广发期货日评20260311
广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 锡：隔夜“乌龙”的美国护航消息，油价大幅波动，短期市场消息影响价格波动较大，谨慎为主 供应方面，12月进口锡精矿实物量17637吨，折金属5191.6吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%；截至3月9日，从印尼交易所已出口935吨锡锭，预计后期印尼出口水平或将稳定。需求方面，节后随着贸易商及下游焊料、电子、光伏企业逐步复工复产，市场刚需采购预计将逐步回暖。然而，当前锡价绝对位置仍处历史高位，或将持续抑制下游企业的备库意愿和强度，需求复苏节奏可能较为平缓。综上所述，隔夜“乌龙”的美国护航消息，引发了油价的“过山车”式行情，短期市场消息对锡价冲击较大，建议谨慎为主，关注锡价高位下下游需求表现情况，对锡价中长期看涨逻辑依旧存在，短期调整或提供长线多单布局机会。 乙二醇：3月MEG供需预期好转，且地缘局势使得MEG跟随油价波动 从供需来看，3月多套煤制乙二醇装置均有停车或降负安排，结合古雷石化计划性检修落实，且部分炼厂降负，多套油制乙二醇装置降负，3月乙二醇国内供应明显下滑，且霍尔木兹海峡封闭下直接影响伊朗、科威特、沙特东海岸的货源运输，因此，3月中旬起外轮到港量将表现偏低水平，同时，3月聚酯负荷季节性回升，3月乙二醇去库幅度或加大，但由于但由于美国总统特朗普表示，对伊朗军事行动可能即将结束，短期乙二醇价格或回落。策略上，观望。 硅铁：市场情绪多变，硅铁成本助推 昨日硅铁主力合约冲高回落，开盘市场交易能源价格攀升下的煤炭需求替代效应，煤价大涨，间接推动硅铁价格上涨。但随着情绪冷却以及有关战争的消息，盘面大幅回落，截止收盘硅铁主力合约小幅收涨。现货方面，产区及贸易地72硅市场价上涨200-300元/吨不等。基本面来看，上周硅铁供应小幅回落，内蒙、宁夏减产，青海、甘肃增产，受电价影响产区间利润水平持续分化，但厂家利润普遍修复。炼钢需求方面，两会期间限产致使铁水产量大幅回落，但伴随终端需求恢复及限产消除，铁水产量将继续抬升。受美伊冲突影响，短期钢材出口至中东地区将受阻，但长期全球供应链中断风险以及国内钢材成本优势下或存在出口替代效应。非钢需求方面，镁锭日产处于偏高水平，节后厂家排单生产为主，短期出口亦同样受到阻碍，高价下难成交。硅铁出口类似，但长期与钢材出口存在同样的替代逻辑。成本方面，兰炭价格持稳，能源成本高企下市场寻求煤炭替代，成本有推涨动力。但这一假设易受战争反复的影响。展望后市，短期受国际地缘政治冲突影响市场情绪多变，基本面并非交易重心，建议观望为主，谨慎操作。 豆粕：USDA3月供需报告调整有限，内外盘高位震荡 3月供需报告调整空间有限，对行情影响有限。当前美豆趋势偏多，一方面有生物柴油政策的利好预期，另外还有中美关系改善推动大豆出口的预期。但美豆短期更多为资金推动，要维持强势，还需看到基本面的实质变化。国内现货宽松格局延续，近期大豆及豆粕库存虽持续下滑，但库存仍在相对高位，下游库存充足，供需宽松格局下，叠加盘面拉升，基差回落。关注阶段性到港节奏，地缘冲突利多仍在影响行情。目前单边受成本端偏强格局带动，预计维持高位震荡。 [宏观金融] 股指期货：市场风险偏好回暖，股指全面上涨 【市场情况】 周二，今日A股市场呈现探底回升的普涨格局。主要指数全线收涨，其中成长风格指数表现尤为强劲。。上证指数收报0.65%，报4,123.14点。深成指收报2.04%，创业板指收报3.04%，沪深300指数收报1.28%、上证50指数收报0.64%，中证500收报1.58%、中证1000指数收报1.78%。个股情况涨多跌少，当日4,531只上涨（71涨停），850只下跌（7跌停）。 分行业板块看，科技及出口制造行业火热上行，涨幅前三行业有，通信设备上涨4.92%；工程机械上涨3.80%；电子元器件上涨3.75%。光模块主题活跃。能源系板块显著回调，跌幅前三行业包含：石油天然气下跌6.37%；能源设备下跌3.85%；煤炭下跌3.15%。油气主题显著下挫。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌不一：IF2603.CFE、IH2603.CFE分别收报1.32%、0.60%，IC2603.CFE、IM2603.CFE分别收报1.57%、1.59%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-10.76点，IH主力合约基差-0.44点，IC2主力合约基差-16.70点，IM主力合约基差-36.49点。 【消息面】 国内要闻方面，海关总署发布数据显示，2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增速重回两位数至18.3%。其中，出口4.62万亿元，同比增长19.2%；进口3.11万亿元，同比增长17.1%；贸易顺差15034.9亿元。前2个月，我国与东盟贸易总值为1.24万亿元，增长20.3%；我国与欧盟贸易总值为9989.4亿元，增长19.9%；我国与美国贸易总值为6097.1亿元，下降16.9%。 海外方面，海外方面，美国总统特朗普表示，美国对伊朗的战争可能很快就会结束。特朗普称，这场战争已经基本结束，差不多了。伊朗没有海军，没有通信系统，也没有空军。这比他最初预计的4到5周时间框架“进展快得多”。霍尔木兹海峡往来船只正在增多，他考虑接管该海峡。受此消息影响，美油快速跳水，一度跌超10%。在亚盘时段，美油一度涨超31%，因全球最大石油出口国沙特已开始削减原油产量。