广发期货日评20260408

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 锡：美伊停火两周，市场风险偏好修复，锡价偏强震荡 供应方面，云南及江西地区冶炼厂加工费较年初上涨4000元/吨，国内1-2月锡矿累计进口量为3.5万吨，累计同比+88.05%，其中缅甸地区修复明显，1-2月锡矿累计进口13501吨，同比激增174.96%，占比从2025年同期的26.42%快速回升至38.63%；1-3月JFX交易所累计成交1.091万吨，同比增加1.49%，供给侧紧张情况已有明显缓解。需求方面，3月初开始下游消费力度尚可，华南地区终端订单尚可，部分传统消费略微疲软，整体锡下游消费逐步复苏中，光伏需求短期内略有回暖，但实际消费水平增幅较不明显；家电3月排产消费增加，需求恢复缓慢，下游反馈订单接单水平略有好转，但恢复速度较慢。综上所述，美伊停火两周，市场风险偏好修复，短期锡价偏强震荡，回调低多思路为主。 原油：美伊临时停火协议达成，油价大幅回落 隔夜美国极限施压下，美伊达成为期两周的临时停火协议，地缘风险溢价大幅回吐，短时油价承压。这是双方自开战以来首次明确接触谈判，但双方谈判进展进度尚难以预计，需警惕战事反复，建议观望。 螺纹钢：钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动 钢价延续弱势，10月合约螺纹和热卷夜盘收于3107元和3277元。焦煤在价格低位有企稳迹象，近期钢材和铁矿补跌，依然在震荡区间内波动。产业端，目前供需季节性回升，产量和需求都在爬坡，尚未见顶。本周数据显示供需双增，表需回升幅度大于产量，五大材维持较好去库。目前看热卷需求稍好于螺纹，内需预期依然偏弱，出口接单持稳。受钢厂一季度环保减产影响，虽然需求偏弱，库存去库尚可，供需矛盾不大。预计钢价依然是区间震荡走势，5月合约螺纹和热卷分别关注3000和3200一线支撑。 苹果：清明消费不旺，期价破位下跌 清明备货不及市场预期，客商拿货积极性不高，市场情绪转弱，盘面高位回调，下方受低库存支撑。产区表现分化，陕西优质果价格坚挺，成交一般，山东普通货承压明显，去库速度逐渐走弱。销区市场到车量清明节后略有减少，终端走货一般。后市来看，节后需求偏弱，普通货和残次货去库压力较大，叠加替代水果的价格下降，苹果价格有下跌风险，但05合约仍受低库存与优果稀缺逻辑支撑，关注9500-9600附近支撑；远月10合约开始交易新季花期天气预期，存在天气升水预期。需重点关注后续库存去化节奏、新季苹果树花期天气情况。 [宏观金融] 股指期货：股指震荡分化，石化工板块领衔 【市场情况】 周二，A股市场早盘集体高开，一度转跌，午后回升。上证指数收报0.26%，报3,890.16点。深成指收报0.36%，创业板指收报0.36%，沪深300指数收报-0.00%、上证50指数收报-0.00%，中证500收报0.48%、中证1000指数收报0.92%。个股情况涨多跌少，当日3,972只上涨（101涨停），1,423只下跌（18跌停）。 分行业板块看，石化板块集体上行，涨幅前三行业包含：石油化工上涨5.04%、休闲用品上涨4.24%，化纤行业上涨3.73%，资源品概念活跃。高股息多数回调，跌幅前三行业包含：发电设备下跌1.61%、工程机械下跌1.33%，贵金属下跌1.32%。 期指方面，四大期指主力合约随指数窄幅震荡：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.06%、-0.20%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报0.41%、0.72%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-80.62点，IH主力合约基差-32.12点，IC2主力合约基差-182.31点，IM主力合约基差-229.42点。 【消息面】 国内要闻方面，交通运输部数据显示，清明假期（4月4日至6日），全社会跨区域人员流动量预计84537.8万人次，日均28179万人次，同比增长6%。铁路、公路、民航首日客运量均超历史同期峰值。清明假期，多地实施春假连休，消费需求得到有力释放，为春季消费市场注入活力。商务部商务大数据显示，清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7%。。 海外要闻方面，伊朗已就美国提出的结束战争的提议向巴基斯坦作出回应。伊朗回应包含10项条款，核心内容包括：强调必须根据伊朗的关切实现永久结束战争；提出一系列诉求，如结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议、战后重建以及解除制裁等。美国总统特朗普在新闻发布会上表示，对伊朗的战事是否即将升级或接近结束，取决于伊朗对他设定的“最后期限”美国东部时间4月7日20时的回应。特朗普表示，伊朗整个国家甚至可能在一夜之间被彻底击溃，而那一夜，或许就是4月7日晚。特朗普称，美军其实已经制定了一套方案，一旦启动，从美国东部时间4月7日晚8点到晚上12点的4个小时内，伊朗境内每一座桥梁都将被彻底摧毁，伊朗境内的每一座发电厂都将彻底瘫痪，陷入火海、发生爆炸，从此再也无法使用，一切都将彻底化为废墟，而整个过程只需短短4个小时。。 【资金面】 4月7日，A股市场交易量环比明显缩量，当日合计成交额1.62万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日3020亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3015亿元。 