源主义强化态度下，若盘面进一步下破企稳后可考虑逢低布局机会。
• 不锈钢：宏观施压印尼政策反复，供需压力仍存盘面偏弱运行。现货价格环比下降。原料端，菲律宾镍矿FOB及CIF价格弱稳。国内港口镍铁库存明显去库，市场可流通库存减少，短期内镍铁供方议价能力提升，市场主流报价集中在1150-1170元/镍（舱底含税）。供应端，5月国内43家不锈钢厂粗钢产量环比增加，300系产量环比增加，6月不锈钢粗钢预计排产小幅下调。库存层面，上周不锈钢社库继续累积，仓单压力增加。需求恢复不足，国内下游终端整体开工低迷，地产和传统制造业持续疲软，真实购买力不足，海外需求韧性尚可。总体上，宏观整体走弱，印尼政策反复，基本面现实成本仍有支撑，钢厂部分检修缓和供给增量预期但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足高库存压力持续，短期预计价格偏弱震荡调整为主，主力参考14300-14800运行，估值逐渐走低后关注逢低配置机会，后续主要跟踪印尼政策和钢厂动作。
• 碳酸锂：库存隐忧和供应预期博弈，情绪好转盘面震荡走强。现货价格持平。5月碳酸锂产量同比增长57%，6月产量预计为116275吨。需求整体维持韧性，国内新能源车终端的数据边际好转，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，结构上磷酸铁锂持续环增，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增。5月碳酸锂需求量同比增长58.37%，需求维持环增预期，6月国内碳酸锂需求预计继续增加至152530吨，环比增幅约2.5%。库存层面，上周大样本库存周内去库1240吨，冶炼厂库存16615吨，下游库存46429吨，其他环节库存71359吨。原口径下小样本周度库存总计98786吨，周环比减少630吨。SMM样本5月总库存为97139吨，其中样本冶炼厂库存为17925吨，样本下游库存为42018吨。上周社会环节库存趋势维持去化，去库幅度有所收敛，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著。昨日碳酸锂期货盘面整体震荡上涨，主日内偏强运行，午后在宏观情绪好转锂电股强势带动下涨幅扩大。基本面而言，产量延续增加趋势，上周产量数据增加，5月少部分冶炼线进行检修目前已恢复，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少，原料的供应恢复预计6月难有明显体现。6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。上周社会库存维持去化，去库幅度有所收敛，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，但仓单持续高位。整体来看，基本面具备一定底部支撑，但近期高仓单隐忧下拖累情绪，短线主力在下破16万后反弹企稳，供应端扰动预期再起也为市场预期注入新变量，短期预计盘面宽幅区间调整为主，主力参考16.2-17.2万区间运行，关注仓单消化情况以及权益板块的资金情绪。
• 多晶硅：多晶硅期货大幅回落，套利窗口收窄。现货价格稳定在33.85元/千克。供应端，5月产量为9.1万吨，小幅上涨0.4万吨。套利窗口持续打开，叠加丰水期来临，后期产量继续增长是大概率事件。6月产量仍有增长预期。需求端，6月需求端预计继续环比好转，但依旧疲软，下游价格承压下跌。硅片6月排产在54-55GW之间，电池片6月排产涨至50.91GW，组件6月排产上涨至37.78GW，环比均有小幅回升。可关注三季度是否会有订单释出，以及市场是否会提前交易下半年需求回暖预期。库存层面，仓单增加1720手至8210手，折24630吨。多晶硅库存下跌0.4万吨至29.5万吨。后期仓单有望进一步提升。现货企稳，期货大幅下跌向现货收敛，套利窗口收窄。主力合约下跌1120元/吨，报收33595元/吨。仓单继续增加480手，施压期价。6月预计供需双增，但短期内供应充裕，各环节仍有累库压力，多晶硅现货价格承压下跌。从供应端来看，后期产量继续增长是大概率事件，6月初周度产量增加0.06万吨至2.31万吨。从需求端来看，硅片6月排产在54-55GW之间，电池片6月排产涨至50.91GW，组件6月排产上涨至37.78GW，环比均有小幅回升，但各环节仍有累库压力。终端需求依旧较弱，组件价格小幅下降，硅片环节有望需求走弱而减产。整体来看，虽排产供需双增，但终端暂未有明显好转，高库存和累库压力导致价格缓慢下滑。策略方面，短期内偏空震荡；期现无风险套利窗口逐步关闭。虽后续仍有压力，但绝对价格低位，也需注意谨慎持仓，做好仓位管理。
• 工业硅：焦煤大幅下跌，工业硅期货继续回落。现货价格小幅下跌，焦煤期价大幅回落，工业硅期货继续回落。主力合约回落145元/吨至8515元/吨。从供需面来看，6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。成本端，焦煤期价回落，支撑下移，期货跟随回落。工业硅主要需求增幅来自多晶硅企业的复产预期，目前周度产量已小幅回升，但需求增量较小，周度需求增量近0.1万吨。从供应端来看，主产区产量为5.38万吨，产量环比上涨360吨，同比上涨2380吨。有小幅供应缺口，但库存完全可以覆盖。从估值角度来看，绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。策略方面，买现货抛盘面的套利窗口关闭，若有空单可持有。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。
