核心观点
- 寶成 (9904TT): 維持買進建議，主要因製鞋事業受客戶訂單審慎影響，但下半年出貨量預期較好；零售業務營收回穩，營業利益率好轉；公司穩定配息，2026年配息1.3元，殖利率4.9%。目標價31元（1X NAV）。
- Palo Alto Networks (PANW US): 維持買進建議，主要因AI應用逐步落地，資安平台化趨勢明確；FY3Q26營收30億美元，優於預期，NGS ARR年增60%至81.3億美元，內生NGS ARR年增28%。目標價329美元（16倍PSR*FY2026 RPS 15.9）。
- SCFI連6彈艙位偏緊運價還有上漲空間: 維持買進長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)目標價分別為243元、68元、88元。
- 藥華藥: 維持買進，主因PV用藥主力市場美國及日本使用人數快速爬升，預估營收爬升之速度將甚於PV。目標價948元。
- 上銀攜高通衝先進封裝: 維持買進建議，主因產能利用率提升、營收增加、售價調漲，毛利率將逐步提升。目標價431元（32 X 2027 EPS）。
- 美國股市: 美國5月非農意外暴增，Fed利率政策天秤轉向對抗通膨，美股全面重挫。預期Fed年底升息1碼的機率約為6成。
- 台股大盤: 升息與AI估值修正引爆回檔，季線支撐分批布局。台灣5月CPI年增2.2%破通膨警戒線，但通膨尚未因油價上漲有蔓延跡象。
- 資金動向: 集中市場外資賣超672.6億元，投信買超212.63億，自營含避險賣超694.77億元。
- 投資策略: 非農引爆升息預期，估值面臨修正，資金排擠是後續須密切觀察的變數，融資去化決定修正深度，策略轉向風險控管與分批布局。
- 次產業回歸基本面: 第二季漲多的「老AI」（散熱、PCB、測試、電源）已先行進入回檔、走勢轉弱，反而是AI擴散所及的漲價題材（記憶體、被動元件、成熟製程）相對突出。
- Computex利多衝刺: 指數卻不是由AI股帶動，相關概念股僅少數創新高，反倒是傳產、金融業與終端消費端電腦組裝廠等低基期而具指數權重的股票輪動。
- 評價區間: 台積電錨定39,000~40,000結構性支撐，對應台股約39,236點、18倍對應41,544點。本週區間看38,000~45,000點。