【操作建议】 针对美伊谈判事宜当前双方态度仍未统一，频繁扰动市场情绪。但特朗普宣布5月访华，或意味着双方将在此之前尽量争取和平结束战局。A股在4月业绩期更偏向走势分化，基本面影响力上升。建议观望为主。 贵金属：特朗普再次TACO美伊暂时停火油价大跌贵金属盘中下探后反弹 【市场回顾】 临近4月7日美国总统特朗普发出的“最后期限”，他威胁要让伊朗整个文明消亡，在不到12小时后，他又在社交媒体平台发文称：基于与巴基斯坦总理夏巴兹等巴方人士的对话，且鉴于伊朗政府已同意“全面、立即且安全地”开通霍尔木兹海峡的航运，他特此同意暂停对伊朗的轰炸与攻击，为期两周。他指出“这将是一项双边停火协议”。随后伊朗方面确认暂时停火，伊朗迈赫尔通讯社8日凌晨援引伊朗最高国家安全委员会秘书处声明报道，与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周。伊朗外长阿拉格齐当地时间8日凌晨表示，如果对伊朗的袭击停止，未来两周内船只将能够安全通过霍尔 木兹海峡。此前，美以联合对伊朗多处公路桥梁和最大原油出口基地哈尔克岛进行袭击，伊朗高级官员表示，不会再参加旨在停火的会谈。 纽约联储主席威廉姆斯周一就当前货币政策立场及通胀走势发表表态，强调政策当前无需急于行动，尽管地缘冲突持续，核心通胀的整体走势并未出现显著变化，但关税仍是通胀前景中不可忽视的重要因素。他明确表示，在新主席获得确认之前，鲍威尔依然是联邦公开市场委员会（FOMC）主席，并对传言中的接任候选人Kevin Warsh给予正面评价，称其"对美联储的使命有着深刻的理解"。 根据美国能源信息署（EIA）发布的短期能源展望，伊拉克、沙特阿拉伯、科威特、阿联酋、卡塔尔和巴林在3月份合计减少了750万桶/日的原油产量。EIA预计，由于伊朗战争冲击全球能源市场，这一数字将在4月份上升至910万桶/日。报告指出，如果本轮中东冲突在4月底前结束，那么5月份停产规模可能降至670万桶/日。到2026年底，产量预计将接近冲突前水平。 据外管局数据，中国3月末黄金储备报7438万盎司（约2313.48吨），环比增加16万盎司（约4.98吨），2月末为7422万盎司（约2308.5吨），为连续第17个月增持黄金。 隔夜，在4月7日美国对伊朗达成协议的最后期限前，美以持续对伊朗多处设施进行打击，总统特朗普仍不断威胁，但在不到12小时后又宣布将和伊朗暂时停火2两周进行谈判，伊朗方面则释放打开霍尔木兹海峡的信号。消息使市场走势迅速扭转，国际油价和美元指数迅速跳水，风险资产和贵金属等价格大幅拉升。国际金价开盘后地缘冲突的担忧情绪导致行情走弱最低跌至4607美元但美盘时段价格止跌反弹1.5%至4700美上方，收盘报4704.69美元/盎司，涨幅1.27%；国际银价盘中大幅下探失守70美关口后跌势收复，收盘报72.909美元/盎司，略涨0.3%。铂金跟随金银波动但后期跌幅未完全收复，收盘跌1.28%收于1954.1美元/盎司；钯金现货盘中波动较大一度由涨转跌，收盘报1468.53美元/盎司跌幅1.11%。 【后市展望】 美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，通胀压力下全球央行货币政策难以松绑的情况下，有色贵金属等走势可能受到压制。然而当前美伊双方领导人都表态希望结束战争，重回谈判的可能性正在增加，风险偏好回升流动性回暖有利于黄金短期技术性修复，但在实现真正的停战前不排除双方仍会爆发更加激烈冲突再度冲击金价回落。短期贵金属价格受到地缘冲突的影响仍有反复但总体逐步减弱，关注黄金ETF持仓的变化与配置资金的流向，价格阶段支撑在4500美元，清明假期谨防中东战争扩大的风险，单边持仓需注意仓位的管理，或适当使用衍生品对冲。 在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减，阶段支撑仍在60-65美元附近，临近周末假期建议轻仓谨慎观望。 当前铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下，走势受金银影响呈现震荡整理，铂金在1850-2000美元区间波动，钯金在1400-1600美元区间波动，钯金基本面相对更弱做多铂钯比可继续持有。 [有色金属] 铜：美国伊朗释放谈判信号，关注宏观扰动 【现货】截至4月7日，SMM电解铜平均价96755元/吨，SMM广东电解铜平均价96945元/吨，分别较上一工作日+615.00元/吨、+655.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价-25元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价135元/吨，分别较上一工作日+10.00元/吨、-30.00元/吨。据SMM，清明节假期期间冶炼厂保持正常开工，国产现货将持续产出，叠加进口铜陆续到货，节后市场流通货源将趋于宽松。 【宏观】①美国伊朗或步入谈判阶段：根据新华社，伊朗迈赫尔通讯社8日凌晨援引伊朗最高国家安全委员会秘书处声明报道，与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周；伊朗外长阿拉格齐表示，如果对伊朗的袭击停止，在与伊朗武装部队协调并充分考虑技术限制的前提下，未来两周内，将能够安全开放霍尔木兹海峡。②美东时间3月3