广发期货日评20250807

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：股指延续上行走势，TMT热度再起 【市场情况】 周三，A主要指数早盘低开后日内震荡高走。截至收盘，上证指数涨0.45%，报3633.99点。深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66%，沪深300涨0.24%、上证50涨0.24%，中证500涨0.86%、中证1000涨1.09%。个股涨多跌少，当日3355只上涨（77涨停），1816下跌（6跌停），246持平。其中，N汉桑科技、华密新材、东方国信涨幅居前，分别上涨186.72%、29.96%、20.02%；而上纬新材、东杰智能、利德曼分别下跌20.00%、16.43%、11.43%。 分行业板块看，TMT再度火热，上涨板块中，航天军工、重型机械、工业机械涨幅居前，分别上涨3.08%、2.78%、2.35%，机器人主题持续上扬。消费股稍有回调，下跌板块中，餐饮旅游、制药、电信分别下跌1.03%、0.75%、0.60%，医药题材回落。 期指方面，四大期指主力合约均有上涨：IF2509、IH2509、IC2509、IM2509分别收涨0.37%、0.19%、1.09%、1.34%。四大期指主力合约基差季节性修复：IF2509贴水16.49点，IH2509贴水1.22点，IC2509贴水94.18点，IM2509贴水98.71点。 【消息面】 国内要闻方面，8月6日，国家发改委印发《教育强国和就业促进专项企业实训基地领域中央预算内投资专项管理办法》。文件提到，企业实训基地项目应由企业主导建设，重点支持技能人才缺口大的新兴领域以及吸纳就业能力强的传统行业，主要向本企业、产业链上下游企业职工开展技能实训，并积极拓展社会培训功能。本专项安排的中央预算内投资，根据实际情况采取投资补助、贴息等方式。采用投资补助方式的，支持比例为项目核定总投资的20%，单个项目的支持上限为1亿元。采用贴息方式的，贴息资金总额根据项目符合贴息条件的贷款总额、当年贴息率和贴息年限计算确定。年度投资计划安排到具体项目。 海外方面，美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，但不包括美国财长贝森特。特朗普还宣布，将在未来24小时内“大幅”提高对印度的关税，并将在一周内宣布药品和芯片关税，其中药品关税最终可能高达250%。 【资金面】 8月6日，A股交易额略放量，全日合计成交额1.73万亿。北向资金成交额2006.86亿元。央行公告称，8月6日以固定利率、数量招标方式开展了1385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1705亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.40%、-0.04%、-1.48%、-1.44%。中美第二轮贸易会谈如期延长关税豁免条款，此外中央政治局会议召开，政策论调基本与此前一致，市场出现短时间内预期差，推荐卖出远月合约6300-6400执行价MO看跌期权空头，以温和看涨为主。 [国债期货] 国债期货：资金延续宽松，期债震荡偏暖 【市场表现】 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.04%报119.330元，10年期主力合约持平于108.555元，5年期主力合约涨0.02%报105.775元，2年期主力合约涨0.02%报102.370元。银行间主要利率债收益率多数下行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.05bp，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.1bp，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.7bp，5年期国开债“25国开08”收益率下行0.75bp。 【资金面】 央行公告称，央行公告称，8月6日以固定利率、数量招标方式开展了1385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1385亿元，中标量1385亿元。Wind数据显示，当日3090亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1705亿元。资金面方面，央行公开市场连续净回笼，依然无碍银行间市场资金面宽松局面，隔夜回购利率微升但仍在1.31%低点附近徘徊。 【操作建议】 债券征税新规对市场扰动淡化，期债在资金面维持宽松的支撑下多数震荡收涨。目前预计8月上旬：一是政治局会议落地，中美谈判结果也暂时落定，国内外政策利空出尽，二是月初资金面预期转松，三是国债征税新规预期在上旬利好目前交易的不纳利息增值税的老券，四是高频数据来看经济结构变化不大，短期PPI上行而需求端变化不大的环境可能暂不会驱动债市利率上行，因此综合来看预期上旬期债有概率震荡上行。单边行情上可以逢回调适当做多，短期关注7月经济数据情况。 [贵金属] 贵金属：美联储官员持续释放鸽派信号市场消化影响贵金属涨势趋缓 消息方面，据央视报道，当地时间8月6日，美国总统特朗普表示，美国将对芯片和半导体征收约100%的关税。特朗普称，如果在美国制造，将不收取任何费用。特朗普宣布对印度额外加征25%关税后印度称，美国加征关税“不公平、不公正、不合理”，印方将采取行动保护国家利益。周三日本媒体援引白宫官员的消息称，美国计划对日本在现有关税基础上加征15%的关税，这和日本方面的说法矛盾，日方认为，新的关税应该只有15%，即将4月起美国征收的所谓基准关税10%提高到15%。 