广发期货日评20260410

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 锡：地缘冲突缓和，市场风险偏好修复，锡价偏强震荡 供应方面，云南及江西地区冶炼厂加工费较年初上涨4000元/吨，国内1-2月锡矿累计进口量为3.5万吨，累计同比+88.05%，其中缅甸地区修复明显，1-2月锡矿累计进口13501吨，同比激增174.96%，占比从2025年同期的26.42%快速回升至38.63%；1-3月JFX交易所累计成交1.091万吨，同比增加1.49%，供给侧紧张情况已有明显缓解。需求方面，3月初开始下游消费力度尚可，华南地区终端订单尚可，部分传统消费略微疲软，整体锡下游消费逐步复苏中，光伏需求短期内略有回暖，但实际消费水平增幅较不明显；家电3月排产消费增加，需求恢复缓慢，下游反馈订单接单水平略有好转，但恢复速度较慢。综上所述，美伊停火两周，市场风险偏好修复，同时锡中长期看涨逻辑依旧存在，低位多单继续持有 原油：美伊谈判推进难度较大，关注海峡是否逐步复航 美伊有望开始谈判，地缘风险溢价大幅回吐，这是双方自开战以来首次明确接触谈判，但双方谈判基础薄弱，整体进度尚难以预计，战事仍存较大反复可能，海峡通航非一日之功，建议观望。 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动 钢价延续弱势，近期主力移仓至10月，10月合约螺纹和热卷夜盘收于3088元和3265元。本周钢材继续增产，但去库放缓，表需环比有所回落，数据偏弱。产业端节后供需回升，4月预计会见到产量和需求峰值。从各个钢材品种看，建筑材和板材需求分化。预估建筑需求同比下降，工业材需求同比增长，出口接单持稳。供需偏宽松，价格向上弹性不大。近日中矿与BHP谈妥预期增强，铁矿下跌，带动钢价回落。螺纹和热卷分别关注3050和3200附近支撑。 玉米：下方支撑较强，玉米反弹震荡 东北地区基层余粮有限，粮权转移至贸易商，整体出货量尚可，价格偏稳运行；华北地区出货量随价调整，价格连续走低下深加工到车辆有所减少，价格跌幅放缓。需求端，北港和深加工库存延续小增，但整体略低存小幅补库需要；饲料企业因亏损持续和小麦替代挤占，继续采购玉米意愿不佳，消耗已有库存为主。综上，短期玉米持续消耗下供应压力逐步释放，且新季成本增加使得玉米底部支撑较强，叠加豆一期货走强提振，带动玉米价格反弹；但政策投放预期和谷物替代或限制价格反弹空间。 [宏观金融] 股指期货：股指横盘震荡，4月关注高景气板块 【市场情况】 周四，A股市场低开后基本横盘震荡，波幅缩窄。上证指数收报-0.72%，报3,966.17点。深成指收报-0.33%，创业板指收报-0.73%，沪深300指数收报-0.64%、上证50指数收报-0.77%，中证500收报-0.59%、中证1000指数收报-0.43%。个股情况涨多跌少，当日1,138只上涨（64涨停），4,291只下跌（14跌停）。 分行业板块看，油气板块回暖，涨幅居前的行业包含：电子元器件上涨1.25%、石油化工上涨0.95%， 化纤行业上涨0.79%，光模块概念活跃。TMT及消费板块多数回调，跌幅居前的行业包含：软件下跌2.57%、日用化工下跌2.37%、医疗保健下跌2.28%。 期指方面，四大期指主力合约随指数窄幅震荡：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.71%、-0.78%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.75%、-0.69%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-66.22点，IH主力合约基差-24.16点，IC2主力合约基差-149.83点，IM主力合约基差-212.05点。 【消息面】 国内要闻方面，市场监管总局、国家发改委、国家网信办联合召开互联网平台价格合规指导会，指导互联网平台企业落实《互联网平台价格行为规则》要求，压实主体责任，规范价格竞争行为。会议强调，平台企业要切实规范补贴行为，坚决遏制恶性价格竞争，不得虚假、夸大宣传补贴金额和力度；要充分尊重平台内经营者自主定价权，严禁干预定价行为，不得强制或变相强制平台内经营者参加促销活动并承担费用；要坚守诚信经营底线，全力维护消费者合法权益，不得收取任何未予标明的费用，不得实施虚假促销、价格欺诈等行为。 海外要闻方面，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，所有美国舰船、飞机及军事人员，连同额外弹药、武器以及任何其他适当且必要的物资，“将继续驻扎在伊朗境内及其周边地区，直到达成的协议得到全面遵守。白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普已决定派遣高级代表团前往巴基斯坦首都伊斯兰堡，与伊朗展开新一轮面对面谈判。首轮会谈预计将于当地时间4月11日上午举行。莱维特称，伊朗最初提出的“10点方案”已被美方“直接否决”，伊朗提交了一份“经过修改且完全不同的精简方案”，该方案被认为“可以作为谈判基础”。 【资金面】 4月9日，A股市场交易量环比基本持平，当日合计成交额2.14万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊双方确认停火，后续正式进入谈判环节，此前油价短缺造成衰退叙事大概率证伪，但在此过程中料将仍存在反复扰动。特朗普5月访华，预期在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升，但暂不具备突破性反转升势的动力。