投資早報

投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2 留意國際股市，追蹤營收數字國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4川湖(2059)-多款AI伺服器新機種放量，營收成長大幅跳升總體經濟· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·5美國勞動市場重啟擴張、台灣CPI再度突破2%重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·7全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · · ·9國際股市主要個股股價表· · · · · · ·10投資評等說明/免責聲明· · · · · · ·11 留意國際股市，追蹤營收數字 台股上週五以跳低盤開出，因氣勢上瞬間形成58點向下跳空缺口，導致電子族群殺聲隆隆，賣壓相當地沉重，終場指數下跌606點以45070點作收，跌幅1.33%。非農爆表提高聯準會今年再度升息可能性，道瓊下跌1.35%，納指重挫4.18%，費半崩跌10.26%，台積電ADR則大跌6.69%。 從量價結構來看:依技術線型解讀，台股走勢滾燙火熱，05/29再度創下天量19169億元，大盤更接著續創歷史新高點46552點，由於技術指標乖離過大，近期短線採快速拉回，5日均線應聲跌破，指數暫時走探底格局。回檔過程可特別留意天量當天高低點，亦即44933點與43815點抵抗情形，做為強弱整理研判依據。從看盤指標而言，權王2330台積電公司偏多，06/11將除息，但黑棒頻率過高，可同時參考ADR動向。 美國截至05/30當週初領失業救濟金人數略高於市場預期，不過整體水準仍處在歷史低檔區間，顯示勞動市場尚未出現明顯惡化跡象，華許確定接任主席，聯準會預計06/16-06/17召開會議。台股焦點持續關注5月營收數字變化，迎接旺季來臨，應追蹤各產業未來展望擇優選股。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告美股盤後漲跌表現及相關概念股-按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告(資料持續更新)季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) 川湖(2059 TT，買進) 多款AI伺服器新機種放量，營收成長大幅跳升 1.結論建議： •5月營收37.9億元，月增46%，累積2Q26營收達成元大預期98%，大幅優於預期，主因多款AI伺服器新機種放量，拉貨優於預期。 •川湖導軌市場需求涵蓋CPU、GPU、交換器及儲存設備等多元架構，隨CSP資本支出呈現全面成長態勢，估川湖稼動率逐季走升。 •看好川湖導軌技術維持領先優勢，估2025-28年營收CAGR達53%，以2027年EPS 251元給予30倍PE，目標價7,500元，維持買進。 2.重點分析： •多款AI伺服器新機種放量，5月營收月增46%，大幅優於預期 川湖5月營收37.9億元，月增46%/年增172%，累積2Q26營收達成本中心預期98%，大幅優於預期，受惠全球AI資料中心持續擴建，川湖導軌市場需求涵蓋CPU、GPU、交換器及儲存設備等多元架構，呈現全面強勁成長態勢，反映大型CSP大幅擴張AI基礎建設投資。隨多款AI伺服器新機種放量，整體拉貨動能優於預期，因此上調2Q26營收24.7%至81.2億元，季增49.0%；上調毛利率0.9個ppts至77.1%，主因高毛利AI伺服器導軌占比提升；稅後獲利46.82億元，季增34.3%；EPS達49.13元。 •看好川湖稼動率逐季走升，上調3Q26 EPS 26%至50.1元 產能方面，北美新廠預計於2026年9~10月正式量產，台灣廠區亦未來亦推動川益三、四期擴建計畫，若不考慮新產能挹注，現有川益二廠滿載情況下單月營收即有機會超過33億元，顯示未來仍具相當大的成長空間。展望3Q26，預期川湖稼動率將持續提升，主要看好1) 2Q26 Vera Rubin伺服器導軌已進入前期試產階段，2H26有望量產；2) CPU、GPU、交換器及儲存設備等伺服器導軌需求優於預期，上調3Q26營收25.8%至83.0億元，季增2.2%；稅後獲利47.7億元，季增1.9%；EPS達50.1元。 •維持川湖買進評等，目標價7,500元 隨著AI機櫃功耗及重量持續增加，市場對高承重、高可靠度導軌需求同步提升，亦有利川湖持續擴大技術領先優勢，預估川湖AI導軌市佔率仍將高於80%，2025-2028年營收CAGR達53%。此次分別上修川湖2026/2027年EPS 19%/32%，主因多款AI伺服器新機種放量，整體拉貨動能優於預期，預估2026/2027年EPS分別為187.8元/251.0元，以2027年EPS 251元給予30倍PE，推得目標價7,500元，維持買進建議(與前次評價相同)。 美國勞動市場重啟擴張、台灣CPI再度突破2% 5月BLS就業報告：勞動市場重啟擴張，美國經濟正在擺脫2025年的低迷 數據總覽： ◆非農就業遠超預期：由前月的修正值17.9萬人（初值為11.5萬人）下滑到17.2萬人，遠高於市場預期的8.8.萬人。 ◆失業率持穩：失業率維持在4.3%，符合市場預期。 ◆平均時薪增加：由前月的月增0.2%升至0.3%，符合市場預期；年增率從3.6%放緩到3.4%，亦符合市場預期。 ◆勞動參與率持穩：持平於61.8%，符合市場預期。 ◆就業不足壓力下降：因經濟因素被迫兼職的人數微幅下降10萬人至480萬人，帶動未充分就業率U-6從8.2%降至8.1%。 評論： ◆非農遠超預期，美國勞動市場已擺脫2025年的疲弱格局: 5月非農就業新增17.2萬人，不僅遠高於市場預期的8.8萬人，更創下連續第三個月優於預期的表現。更值得關注的是，前兩個月數據合計大幅上修9.3萬人，其中4月非農就業由原先的11.5萬人大幅調升至17.9萬人，使近三個月平均新增就業人數攀升至18.8萬人，遠高於鮑爾所說維持失業率穩定所需的「損益兩平就業增速」（約5萬人）。 這顯示美國勞動市場不僅成功吸收新增勞動力，更持續將先前退出市場的勞工重新拉回就業體系，勞動市場已從2025年的低迷階段逐步轉向重新擴張。 從產業結構來看，本月就業增長呈現相當廣泛的擴散效果。除了休閒娛樂與住宿業大增7萬人之外，地方政府新增5.5萬人、醫療保健新增3.5萬人，製造業與非住宅營建業也分別增加0.7萬人及1.7萬人。值得注意的是，過去一年表現疲弱的製造業重新恢復正成長，反映AI基礎建設投資、資料中心建設與製造業回流政策開始逐步反映於實體就業市場。 ◆勞動市場穩定，但產業結構重組仍持續進行:表面上，美國勞動市場維持穩健平衡。失業率持穩於4.3%，勞動參與率維持61.8%，未充分就業率（U-6）則由8.2%下降至8.1%，顯示整體就業環境並未出現惡化跡象。 然而，若進一步觀察產業結構，仍可發現勞動市場正在進行深層調整。5月金融活動就業人數減少2.2萬人，較2025年高峰累計減少超過10萬人；專業與商業服務業新增就業亦降至僅6千人，顯示部分白領產業因AI導入而出現勞動需求減弱的情況。 另一方面，長期失業人口依舊維持在約200萬人的高位，占總失業人口比重接近三成。這反映目前新增職缺主要集中於醫療照護、休閒服務、營建及地方政府等實體產業，而部分高技能白領勞工面臨產業轉型與技能重新配置的挑戰，導致勞動市場內部仍存在一定程度的結構性錯配現象。 因此，美國整體就業市場雖然具有韌性，但特定產業開始出現結構性與摩擦性失業問題。 ◆Fed短期不會降息:對聯準會而言，這份報告最大的意義在於進一步削弱了降息的必要性。從Fed雙重使命來看，目前失業率維持在4.3%的相對低檔，而下週即將公布的5月CPI年增率預估可能升至4.2%至4.3%，已明顯高於薪資增速3.4%。換言之，Fed目前面對的問題已不再是就業市場疲弱，而是通膨重新升溫的風險，因此幾乎可以篤定的是在新任主席Warsh上任後首次記者會，Warsh將會移除會後聲明中寬鬆傾向的用字。 台灣5月CPI：油料與服務價格推升，通膨重回2%以上 數據總覽： ◆5月CPI年增率升至2.20%，高於市場預期2.12%◆核心CPI年增率升至2.12%，高於市場預期2.00% 評論： ◆5月消費者物價指數CPI年增率為2.20%，較4月的1.73%進一步擴大，為近月較明顯的升溫，並重新高於2%的通膨警戒線。1至5月平均CPI則較上年同期上漲1.52%。本月CPI升溫，主要仍與能源價格的遞延效果有關。雖然5月國內汽柴油價格續採凍漲措施，但因3月油價調漲的影響逐步反映，加上去年同期基期偏低，使油料費年增率擴大至20.09%，對CPI貢獻約0.41個百分點，成為本月通膨突破2%的關鍵因素。除此之外，國際航線燃油附加費調高，推升機票價格年增10.37%，火車票亦上漲9.20%，交通相關費用明顯成為5月物價升溫的主軸。若扣除蔬菜水果，5月CPI年增2.55%；再剔除能源後的核心CPI年增2.12%，也較4月的1.90%明顯上升。這顯示5月物價壓力不僅來自油料費，也反映外食、房租、旅遊、交通服務與部分民生費用仍具黏著性。不過，5月CPI升破2%並不代表通膨全面失控，政府油價平穩機制與汽柴油凍漲仍抑制能源傳導，且水果、交通工具與通訊設備價格下跌，也抵銷部分漲幅。 ◆展望6月，CPI年增率仍可能維持在2%附近，主因先前油價調整後，油料價格水準仍高於去年同期，若國內油價未明顯回落，能源項目仍將支撐整體物價；同時，外食費、房租、電費、燃氣相關費用具黏著性，短期不易快速下滑。較需留意的是上游成本壓力升高，5月PPI年增14.11%，進口物價指數以美元計價年增17.21%，反映礦產品、化學品、基本金屬與電子相關產品價格仍偏高。整體而言，5月物價壓力較4月擴大，但尚非全面性高通膨，不過考量到目前台灣經濟基本面相當強健，倘若日銀在6月也相應升息，不能排除今年央行會思考重啟升息的可能。 1.台塑集團多元布局拚今年營運更上層樓(工商)(買進:1301台塑、1326台化) 內容：台塑集團差異化、AI精實調整策略收效，去年大陸營運順利迎來轉虧為盈契機，全年營收折合新台幣2,590億元，稅前盈餘約19億元；今年力拚美中台三地動能更上層樓，越南紡纖事業台灣興業營運翻正。 評析：台塑集團近幾年多角化布局，降低對石化業的依賴度，有助於公司營運體質改善。包括台化發展半導體材料的轉型計畫，開發聚醯亞胺(PI)單體、光阻(PR)材料及鈣鈦礦電池材料等電子特化品。台塑則往電子化學品發展，隨半導體客戶製程微縮對電子級異丙醇(IPA)用量需求提升，旗下子公司台塑德山的IPA產能滿載，獲利倍增，未來也持續擴產因應需求成長。短期營運方面，油價滑落，拖累塑化產品報價弱勢，惟原料供應減少，開工率下滑，產銷量滑落，利差可維繫，預估2Q26獲利可較1Q26改善。展望3Q26，美伊和談進度停滯，荷姆茲海峽仍未解封，原油供應恢復較慢，亞洲國家面臨短料，復產較慢，搭配中東煉油及石化產能受損(佔全球比重約15%)，可改善供需，有利石化產品維繫利差水準，對台塑及台化看法維持正向。 2.樺漢5月營收創同期高在手訂單逾2150億元(鉅亨網)(買進: 6414樺漢) 內容：工業電腦大廠樺漢(6414-TW)今(5)日公告5月營收155.8億元，年增35.3%；累計前5月營收676.32億元，年增16.8%，雙創歷史同期新高。公司表示，截至目前集團在手訂單金額超過2150億元，為未來營運提供穩定能見度與成長基礎。 評析：樺漢5月營收1