继七国集团（G7）财长上日举行会议之后，G7各国能源部长将于今晚举行线上会议，讨论如何应对能源供应方面的关切。 【资金面】 3月10日，A股市场交易量平稳，合计成交额2.41万亿元，北向资金成交金额2964.82亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量395亿元，中标量395亿元。Wind数据显示，当日343亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放52亿元。 【操作建议】 中东冲突缓解，市场风险偏好明显回升，权益资产普涨。但单边修复趋势持续性还需观察，我们推荐构建远月看跌期权牛市价差组合，保持低仓位，观点仍偏中性震荡。 贵金属：中东局势不确定性加剧市场动荡油价带领相关商品回调贵金属有所回升 【市场回顾】 美国能源信息署（EIA）短期能源展望报告（STEO）预计2026年布伦特原油价格为79美元/桶（之前预计为58美元/桶），预计2027年为64美元/桶（之前预计为53美元/桶）。受中东冲突影响，预计布伦特原油价格未来两个月将维持在95美元/桶以上，第三季度将跌至80美元/桶以下，年底左右降至70美元/桶。EIA还上调2026和2027年美国石油产量预期。 据央视新闻，美国能源部长克里斯·赖特在社交媒体发布帖文表示，美国海军已成功护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡，以确保石油持续流向全球市场，但该帖文随后不久被删除。白宫新闻秘书莱维特10日在记者会上说，美国海军目前没有护送任何油轮或其他船只通过霍尔木兹海峡。总统特朗普通过社交媒体发文称，如果伊朗在霍尔木兹海峡部署水雷，必须立即将其移除，否则将面临“前所未有的军事后果”。特朗普同时警告，美国将使用打击毒品走私者所采用的同类技术和导弹能力，迅速摧毁任何试图在霍尔木 兹海峡布雷的船只。 新华社援引美国《华尔街日报》9日报道，多名顾问近日私下催促美国总统特朗普尽快设法从伊朗战事中脱身，他们担心油价飙升和长期冲突引发政治反弹。据美国福克斯新闻频道10日报道，美国总统特朗普称，有可能有条件同伊朗谈判。据央视，伊朗外交部发言人巴加埃表示，在过去的一两年当中，伊朗和美国已经进行了两次谈判，但美国每次都是在谈判期间对伊朗发动了袭击，因此伊朗不会相信美国做出的任何承诺。 隔夜，中东局势持续动荡，消息变化反复加剧市场动荡，在特朗普发声缓和伊朗冲突打压油价的情况下，交易所持续采取措施打压商品市场投机情绪，国际油价下跌带领相关能化商品大幅回调。通胀预期升温，美元回落及资金轮动下部分资金重新转向贵金属板块，金银价格反弹。国际金价开盘后呈现震荡上行盘中一度站上5200美元上方但尾盘涨幅收窄，收盘报5190.13美元/盎司，涨幅1.02%；国际银价资金情绪驱动下反弹力度更大一度达3%，收盘报88.22美元/盎司达一周高位，涨幅1.4%。铂金跟随黄金上涨但表现相对更弱，收盘涨0.98%收于2198.46美元/盎司；钯金现货受到商品属性拖累盘中震荡下行跌超2%，收盘报1654.71美元/盎司。 【后市展望】 中东战争长期化使能源通胀外溢且石油美元体系加强持续反映在金融市场上，传统避险资产“失灵”，市场流动性转弱金银ETF持仓大幅下降资金流出打压价格。然而逆全球化背景下政策不确定性等使特别是亚洲地区投资者对贵金属配置需求仍较强，中国央行能保持购金步伐对市场信心有较大提振。目前黄金仍处于创新高后回落盘整的阶段，在美联储降息时点延后的情况下，预期行情将震荡较长一段时间。对于牛市周期拐点的可能性判断，未来一方面需要关注中东局势局势紧张对全球经济增长和通胀预期的影响，另一方面需要关注贵金属在各个领域的需求变化资金热度等。本周美国将集中公布通胀相关数据而美联储官员也将密集发声，都会对市场形成反复扰动，黄金在20日均线上方企稳总体维持5000-5300美元区间震荡，单边操作仍需谨慎，可观察标的的波动率变化，短期可逢高卖出1200元以上的虚值看涨期权 目前白银供应库存仍较紧张紧张但短期实物投资等需求有所放缓，未来需要关注光伏工业需求及ETF投资需求反映市场热度的边际变化，交易所规则调整也可能带来干扰，价格在多重因素的影响下可能仍有下探压力，关注60日均线的支撑，在波动率收敛的情况下运行区间在80-90美元，建议卖出虚值看涨期权赚取时间价值。 铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局的支撑下，工业需求平稳而投资需求略有升温，价格总体存在支撑，铂金价格在550元附近寻求支撑，可滚动卖出虚值看涨期权。 [有色金属] 铜：关注美伊局势变化，铜价触底企稳 【现货】截至3月10日，SMM电解铜平均价101405元/吨，SMM广东电解铜平均价101335元/吨，分别较上一工作日+1925.00元/吨、+1910.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价0元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价35元/吨，分别较上一工作日+45.00元/吨、+45.00元/吨。据SMM，临近交割期，沪铜现货贴水预计延续稳步收窄态势。 【宏观】（1）根据中国新闻网，当地时间9日，美国总统特朗普一场新闻发布会上表示，美国对伊朗的军事行动会“很快”结束。此外，特朗普9日下午接受记者电话采访时也暗示，美国对伊朗的战事可能很快结束。在此背景下，金融市场风险偏好回暖，铜价触底企稳；（2）3月6日