建议持有牛市价差为主。 贵金属：中东停火取得进展美元指数持续回落贵金属小幅走强 【市场回顾】 据央视新闻，以色列总理内塔尼亚胡9日表示，他已下令尽快与黎巴嫩展开直接谈判，谈判将聚焦解除真主党武装及建立两国和平关系。后美媒获悉，以黎谈判将于下周在位于华盛顿的美国国务院举行。据新华社援引美媒的消息，早前美国总统特朗普要求内塔尼亚胡减少对黎巴嫩的打击，以确保美伊谈判顺利进行。特朗普告诉美媒，他对很快与伊朗达成和平协议感到“非常乐观”，并威胁，若伊方“不肯达成协议，后果将很惨痛”。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊9日晚就前任最高领袖阿里·哈梅内伊殉难四十天和当前战事等议题发表书面讲话，提出三点主张：侵略者必须赔偿损失，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段，伊朗绝不放弃正当权利并将本地区所有“抵抗阵线”视为整体。据新华社，据塔斯社援引一名伊朗消息人士的话报道，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡。 美国商务部公布的数据显示，四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。美国2月核心PCE同比降至3.0%，较前值3.1%小幅回落，环比增0.4%与前值和预期一致，服务业通胀显著放缓，但非耐用品价格跳升构成潜在扰动。分项显示，娱乐服务和医疗保健是本月环比降幅最为突出的类别。实际消费支出同比上涨2.5%，创2025年10月以来最高水平，消费总量仍具备一定支撑。 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示预计沃什的听证会将按计划于下周进行，他有信心沃什将于5月就任美联储主席，认为利率应当下调，美联储缩减资产负债表应该循序渐进。若霍尔木兹海峡开放，预计石油市场将很快恢复正常，汽油价格就会相对迅速下跌。 隔夜，在伊朗叫停霍尔木兹海峡的通航后，美方要求以色列减少对黎巴嫩的攻击并举行谈判，中东停火取得进展，国际油价跌势缓和，美元指数则因美国经济与核心通胀放缓而回落，美股普涨，贵金属整体小幅走强。国际金价开盘后全天震荡上行一度突破4800美元但尾盘回落，收盘报4766.28美元/盎司，涨幅0.99%；国际银价走势与黄金同步但涨幅更大，收盘报75.338美元/盎司，涨幅1.68%创“二连阳”。铂金持续回升一度涨至2100美元上方，收盘价为2097.55美元/盎司，涨幅3.38%；钯金前期累计涨幅较大随后涨势有所缓和，收盘报1547.5美元/盎司微跌0.47%。 【后市展望】 美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，通胀压力下全球央行货币政策难以松绑的情况下，有色贵金属等走势可能受到压制。随着美国在战事上取得的主动权变少，高油价带来经济滞涨的风险或美国失去对中东地区的控制力都将利空美元并提振贵金属。短期地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减，后期关注美国相关通胀数据的公布对美联储货币政策预期影响。美伊停火缓和市场担忧，黄金价格在20日线上方寻求企稳，然而中东地区实现和平的路程仍曲折使金融资产短期波动反复，建议逢低波段做多，上方5000美元存在较大阻力。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减，阶段支撑在70美元附近，波动率回落做虚值期权双卖策略。 当前铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下，走势受金银影响呈现震荡整理，铂金受到供应紧张的提振价格站上20日均线保持偏强运行，钯金保持在1400-1600美元区间波动，日内可逢低买入赚取波动收益。 [有色金属] 铜：美伊谈判前景不明，铜价震荡 【现货】截至4月9日，SMM电解铜平均价97525元/吨，SMM广东电解铜平均价97620元/吨，分别较上一工作日-160.00元/吨、-155.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价20元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价155元/吨，分别较上一工作日+25.00元/吨、+15.00元/吨。据SMM，隔月Contango月差小幅走扩，持货商低价出货意愿较低，挺价意愿较强，现货升贴水坚挺。 【宏观】美国伊朗谈判前景不明：①根据央视网，当地时间4月8日，美伊临时停火生效的第一天，以军对黎真主党发动本轮冲突以来最大规模空袭，伊朗方面称其违反停火协议，再次关闭了霍尔木兹海峡，并表示“谈判基础”被破坏。②根据新华社，巴基斯坦总理夏巴兹8日宣布伊朗、美国以及两国的盟友已经同意立即在包括黎巴嫩在内的所有地区停火；伊朗外长阿拉格齐表示，如果对伊朗的袭击停止，在与伊朗武装部队协调并充分考虑技术限制的前提下，未来两周内，将能够安全开放霍尔木兹海峡。 【供应】铜矿方面，铜精矿现货TC维持低位，截至4月8日，铜精矿现货TC报-80.00美元/干吨，周环比0.00美元/干吨。精铜方面，3月SMM中国电解铜产量120.61万吨，基本符合预期，环比2月增加6.37万吨，创历史新高，主要系硫酸价格维持高位，冶炼厂并未因TC下降出现大幅减产等行为。SMM预计4月预计产量环比下降3.3万吨，原料相对紧张形成产量压力。 【需求】加工方面，截至4月2日，电解铜制杆周度开工率83.59%，周环比+