广发期货日评20260417

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 不锈钢：印尼新政成本支撑强化，盘面偏强震荡 昨日不锈钢盘面小幅走强，现货价格部分上调，商家多以稳价接单为主。印尼新政下镍矿HPM计算公式调整即将落地，不锈钢得原料成本支撑有所强化。现实端近期原料方面支撑仍较强，受配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，印尼内贸矿升水维持强势，湿法矿价格继续上涨；受地缘冲突影响，海运成本大幅提升，菲律宾矿山招标价持续走高。镍铁价格维持坚挺，钢厂压价采购但回落幅度有限，供需双方博弈加剧。不锈钢4月整体排产环比预计微降，但国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，市场供应较为充足；下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强。近期库存消化力度偏慢，仓单维持偏低位。总体上，不锈钢市场预期和现实有一定分歧，成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢终端承接仍偏弱，在情绪延续下短期预计震荡偏强，主力参考14300-15000运行。 烧碱：需求较为疲软，烧碱价格回归基本面 【烧碱现货】 16日烧碱现货价格小幅走低，今日，山东部分企业低度碱散户走货不佳，降价去库，加上主力下游采购32碱下调5元，多数企业成交继续下跌。要关注碱厂库存及送货量的变化。其中鲁西南32%离子膜碱主流成交670-720；鲁中东部32%离子膜碱主流成交650-760，50%离子膜碱1230-1300；鲁北32%离子膜碱主流成交690-760；鲁南32%离子膜碱主流成交720-740。 【烧碱开工、库存】 开工：截止4月16日，中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，环比-0.8%。本周山东、河南、山西及青海部分设备按计划短期检修，西南部分设备降负带动全国氯碱负荷小幅下滑。预估下周全国氯碱负荷84.7%左右。 库存：截至4月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存55.92万吨(湿吨)，环比上涨3.34%，同比上调18.65%。本周全国液碱样本企业库容比30.95%，环比上调1.09%；本周西北、华中、华东、西南库容比环比上涨、华北、东北、华南库容比环比呈下滑趋势。 【烧碱行情展望】 16日烧碱期货盘面小幅反弹，现货价格小幅走低，以山东地区为基准，部分企业低度碱散户走货不佳，降价去库。高度碱内贸订单减弱，部分企业库存增加下，价格继续下行。消化地缘局势带来的看涨情绪后，烧碱价逐渐回归理性，从基本面看，烧碱供需偏弱形势依旧严峻，本周期检修装置增加，供应量小幅减少，氯碱企业样本厂家开工下调，但整体放量有限。利润较前期下调，液氯周均价格下行。需求端仍较为平淡，难以对价格形成有效支撑，且前期市场经历买涨后成交情绪转弱，库存重新累积，对盘面价格形成压制，短期看烧碱价格或延续偏弱震荡，直至寻到下方成本和经济性支撑。 焦煤：竞拍涨跌互现，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动 昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨跌互现，蒙煤报价近期跟随期货波动，价格下跌补库需求有所回升，临近五一下游企业有节前补库预期。供应端，煤矿处于复产阶段，本周原煤日产继续提升，精煤日产小幅回落；进口煤方面，口岸库存累库至历史高位，通关保持偏高位运行，近期通关小幅下滑。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量回升，焦化小幅回落，由于成本推升，焦炭计划提涨第二轮。库存端，洗煤厂、焦企均累库，煤矿、港口、钢厂、口岸去库，煤价前期上涨后下游补库有所减弱。美伊谈判未达成协议，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货开始企稳，焦炭第二轮提涨落地预期达成，重点跟踪产业自身供需变化。策略方面，单边震荡反弹看待，焦煤2605合约区间参考1000-1200，套利建议多焦煤空焦炭。 生猪：现货小幅反弹，提振资金看涨预期 集团继续缩量，叠加二次育肥增量，猪价提振。昨日官方发布一季度数据，2026年一季度末能繁母猪存栏3904万头，较12月底下降1.4%，同比下降3.3%，数据略高于前期市场预期。目前行业亏损仍然较大，但近日缩量反弹后，市场风向有所改变，缩量叠加二次育肥，对短期价格有提振，但集团体重去化刚刚开始的前提下，供应压力只会进一步后移。整体而言，短期现货价格仍未见到改善空间，目前涨价并非供需有拐点，更多是低价之后的抄底情绪的体现。但当前现货价格已进入底部区间，猪价继续下行空间有限，对做多心态有所支撑。 盘面昨日维持强势，各合约升水再度拉大，但盘面更多在于现货企稳后多头资金抄底意愿增强。目前现货压力仍未得到根本改善，建议谨慎追多。 [宏观金融] 股指期货：TMT火热上行，中小盘指数表现强劲 【市场情况】 周四，A股全日上行，主要指数均飘红。上证指数收报0.70%，报4,055.55点。深成指收报2.05%，创业板指收报3.17%，沪深300指数收报1.10%、上证50指数收报0.19%，中证500收报1.69%、中证1000指数收报1.56%。个股情况跌多涨少，当日4,288只上涨（88涨停），1,067只下跌（10跌停）。 