美联储理事库克在波士顿联储组织的讨论会上称，7月份的就业报告“令人担忧”，并表示这可能预示着美国经济的一个转折点，企业面临的持续不确定性如同税收负担，商业领袖花费大量时间管理不确定性。美国旧金山联储主席戴利表示FOMC可能需要再未来数月调整政策，通胀和失业所面临的风险大致平衡，关税、移民的变化推高通胀、造成工人减少，关税将在短期内推高通胀，但这样的现象不会是长期性的，美联储在压低通胀至2%方面还有更多工作要做。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利同日表示，就业报告和其他经济放缓迹象表明，"近期"降息可能是合适的，他仍预计美联储将在2025年底前降息两次。 据《纽约时报》报道，美国总统特朗普告知欧洲领导人，他计划最早于下周与俄罗斯总统普京进行面对面会晤，随后还计划与普京和乌克兰总统泽连斯基举行三方会谈。知情人士称，特朗普在6日与欧洲领导人通电话时透露了这一计划。会谈仅限于美俄乌三位领导人参与，不会包括任何欧洲国家的代表。 隔夜，美联储官员尽管对关税影响保持谨慎，但面对美国就业市场转弱情况均释放出鸽派信号表示FOMC需要调整政策，市场对相关消息影响逐步消化，美股普涨，美元指数仍有回落，短期上涨驱动力量减弱贵金属波动收窄。国际金价开盘前段价格自近期高位回调到3358美元但美盘时段价格有所反弹尾段再度回落，收盘报3369.19美元/盎司，跌幅0.33%，结束“四连阳”；国际银价全天在开盘价附近窄幅波动呈现整理形态，收盘报37.835美元/盎司，微涨0.05%。 【后市展望】 8月多国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入可能对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑使价格承压，但7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性，市场担忧使避险需求再次升温，未来美联储官员态度和美国通胀等相关数据对市场的影响将不断增加带来反复波动。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力缺乏较强突破的驱动，金价连跌后快速修复整体仍维持偏强震荡，多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值。 白银方面，此前伦敦金银市场协会白银拆借和租赁利率急升至后回落，这反映市场白银实物需求出现较大变化，但其工业基本面需求相对偏弱，ETF资金流向仍驱动价格中枢将不断上移。短期白银受商品市场情绪扰动价格承压下探但跟随金价在36-37美元（8700-9000元）附近企稳，日内保持低多思路。 【资金面】 7月黄金ETF持仓受到金价影响维持在1年多高位，白银持仓大幅增加，近期多头平仓投机多头仓位 减少但未来资金流入趋势明确。 [集运期货] 集运期货：EC主力盘整 【现货报价】 截至8月6日最新报价；马士基：1568-2097美元/TEU，2614-3414美元/TEU；CMA1835-2335美元/TEU，3425-3745美元/TEU；MSC1820美元/TEU，3040美元/TEU；ONE1894-2194美元/TEU，2943美元/TEU；EMC1955-2355美元/TEU，3010-3560美元/TEU。 【集运指数】 截至8月4日，SCFIS欧线指数报2297.86点，环比下跌0.81%，美西线指数环比下跌11.99%至1130.12点。截至8月1日，SCFI综合指数报1550.74点，较上期跌2.63%；上海-欧洲运价下跌1.87%至2051美元/TEU；上海-美西运价2021美元/FEU，较上周跌2.23%；上海-美东运3126美元/FEU，较上周跌7.46%。 【基本面】 截至8月5月号，全球集装箱总运力超过3270万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区6月综合PMI为50.2，制造业PMI为49.4，服务业PMI为50.0；美国6月制造业PMI指数49，新订单指数46.4。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡下行，主力10合约收1420.1点，上涨0.64%；08合约收2071.3，下跌1.18%。今日期货依旧震荡盘整，市场仍处于现货缓慢下跌，基本面缺少强有力驱动的阶段。由于当前10合约价格已下跌此前价格横盘震荡的中枢位置附近，后续继续下跌阻力较高。但从基本面以及现货走势来看，后续10合约短期将呈现偏弱震荡格局，预计价格底部在1250点附近。 【操作建议】 预计偏弱震荡，可逢高做空08、10合约。 [有色金属] 铜：降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑 【现货】截至8月6日，SMM电解铜平均价78350元/吨，SMM广东电解铜平均价78185元/吨，分别较上一工作日-265.00元/吨、-235.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价100元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价-55元/吨，分别较上一工作日-30.00元/吨、0.00元/吨。据SMM，需求端因消费淡季叠加铜价高企而持续疲软，铜价回到78500元/吨以上给到下游采购压力。 【宏观】多项宏观事件陆续落地，整体来看，宏观层面暂无利多驱动：①国内政治局会议整体表态中性乐观，政策基调强调连续性和稳定性，未提“增量政策”；②美联储维持利率不变，措辞相比6月会议更趋谨慎，美国大幅下修5月、6月非农数据，引发市场恐慌情绪，美元指数大幅下修；③中美贸易谈判结果为展期90天，关税结果仍待进一步磋商；④市场预期的美国50%