广发期货日评20260421

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 碳酸锂：情绪乐观底部抬升，盘面维持偏强运行 昨日碳酸锂期货延续偏强走势，早盘高开后维持偏强震荡，午后主力逐步站稳18万上方，日内增仓幅度仍较大，截至收盘主力合约LC2609上涨3.74%至180200。消息面上，昨日华友钴业公开表态，企业已拿到精矿出口相关批文在途周期预计约3个月，公司广西碳酸锂原料可能面临短缺，但不会造成重大影响。基本面而言，产量数据维持小幅增加，周内增幅缩小，冶炼加工开工率维持偏高，项目产能爬坡稳定放量，后续核心供应关注点仍然集中在原料端矛盾和新项目投产进度。需求整体维持韧性，预期有所改善。政策和季节性影响车销数据偏弱，动力关注带电量提升及出口方面的带动。储能仍然预期乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，近期市场对5月排产预期好转。上周社会环节延续垒库，幅度稍有缓和，上游冶炼厂库存继续增加，电芯厂和贸易商库存也有所累积，下游库存持稳为主。整体来看，供应端潜在的矛盾预期强化，资金乐观情绪主导下盘面持续强势，基本面现实具备韧性，下游排产和补库预期也有好转，价格底部支撑强化。盘面价格中枢已有抬升，短期预计维持偏强运行，主力参考17.5-18.5万。交易层面前期多单持有，无仓位考虑卖出虚值看跌期权。 天然橡胶：供应增量预期，胶价震荡为主 供应方面，部分产区下周降雨预期增强，割胶作业有望逐步恢复，削弱市场看多情绪。但开割初期，新胶实际上市量仍偏少，原料价格下方空间有限，成本端对胶价形成阶段性支撑。需求方面，多数半钢胎企业生产供应整体运行平稳，海外订单对市场需求仍形成一定支撑，整体延续高位运行，个别半钢胎企业产出略有减量，对整体供应格局影响有限。近期企业出货表现一般，部分规格产品仍存在缺货情况。综上，地缘冲突缓和市场情绪修复，同时3月天胶进口及轮胎出口数据均呈现环比增加，市场对天胶需求偏好升温，提振市场看多情绪，但供应增量预期压制胶价上方空间，预计胶价震荡为主，运行区间16500-17500。 焦煤：竞拍涨跌互现，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动 昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨跌互现，蒙煤报价近期跟随期货波动，价格下跌补库需求有所回升，临近五一下游企业有节前补库预期。供应端，煤矿处于复产阶段，本周原煤日产继续提升，精煤日产小幅回落；进口煤方面，口岸库存累库至历史高位，通关保持偏高位运行，近期通关小幅下滑。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量回升，焦化小幅回落，由于成本推升，焦炭计划提涨第二轮。库存端，洗煤厂、焦企均累库，煤矿、港口、钢厂、口岸去库，煤价前期上涨后下游补库有所减弱。美伊谈判未达成协议，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货开始企稳，焦炭第二轮提涨落地预期达成，重点跟踪产业自身供需变化。策略方面，单边震荡反弹看待，焦煤2605合约区间参考1000-1200，套利建议多焦煤空焦炭。 玉米：现货价格小涨，盘面跟随走强 东北地区余粮见底，贸易商建库成本高，使得挺价心态较盛，价格稳中上调；北港因期货带动，价格上涨；华北地区春播及麦收腾库需要，售粮积极性尚可，价格窄幅波动。需求端，深加工企业库存补充叠加利润不断收缩，按需采购为主；饲料企业利润持续亏损和小麦替代补充下，采购玉米意愿不佳，以消化自身库存为主。政策端，周三小麦继续拍卖80万吨不变，但拍卖常规化对玉米价格影响受限。综上，短期玉米需求表现一般，但供应压力有限且贸易商挺价支撑，使得价格重心上移；不过整体市场驱动不足，上涨持续性受限。关注后续政策投放情况。 [宏观金融] 股指期货：股指稳定修复，关注盈利高景气度板块 【市场情况】 周一，A股主要指数多数高开高走，全日收涨。上证指数收报0.76%，报4,082.13点。深成指收报0.55%，创业板指收报-0.02%，沪深300指数收报0.61%、上证50指数收报0.78%，中证500收报0.92%、中证1000指数收报0.61%。个股情况跌多涨少，当日3,421只上涨（92涨停），1,890只下跌（17跌停）。分行业板块看，出口链表现较好，涨幅居前的行业包含：化纤行业上涨3.26%、航天军工上涨3.03%，重型机械上涨2.48%，卫星概念活跃。顺周期板块稍有回调，跌幅居前的行业包含：建材下跌0.45%、房地产下跌0.44%、煤炭下跌0.42%。 期指方面，四大期指主力合约随指数全部上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.66%、0.90%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报0.70%、0.35%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-60.84点，IH主力合约基差-15.65点，IC2主力合约基差-143.82点，IM主力合约基差-198.61点。 【消息面】 国内要闻方面，根据商务部全国家电以旧换新、数码和智能产品购新信息系统数据，截至4月16日，数码和智能产品购新4243.3万件，同比增长31.7%；销售额1261.53亿元，增长36.4%。其中，手机销售占比超八成，呈现“中高端扩容、消费结构优化”态势。 海外要闻方面，伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前没有与美国进行第二轮谈判的计划。