广发期货日评20260416

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 铝：盘面震荡走强，短期上下空间均有限 当前霍尔木兹海峡通行情况反复，开始出现少量通航数据，但仍需获得伊朗和美国许可，大部分船舶仍处于观望状态。此前冲突对中东地区铝厂已造成不可逆的供应实质性损伤，阿联酋世纪铝业塔维拉冶炼厂正式停产（影响产能约150万吨），巴林与伊朗铝厂设施损伤仍在评估，中东地区减产产能恢复正常至少需要6-12个月，推动LME铝价创下新高，沪铝震荡跟涨。宏观层面，国内央行维持适度宽松的流动性环境，对铝价形成支撑；海外方面，美联储3月会议纪要显示更多官员提及加息可能，降息预期偏弱，叠加油价高波动对消费和通胀的不利预期，共同拖累铝价上行空间。基本面呈现内外分化，LME铝库存已降至39.6万吨的历史低位，欧洲、日本现货升水持续走高；国内方面，社会库存超预期累库至143.4万吨的历年同期高位，制约内盘上涨高度；下游开工稳步回升，预计4月将迎来去库拐点。综合判断，短期沪铝上下空间均有限，核心运行区间24000-25500元/吨，建议密切关注中东局势演变及国内库存拐点，逢低做多思路。 PTA：自身驱动有限，跟随原料波动 【现货方面】 4月15日，PTA期货震荡上行，市场商谈氛围一般，现货基差企稳。贸易商商谈为主，本周下周主港在05-15~20附近商谈成交，零星在05-25，下周仓单在05-12~13成交，价格商谈区间在6360~6620。主流现货基差在05-17。 【利润方面】 4月15日，PTA现货加工费至60元/吨附近，TA2605盘面加工费289元/吨，TA2609盘面加工费416元/吨。 【供需方面】 供应：截止4月9日，恒力石化250万吨装置停车检修，国内PTA负荷下降至76.6%（-2.4%）。 需求：截止4月9日，聚酯综合负荷略下降至86.4%附近（-0.2%）。4月15日，涤丝价格重心局部调整，产销整体清淡。工厂库存持续上升，主要担忧库存价值波动。目前加工差较高，后面扩大优惠可能性依然较大，后期总体价格还是跟随战争走势小幅波动为主。继续关注中东局势。 【行情展望】 随着海峡封锁时间延长，原料端PX因其原料供应中断而减产或检修计划逐步增加，原料PX供应进一步收缩。虽然随着PTA装置检修增加，供需预期也有所改善，但仍弱于原料PX，因此PTA加工费压缩明显。因原料PX驱动有所转强，预计短期PTA跟随原料或偏强震荡，关注中东地缘态势。策略上，关注TA7-9低位正套机会。 焦煤：竞拍涨跌互现，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动 昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍成交企稳，涨跌互现，蒙煤报价近期跟随期货波动，价格高位后补库需求有所走弱，下游企业微利运营对于高价资源比较抵制。供应端，煤矿处于复产阶段，但由于吕梁部分煤矿安全原因停产，上周煤炭日产小幅回落；进口煤方面，口岸库存累库至历史高位，通关保持偏高位运行，近期通关小幅下滑。需求端，钢厂积极复产，铁水产量回升，焦化同步提升，由于成本推升，焦炭计划提涨第二轮。库存端，煤矿、洗煤厂、港口均累库，焦企、钢厂、口岸去库，整体库存开始出现上游累库迹象。美伊谈判未达成协议，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货下跌企稳，焦炭第二轮提涨落地预期达成，重点跟踪产业自身供需变化。策略方面，单边震荡看待，焦煤2605合约区间参考1000-1150，套利建议多焦炭空焦煤。 生猪：现货触底反弹，集团缩量提振资金看涨预期 集团继续缩量，中部猪价提振较强，南方出栏压力较大，虽局部价格企稳反弹，但持续性预计有限。 目前行业亏损持续放大，产能淘汰略有放大，关注3月官方能繁数据发布。整体而言，短期现货价格仍未见到改善空间，4月出栏量环比继续上行，集团缩量空间相对有限，重点跟踪二育后续入场节奏，是否能对短期猪价形成带动。当前现货价格已进入底部区间，猪价继续下行空间有限，但上方压力同样较大，为看到趋势性上涨机会。 盘面昨日表现强势，其中07合约接近涨停板，市场消息较多，但更多在于现货企稳后多头资金抄底意愿增强。目前现货压力仍未得到根本改善，建议谨慎追多。 [宏观金融] 股指期货：股指高开低走，风格有所切换 【市场情况】 周三，A股主要指数高开低走，震荡分化。上证指数收报0.01%，报4,027.21点。深成指收报-0.97%，创业板指收报-1.22%，沪深300指数收报-0.34%、上证50指数收报0.34%，中证500收报-0.55%、中证1000指数收报-0.47%。个股情况跌多涨少，当日1,834只上涨（67涨停），3,538只下跌（15跌停）。分行业板块看，高股息集体上行，涨幅居前的行业包含：制药上涨2.07%、航空上涨1.47%，公路上涨1.27%，医药概念活跃。TMT回调，跌幅居前的行业包含：化肥农药下跌2.44%、能源设备下跌2.04%、文化传媒下跌2.03%。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌分化：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.10%、0.56%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.04%、0.27%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-60.05点，IH主力合约基差-26.62点，IC2主力合约基差-140.08点，IM主力合约基差-201.56点。 