广发期货日评20260610

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 工业硅：焦煤大幅下跌，工业硅期货继续回落 现货企稳，期货冲高回落。工业硅现货小幅下跌，焦煤期价大幅回落，工业硅期货继续回落。主力合约回落145元/吨至8515元/吨。从供需面来看，6月工业硅有望供需双旺，但供应增加幅度或将大于需求端。成本端，焦煤焦煤期价回落，支撑下移，期货跟随回落。工业硅主要需求增幅来自多晶硅企业的复产预期，目前周度产量已小幅回升，但需求增量较小，周度需求增量近0.1万吨。从供应端来看，主产区产量为5.38万吨，产量环比上涨360吨，同比上涨2380吨。有小幅供应缺口，但库存完全可以覆盖。从估值角度来看，绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。策略方面，买现货抛盘面的套利窗口关闭，若有空单可持有。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。 集运欧线：msk开仓4900美金，发布7月涨价函，期价偏强震荡 MSK新开仓6月底大柜至4900美金，环比上周上涨300美金，当前运费仍具上行动能，关注后续船司的揽货情况。从6-10各大合约来看，旺季06合约已计价运费上行预期，但随着MSC及OA开仓6月下旬运费5000-5400美金不等，PA/msk开仓毕竟5000美金，运价涨势再超预期，近月合约同步上行，07合约短时仍有上行动能。当前旺季支撑较为明确，远端跟随地缘扰动不确定性较大，06合约交割价或抬升至3050-3250点，07合约多单可于4000点上方分批止盈，等待7月报价指引。当前仍处于旺季中期，08及以后合约下行驱动并不顺畅，叠加短时近远月月差过大，不建议左侧空配。 ◆铁矿石：铁水增速放缓，成本支撑松动 昨日铁矿主力合约震荡运行，焦煤受仓单及陕西消息影响大幅下跌，焦矿及螺矿比有所调整。海运费延续回落趋势，C3及C5降速环比均加快。受成材利润再分配、海运费回落以及累库预期的影响，铁矿偏弱运行。基本面来看，供应端方面，6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量。主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。需求端来看，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，钢厂盈利水平有所回落，叠加成材表现的分化，铁水复产空间有限；而下游钢材消费逐步进入淡季，尽管现阶段成材暂无显著矛盾，但供应压力凸显下依旧对铁矿石形成制约。短期成本支撑走弱，海运费回落，关注后续C5航线变化。库存层面，上周港口库存转为累库，钢厂亦累库，压港量偏高，短期铁矿供应压力逐步凸显，后续依旧维持小幅累库预期。综合来看，铁矿石市场处于供给边际走强、铁水增速放缓、海运费回落、成材利润再分配的预期中，短期人民币升值亦降低进口成本修复进口利润。预计后续铁矿石价格将继续承压运行的态势，关注海运费变化，短期建议继续作为空配，区间参考730-790。 生猪：现货底部确认，关注二育市场变化 现货价格窄幅震荡，但现货出栏整体充足，屠宰收购顺利，散户出栏意愿强，压制价格表现。目前头部产能去化缓慢，虽局部淘母增加，但空间不大，仍压制猪价上方空间。现货端，端午临近，目前生猪体重仍偏大，虽然天气炎热增重或放缓，但节前出栏压力仍将持续放大。二次育肥逐步由入场转为出场，或进一步加大短期供应压力。市场传闻广西限制100公斤以上二次育肥开票，关注盘面表现。目前现货继续下跌空间有限，底部较为坚挺，但缺乏反弹驱动，低位之下盘面抄底资金增加，7-9价差拉大，单边暂未脱离调整格局。 [宏观金融] 股指期货：TMT集体反弹，A股成交量收缩 【市场情况】 周二，A股市场低开低走，全线收跌。上证指数收报1.28%，报4,010.03点。深成指收报3.02%，创业板指收报3.93%，沪深300指数收报1.87%、上证50指数收报0.63%，中证500收报2.67%、中证1000指数收报2.94%。个股情况涨多跌少，当日3,320只上涨（144涨停），2,045只下跌（19跌停）。 分行业板块看，TMT集体反弹，涨幅居前的行业包含：通信设备上涨5.93%、半导体上涨5.41%，电子元器件上涨4.58%，半导体概念活跃。能化板块回调，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌4.22%、煤炭下跌2.57%、日用化工下跌1.01%。 期指市场，四大期指主力合约随指数上扬：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报1.38%、0.31%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报2.47%、2.32%。四大期指主力合约进入交割月，基差贴水有所收敛，今日窄幅震荡。IF主力合约基差-58.21点，IH主力合约基差-25.49点，IC2主力合约基差-63.78点，IM主力合约基差-85.30点。 【消息面】 国内要闻方面，6月9日，海关总署发布数据显示，中国5月出口（以美元计价）同比增19.4%，前值增14.1%；进口增27.4%，前值增25.3%；贸易顺差1054.3亿美元，前值848.2亿美元。今年前5个月，我国货物贸易进出口同比增长15.3%，延续稳定增长态势，货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%。