伊朗已对美形成一套明确方案，伊方谈判立场坚定不移。稍早，伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹曾表示，伊朗已决定继续与美国进行谈判，但这“并不意味着不惜一切代价进行谈判”，也不意味着接受“对方采取的任何做法”。伊朗外交部发言人巴加埃表示，在当前及过往谈判的任何阶段，都从未提及将伊朗浓缩铀储备移交给美国或任何其他国家的问题。根本上，这一选项不在伊朗的议程之内。他表示，伊朗国家的坚定立场是在伊朗领土内保留核成果。此外，鉴于美国反复违反停火协议并对伊朗港口和船只构成威胁，目前的局势仍被视为“战争状态”，因此单方面实现霍尔木兹海峡航行正常化是不可能的。 【资金面】 4月20日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.60万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊双方虽然暂未达成全面共识，但后续仍会有新的谈判进程。此前油价短缺造成衰退叙事大概率证伪，在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，高景气度的TMT及出口链板块确定性更强。建议持有指数期权牛市价差为主，或在蓝筹指数品种上卖出远月虚值看跌期权。 贵金属：美伊谈判前景存在不确定性市场观望情绪较浓贵金属低开回升 【市场回顾】 美国总统特朗普在“真实社交”上发帖称，以色列从未说服他支持对伊朗开战，真正促使他下定决心的，是2023年10月7日巴以大规模冲突爆发所带来的后果，坚定了他的所谓“毕生信念”，即“伊朗绝不能拥有核武器”。另据美国公共广播公司今天报道，特朗普在接受电话采访时称，美伊临时停火将于美东时间4月21日晚失效，如果届时双方未达成协议，“那么大量炸弹将开始爆炸”。据新华社报道，4月20日特朗普称，若谈判取得突破性进展，他愿同伊朗高级别领导人会面。副总统万斯同美国代表团将“在数小时内”抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡。巴基斯坦内政部20日发布声明说，巴内政部长穆赫辛·纳克维当天在与伊朗驻巴大使穆加达姆会谈时与伊方就美伊第二轮谈判的安排进行了讨论，在伊斯兰堡的准备工作 已全部就绪。 当地时间20日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，霍尔木兹海峡危机的根源是美国和以色列的军事侵略，应直接由其承担当前局势的后果。巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔与美国总统特朗普通话时表示，美国对伊朗港口的封锁是谈判的障碍。特朗普回应说会考虑穆尼尔的有关建议。据伊朗方面21日凌晨消息，船舶追踪数据显示，过去12小时内，有3艘船只通过霍尔木兹海峡。 美联储主席候选人凯文·沃什在参议院的提名听证会讲稿曝光，他表示必须确保货币政策的实施保持严格的独立性，认为政界人士就利率问题发表看法并非联储真正的威胁，联储的纪律与严谨作风才维系其独立地位；对美联储职能边界扩张发出警告，称应“守好本分”；“通胀是一种选择”，价格稳定是联储的“护身符”，联储要对此负责。他认为央行应当聆听不同的意见，美国政府的论调不会威胁到美联储的政策。 隔夜，临近美伊临时停火结束的最后期限，双方由于霍尔木兹海峡封锁的问题仍有分歧，进行第二轮谈判的前景存在不确定性。市场谨慎对待中东战火重燃的可能性，国际油价止跌，美股结束连续多天的上涨，贵金属在美元指数偏弱的情况低开回升。国际金价开盘后低开近2%后持续震荡上行修复跌势并回到4800美元上方，收盘报4819.78美元/盎司微跌0.21%；国际银价大幅低开失守80美元后跟随黄金回升但表现更弱，收盘报79.702美元/盎司，跌幅1.37%。铂金低开但整体保持在2000美元偏弱震荡，收于2083.6美元/盎司，跌幅0.85%；钯金受到资金情绪影响震荡小幅收涨，收盘报1559.75美元/盎司，微涨0.19%。 【后市展望】 美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策难以松绑，资金前期抛售相关风险资产和金属等商品后短期重新回流仍需时间因此对价格仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属的冲击边际递减后，但大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需要等待市场逐步消化，期间黄金上涨或缺乏持续性。目前黄金保持在20日均线上方波动，美伊谈判进程反复可能对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在60日均线附近，价格呈震荡整理波动率下行的情况下可构建期权的牛市价差组合。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求，未来有望缓和光伏周期下行趋势。短期白银跟随黄金震荡整理上方在60日均线附近阻力，回调支撑位置在75美元附近，可逢高适时卖出虚值看涨期权。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，工业需求相对稳定对价格形成提振，后续可关注投资资金流向对价格的影响，铂金价格在20日均线上方窄幅波动，阶段阻力在2150美元，钯金在1500美元上方窄幅震荡。 [有色金属] 铜：社库继续去化，下游采购趋于谨慎 【现货】截至4月20日，SMM电解铜平均价102885元/吨，SMM广东电解铜平均价102880元/吨，