分行业板块看，TMT火热上行，涨幅居前的行业包含：互联网上涨4.01%、通信设备上涨3.86%，基本金属上涨3.52%，算力概念活跃。高股息稍有回调，跌幅居前的行业包含：工程机械下跌2.00%、海运下跌0.93%、石油天然气下跌0.44%。 期指方面，四大期指主力合约随指数全部上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报1.11%、0.33%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报1.89%、1.82%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-58.81点，IH主力合约基差-19.76点，IC2主力合约基差-115.08点，IM主力合约基差-180.78点。 【消息面】 国内要闻方面，初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值11941亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值116135亿元，增长4.9%；第三产业增加值206117亿元，增长5.2%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。1—3月份，全国固定资产投资，同比增长1.7%，房地产开发投资同比下降11.2%，降幅比1—2月份扩大0.1个百分点；其中住宅投资13531亿元，下降11.0%，降幅扩大0.3个百分点。3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%，预期增2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额37875亿元，增长3.2%。3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.28%。 海外要闻方面，美国总统特朗普称，不确定是否需要延长停火期，但目前正取得巨大进展，伊朗已同意不会拥有核武器，与伊朗的下一次会谈可能在本周末举行。如果与伊朗无法达成协议，冲突将重新爆发。特朗普同时宣布，黎巴嫩与以色列达成为期10天的停火协议，将邀请双方领导人到白宫举行34年来的首次实质性会谈。 【资金面】 4月16日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.34万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊双方停火后，虽然暂未达成全面共识，仍尝试开展新的谈判进程。此前油价短缺造成衰退叙事大 概率证伪，在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有指数期权牛市价差为主，或在蓝筹指数品种上卖出远月虚值看跌期权。 贵金属：通胀压力使美联储降息预期持续推迟美债收益率上行打压贵金属 【市场回顾】 美国总统特朗普16日在白宫接受媒体采访时称，美国与伊朗下一次会谈可能在本周末举行。特朗普在谈及伊朗问题时，称不确定是否需要延长停火期，但目前正取得巨大进展。他表示美国已获得一份“极具分量”的声明，以确保伊朗不会拥有核武器，该承诺的有效期将超过20年。美军参谋长联席会议主席凯恩16日称，所有驶往和驶离伊朗港口的船只均在封锁范围内，若船只不遵守封锁规定，美军将使用武力，可能进行警告射击、登船，并在必要时将其接管，以执行“封锁令”。据卡塔尔半岛电视台16日报道，巴基斯坦外交部发言人说，伊朗和美国的新一轮谈判具体日期尚未确定。 以色列总理内塔尼亚胡当地时间4月16日晚发表视频声明称，他已同意在黎巴嫩实施为期10天的临时停火，以推动美国总统特朗普提出的以黎和平协议倡议，但以军将继续留在黎巴嫩南部。内塔尼亚胡称，这一和平协议必须包括解除黎巴嫩真主党的武装。 美国财长贝森特周三在接受CNBC采访时表示："如果他们（美联储）需要推迟降息，我理解。"他同时补充称，一旦能源成本回落，美联储届时将"能够采取更多行动"推进降息。美国参议院银行委员会的民主党人致信委员会主席称，凯文·沃什的提名听证会应该推迟，直至对杰罗姆·鲍威尔和丽莎·库克的调查结束。 美联储理事米兰周四表示，他倾向于支持今年降息三次，认为将通胀归咎于关税是“不负责任的”。米兰指出，早在战争爆发前，通胀的底层构成对美联储而言就已变得更加棘手，但他预计核心商品价格和住房通胀将继续下降，一年后12个月PCE通胀率有望接近2%的目标。与战前相比，能源冲击并未改变对12至18个月后通胀前景的预期，尚无证据表明出现“工资-物价螺旋”上升，长期通胀预期保持稳定。不过他也承认战争增加了围绕基准预测的风险分布。纽约联储主席威廉姆斯周四表示，当前货币政策立场"定位良好"，能够应对中东战争可能引发的持续性供给冲击风险。他警告，这场冲突有可能在推高通胀的同时抑制经济活动，形成双重压力。他预计美国今年年底整体通胀率将在2.75%至3%之间，能源价格上涨的影响已经蔓延至能源以外的商品和服务，不过潜在通胀仍在朝"正确方向"运行。 隔夜，当前美伊谈判进展缓慢下一轮会谈时间尚未明朗，美军封锁霍尔木兹海峡使国际油价持续回升。尽管3月美国通胀数据反弹相对温和，但美联储官员均表达能源价格上涨造成通胀压力使货币政策难以松绑，美债收益率上升，资金观望情绪较浓，贵金属上行乏力随后撑压回落。国际金价开盘后小幅走高至4838美元但后续上行乏力并震荡回落近1%失守4800美元，收盘报4789.51美元/盎司基本持平；国际银价受资金流动性影响波动更大盘中冲高至80.8美元后回落超3%最低至78美元，收盘报78.404美元/盎司，跌幅0.7%。铂金在资金情绪扰动下同样呈现较大波动盘中失守2100