钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期黑色板块走势主要受煤炭价格带动，但除煤炭外板块内其他品种普遍偏弱，钢材跟涨势头也逐步放缓，从基本面看，Mysteel口径上周螺纹表需继续回落，同比降幅维持在6-7%，产量则由增转降，重回5月以来偏低位，去库幅度收窄至1万吨，总库存同比增幅扩大至15%，低产量减轻需求走弱所带来的累库压力，6月累库幅度可能偏缓。5月建筑业PMI回升，基建增速存低位反弹的预期，另外从5月欧美日韩的制造业PMI看，并未整体回落，同时美韩PMI绝对值仍较高，表明外需还未开始大幅下行，高油价对外需的拖累程度还有待观察，这也对钢材需求形成支撑，不过AI产业链景气度较高，对海外经济有一定利多，但对钢材需求的利多有限。综合看，钢材需求走弱但尚未崩塌，黑色负反馈风险还不大，煤炭供给恢复加快前，从成本端对螺纹有一定支撑，但铁矿偏弱使成本难以对钢价形成上行驱动，且伴随美联储及其他央行货币政策收紧预期上升，资产价格承压之下，也要注意对螺纹的间接利空。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月08日星期一 【交易策略】 基本面走弱但未超季节性下行，负反馈风险有限，短期煤强矿弱下成本更多是托底钢价但难形成明显上涨驱动，同时需注意海外宏观情绪带来的间接利空。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，短期多单逢高离场，暂时观望。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期美伊谈判不断反复，油价冲高后，通胀上升预期使海外央行货币政策收紧的预期上升，宏观情绪波动加大，权益资产也转向高位整理，对黑色系利多减弱，黑色板块重回自身基本面，目前主要是跟随煤炭价格波动，但因需求偏弱，故钢价未能明显跟随煤炭走强。从基本面看，热卷内需偏弱，外需存在韧性，但后者受通胀回升后的货币政策紧缩预期压制，5月欧日制造业PMI初值环比下降，不过绝对值仍在50%以上，服务业PMI则继续下降且在50%以下，需求却已承压，与此同时，美韩5月制造业PMI则环比上升且处于近两年的高位，美国PMI中的新订单等指数均不差。从周数据看，热卷表需环比回落，同比降幅维持9-10%，产量维持低位，近期累库幅度加快，同比增幅持稳，钢坯出口偏强继续减轻国内热卷供应压力。综合看，需求弱稳但未崩塌，短期煤炭价格对热卷仍有一定支撑，不过在铁矿走弱背景下，成本端也难对钢价形成上涨驱动，同时需注意美联储加息预期上升后，短期对热卷的间接利空影响。【交易策略】 热卷基本面仍偏弱但外需存在韧性，煤炭复产加快前，成本对热卷仍有支撑，但煤强矿弱下也难提供上涨驱动，同时短期海外宏观情绪走弱可能间接利空。10合约压力3450-3500元，支撑3300-332 0元。操作上，多单逢反弹减仓，接近压力位尝试空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 短期铁矿面临的主要利空是煤炭在供给因素带动下走强后，钢厂盈利收缩背景下，炉料间的跷跷板效应开始压制铁矿价格，此种情景下煤炭价格越强，铁矿压力越大，从基本面去看，铁矿新增利空有限，主要是西芒杜发运加快后，远月供给宽松预期增强，而近月仍面临的海运费较高及对柴油供给可能影响矿山生产的预期。目前国内钢厂盈利环比下降，但也并未转向大范围亏损，钢厂库存压力有限，减产动力不足，支撑原料需求，供应端6月仍有季末冲量可能并带动到港增加，国内港口面临重新累库，基本面将小幅走弱。因此，目前海运费虽仍较高，但远月供应宽松预期增强后，海运费涨幅的承受方可能由下游转向矿山，从而削弱运费及能源成本上涨对矿价的支撑，只是这种情况的持续性，需要关注价格下跌后海外发运量是否仍能维持高位，一旦发运随价格下跌，则矿价支撑将增强。 【交易策略】 资金多煤空矿的交易，使短期海运费对铁矿价格的支撑减弱，导致煤炭越强铁矿越弱，但需要关注价格下跌后外矿发运能否维持高位。2609合约压力关注790-810元，支撑740-750元。操作上，单边若无反弹则谨慎做空，短期以多煤空矿套利为主。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）................