【消息面】 国内要闻方面，国家主席习近平会见阿联酋阿布扎比王储哈立德。双方围绕当前中东和海湾地区形势交换了意见。习近平强调了中方劝和促谈的原则立场，重申将继续为此发挥建设性作用。哈立德表示，阿方致力于同中方保持密切沟通协调，促进相关方面停火止战，尽快恢复地区和平稳定，维护国际航运安全，防止对全球经济和能源安全造成更大影响。 海外要闻方面，美国总统特朗普在美国媒体15日播出的采访中说，伊朗战事的“最终结果”可能很快就会取得。特朗普在接受福克斯商业新闻电视台采访时说：“我认为我们做得很好，但重要的是最终结果，而且可能很快就会取得。”他还说，如果伊朗打算拥有核武器，美国就不会与其达成协议。伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人当地时间15日表示，如果美国继续实施海上封锁，造成伊朗商船和油轮的不安全，那么伊朗武装力量将不会允许在波斯湾、阿曼湾和红海继续进行任何进出口活动。 【资金面】 4月15日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.42万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊双方确认停火，虽然暂未达成全面共识，但后续仍会有新的谈判进程。此前油价短缺造成衰退叙事大概率证伪，在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有指数期权牛市价差为主，或在蓝筹指数品种上卖出远月虚值看跌期权。 贵金属：中东局势对市场情绪提振力度有限贵金属冲高回落收跌 【市场回顾】 据央视新闻报道，巴基斯坦陆军参谋长阿西姆·穆尼尔率领一个高级别政治与安全代表团抵达德黑兰，其访伊是因为伊核问题谈判取得“重大进展”。美国与伊朗谈判代表在最新一轮会谈中取得进展，正逐步接近达成一项结束冲突的框架性协议。双方还考虑将停火延长两周，未来几天可能举行新一轮面对面会谈。但多名美国官员强调，鉴于分歧仍然显著，最终达成协议尚无保证。特朗普暗示，只要为阻止伊朗制造核武，对伊打击就将持续。据央视15日消息，美国总统特朗普表示，美国“很有可能”在4月下旬英国国王查尔斯三世访美前与伊朗达成协议。特朗普在接受采访时称，当前达成协议的可能性“非常高”。根据安排，查尔斯三世及王后卡米拉将于4月27日至30日访问美国。 黎巴嫩真主党政治委员会副主席马哈茂德·卡迈提15日在接受黎巴嫩新电视台采访时表示，黎真主党同意停火，但不接受2024年黎以签订停火协议后，黎方履约而以方逃避责任的局面重演。同日以色列总理内塔尼亚胡发表视频声明表示，以色列已做好与伊朗再次发生冲突的准备，并将继续针对黎巴嫩真主党展开军事行动，同时会与黎巴嫩展开谈判，主要目标是驱逐黎真主党和实现持久和平。 美联储周三最新发布的褐皮书显示，美国整体经济活动维持轻微至温和增长，但中东冲突引发的不确定性正对企业招聘、定价及资本投资决策构成压制，观望情绪较浓。12个联储辖区中，8个录得轻微至温和的经济活动增长，2个基本持平，另有2个出现轻微至温和的萎缩。就业整体持稳或小幅增长，企业对永久雇佣保持审慎，转向临时用工以规避风险。能源及燃料成本在全部12个联储辖区均大幅攀升，叠加金属关税与保险成本压力，投入成本涨幅普遍超过销售价格涨幅，企业利润空间遭到挤压。 美国财政部长贝森特表示，美国不会延长此前允许在不面临美国制裁的情况下购买部分伊朗和俄罗斯石油的豁免许可。贝森特在白宫简报会上表示：“我们不会延长针对俄罗斯石油的通用许可，也不会延长针对伊朗石油的通用许可。这些许可适用于3月11日之前已经在海上的石油，现在都已经用完了。 隔夜，当前中东地区和平进程仍未明朗，冲突各方仍需更多时间斡旋以取得结束战争的协议，在霍尔木兹海峡仍被封锁情况下当前市场暂未有新增的信息，资金情绪的提振力度有限，美股涨跌互现上涨驱动减弱，贵金属盘中冲高但上方面临阻力较难突破因此拐头回落。国际金价开盘后一度冲高至4870美元后震荡下行超1.5%，收盘报7490.38美元/盎司，跌幅1.03%；国际银价早段大幅拉升突破80美元关口至81美元后回落美盘早段再次冲高但未能站上80美元，收盘报78.96美元/盎司，跌幅0.68%。铂金在油价回落的影响下表现相对强势并维持在2100美元上方，涨幅0.35%创“三连阳”；钯金受到金银价格影响下跌，收盘报1560美元/盎司，跌幅1.63%。 【后市展望】 美伊冲突中关键在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，若未来对通胀压力不断增加全球央行货币政策难以松绑，则对相关风险资产和金属等商品仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减。黄金技术面修复价格在20日线上方偏强震荡，建议单边逢低轻仓做多，上方阻力在5000美元附近，波动率下行情况下可逢高卖出虚值期权。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期白银跟随黄金震荡整理，上方在60日均线82美元