其中，对东盟、欧盟、非洲进出口分别增长16.6%、10.3%、18.2%；对共建“一带一路”国家进出口10.57万亿元，增长13.6%。 国际要闻方面，6月8日凌晨，伊朗时隔两个月再次袭击以色列，以色列随后进行还击。美国总统特朗普则敦促以色列和伊朗迅速停止相互攻击，并称将在达成协议前继续维持对伊朗封锁。在双方进行多轮相互打击后，伊朗武装部队宣布结束本轮对以色列军事行动，以色列随后也宣布暂时停止对伊朗的袭击。也门胡塞武装宣布，禁止以色列相关船只在红海航行。 【资金面】 6月9日，A股市场交易量环比再缩减，当日合计成交额2.66万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了1530亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量1530亿元，中标量1530亿元。Wind数据显示，当日2亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1528亿元。 【操作建议】 指数受挫后缩量反弹，但未能完全回补前日缺口，上行动能较弱。宏观层面，还需观望通胀及地缘演绎情况，不确定性较大。建议暂时观望，等待企稳。 贵金属：地缘冲突以及加息预期多重担忧引发股票商品普跌贵金属续创新低 【市场回顾】 据新华社报道，美国总统特朗普9日在社交媒体上称，伊朗在霍尔木兹海峡击落一架美军阿帕奇直升机，机上两名飞行员安然无恙，但美国必须对此次袭击作出回应。据央视报道，当地时间6月9日，美国中央司令部表示，在总统特朗普指示下，美军于美国东部时间17时开始对伊朗发动自卫性打击。当地时间10日凌晨，伊朗南部霍尔木兹甘省东部地区，包括锡里克、米纳布等，发生数起爆炸。总统特朗普9日在接受媒体采访时说，美国与伊朗的谈判已进入“最后关头”，将在“两到三天内”达成协议。副总统万斯则称“非常接近”达成长期解决核问题的协议，肯定能中期选举前达成，可能下周也可能耗时数月。 美国能源信息署（EIA）发表严厉警告称，由于伊朗战争爆发导致中东原油产能大面积瘫痪，全球核心经济体正以创纪录的速度透支其原油库存，目前已一路狂跌逼向至少2003年以来的历史终极低位。 美国科技企业SpaceX的IPO预计将于6月11日完成定价，并于次日开始交易，目前认购规模狂飙至2500亿美元，超额认购逼近四倍，有望成为历史上规模最大的IPO。5月底Anthropic完成65亿美元融资，投后估值达到965亿美元，超过OpenAI成为全球估值最高的AI创业公司之一。目前企业在6月初秘密提交IPO申请文件，为最快今秋上市铺路。 印度政府官员表示自进口关税上调以来，黄金进口量持续下降，政府没有计划采取更多措施来限制进口。 隔夜，美伊再度爆发冲突引发市场恐慌，叠加美国即将公布通胀数据或进一步提振美联储加息预期，本周科技巨头SpaceX即将上市对市场流动性的虹吸效应将不断强化，美元指数维持强势，各类资产包括股票商品出现普跌，贵金属下探再创年内收盘新低。国际黄金开盘后小幅冲高至4350美元但美盘时段价格急跌超100美元，收盘报4260.07美元/盎司跌幅1.6%。国际白银受到流动性冲击影响跌幅相对黄金更大最高自接近69美元附近跳水约6%，收盘报65.296美元/盎司跌幅4.17%。铂钯价格走势有所分化，现货铂金跟随金银下跌1.8%收于1724.47美元/盎司，钯金在油价下跌情况下受到工业属性冲高回落仍涨1.08%收于1226.11美元/盎司。 【后市展望】 目前内外多重因素驱动下通胀压力等使美联储加息概率大增，若美伊冲突持续更加长的时间最终引导美债实际利率走向更高水平，宏观逆风叠加大型科技企业IPO使资金流动性紧张叠加消费投资等实物需求放缓，在市场交易利空叠加流动性收紧打压下，短期黄金下行打压增大或向4000-4100美元回踩，短期关注美国通胀数据及6月18日美联储决议将带来更明确的货币政策风向，黄金建议保持逢高做空的思路，或构建期权熊市价差策略。 在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则有望对白银存在溢价支撑。美联储货币紧缩预期对美元流动性带来冲击将带来持续打压，价格跌破70美元在市场惯性下可能进一步下探至去年12月以来的低位，阶段支撑在60美元附近，短期波动率上升可买入平值看跌期权。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，一季度投资及工业相关需求放缓对价格进一步造成打压。多重利空下铂金表现偏弱或下探至1650美元附近建议反弹后阶段做空，广期所铂金合约首次交割期间走势波动可能上升，建议关注注册仓单数量变化，2608合约和远月合约之间价差在8月仓单集中注销的预期下或出现反套机会；钯金在供应相对宽松情况下表现弱于铂金价格中枢将进一步下移至1100美元附近。 [有色金属] 铜：现货升贴水上行，终端需求小幅回暖 【现货】截至6月9日，SMM电解铜平均价104170元/吨，SMM广东电解铜平均价104275元/吨，分别较上一工作日+70.00元/吨、+330.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价5元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价90元/吨，分别较上一工作日+15.00元/吨、+65.00元/吨。据SMM，下周为沪期铜2606合约交割周，临近交割，持货商交仓意愿增强，可流通低价货源或将进一步收紧，对现货贴水形成支撑，预计交割前现货贴水将继续收窄。 【宏观】①5月非农新增就业岗位17.2万个，远超市场预期的8.5万至8.8万人，前值从11.5万上修至17.9万，失业率连续第三个月维持在4.3%，打破市场