• 钢材：保供预期影响焦煤下跌，钢材跟随走弱。现货价格跟随盘面走弱，基差环比持稳。唐山钢坯价格环比下降。上海螺纹成交价维稳在3120元/吨，10月螺纹基差-36元；热卷价格环比下降，10月合约热卷基差29元/吨。海运费延续回落趋势，C3及C5降速环比均加快。受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿偏弱运行。基本面来看，供应端方面，6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量。主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。需求端来看，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑走弱，海运费回落，关注后续C5航线变化。库存层面，上周港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显，后续依旧维持小幅累库预期。综合来看，铁矿石市场处于供给边际走强、铁水增速放缓、海运费回落、成材利润再分配的预期中，短期人民币升值亦降低进口成本修复进口利润。预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期建议继续作为空配，区间参考730-790。
• 焦煤：突发矿难产地供给减量，后续影响关注复产情况。现货价格大幅上涨。供应端，山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限，现货偏紧大幅上涨，但期货由于套保压力和钢材弱势，提前出现调整走势。现货方面，山西现货竞拍跳涨，不同煤种上涨200-300，蒙煤报价跟随期货大涨180-200。进口煤方面，通关量高位回落，口岸库存高位有降，蒙古总理要求加强矿区安监，随着国内供应收紧，蒙煤高库存、高通关压力得到缓解。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水、焦炭产量高位略降，仍有补库需求支撑。库存端，库存结构总体健康，煤矿停产带来供给缺口，煤矿库存快速下降。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。策略方面，期现背离基差扩大，盘面超跌有反弹可能，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300-1500，套利建议9-1正套。
• 焦炭：主流焦企第五轮提涨落地，5日第六轮提涨开启。现货价格连续提涨。供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润小幅下滑，焦化开工高位略降。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅下降，钢材表需小幅回落，钢价偏弱走势对于煤焦上涨有一定压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口贸易出货较大，整体库存中位水平。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。策略方面，盘面提前出现下跌走势，但现货仍然坚挺，基差扩大给于抄底机会，单边建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1900-2150，套利建议9-1正套。
• 硅铁：现货维持紧俏，成本扰动增多。主产区价格变动。期货价格小幅收涨。成本及利润方面，兰炭小料价格下调，内蒙即期生产成本下降，青海即期生产成本下降，宁夏即期生产成本下降。供应端，上周硅铁产量延续回升的态势，近期整体复产数量多于检修。受电价分化的影响，产区盈利情况进一步拉大。现阶段硅铁利润水平较佳，叠加工业硅转产硅铁，整体供应仍有回升预期，不过空间仍待考究。需求端，炼钢需求韧性仍存但面临边际转弱的风险，金属镁供需压力增大、不锈钢6月排产环比下降，整体需求存在边际走弱的预期。综合来看，硅铁强现实与弱预期博弈，预计短期煤炭价格对其仍有支撑，但中长期将回归供需定价，短期预计震荡运行，区间参考5700-6000。
• 锰硅：短期供应存在收缩预期，成本扰动增多。现货价格环比上涨。成本方面，自5月底化工焦连续上涨3轮，累计涨幅150元/吨，叠加乌兰察布小风季电力不足，部分产区存在电价上涨预期。锰矿价格承压运行，7月外盘报价下调，供需矛盾暂不凸显，而近期海运费松动、供应回升预期叠加厂家库存天数偏高，锰矿对锰硅价格支撑有限，但下方下行空间亦有限。综合来看，锰硅供需宽松但成本存在支撑，短期预计价格震荡运行，上方压力参考6100一线。
• 农产品：市场关注美豆新作种植，国内供应趋于宽松。豆粕价格下跌，菜粕价格涨跌互现，玉米价格窄幅震荡，生猪价格震荡运行，白糖价格基本持稳，棉花价格弱势调整，鸡蛋价格大稳小动，红枣市场情绪修复，苹果新季丰产预期仍存。油脂方面，马棕趋弱，连棕跟随走低。
• 能源化工：原油谈判焦灼，油价震荡运行。PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线价格震荡运行。

免责声明

本报告中的信息均来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。